保利發(fā)展：回購增持彰顯信心，維護價值體現(xiàn)擔當（海通證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月19日，海通證券發(fā)布研報點評保利發(fā)展。

事件：12月12日，保利發(fā)展發(fā)布A股回購方案與實控人增持計劃公告。

回購方案維護公司價值及股東權(quán)益。公告顯示，鑒于保利發(fā)展目前股票收盤價格低于最近一期每股凈資產(chǎn)，為維護公司價值和股東權(quán)益，公司擬以自有資金通過集中競價交易方式回購公司A股股份。本次回購資金總額將不低于人民幣10億元（含）但不超過人民幣20億元（含），回購價格不超過15.19元/股。預計本次回購完成后，公司無限售條件流通股將相應(yīng)減少65832785股至131665570股，轉(zhuǎn)為公司庫存股，但公司總股本不會發(fā)生變化。

實控人增持計劃充分體現(xiàn)股東信心。公告顯示，保利發(fā)展實際控制人保利集團有計劃在未來12個月內(nèi)，通過集中競價交易方式增持公司A股股份，增持金額不低于人民幣2.5億元，但不超過人民幣5億元，增持價格不超過15.19元/股，資金來源為保利集團自有或自籌資金。復盤過往，保利發(fā)展歷史上曾4次（2008/9/9、2014/2/26、2015/8/28、2021/8/5）在股價底部發(fā)布實控人保利集團對公司的增持計劃，充分體現(xiàn)了股東對公司未來發(fā)展的信心及長期投資價值的認可。

23年前三季度營收利潤實現(xiàn)雙增，銷售規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)第一。2023年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1925.06億元，同比+23.10%；歸母凈利潤132.93億元，同比+1.33%，毛利率為19.39%。根據(jù)公司最新披露的銷售情況，公司2023年1-11月實現(xiàn)簽約金額3995.04億元，同比-0.16%，簽約面積2257.59萬平方米，同比-6.25%，銷售規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)第一。投資方面，公司持續(xù)在核心城市發(fā)力，23年1-9月新增容積率面積654萬平方米，總獲取成本1082億元，其中38個核心城市拓展金額占比99%。

定增工作有序推進。公司于22年12月30日發(fā)布非公開發(fā)行A股股票預案并于23年6月28日獲得證監(jiān)會批復同意，本次募集資金總額不超過人民幣125億元，募資凈額將全部用于14個房地產(chǎn)開發(fā)項目及補充流動資金。我們預計公司后續(xù)將有序推進融資工作。

投資建議：維持“優(yōu)于大市”評級。考慮到公司各項業(yè)務(wù)扎實穩(wěn)健，定增工作有序推進，結(jié)合本次發(fā)布回購和增持計劃所體現(xiàn)出股東對公司未來發(fā)展的信心及長期投資價值的認可，我們給予公司2023年EPS為人民幣1.72元，10-12倍PE估值，對應(yīng)市值區(qū)間為2062-2475億元，對應(yīng)合理價值區(qū)間為每股17.23-20.68元。

風險提示：市場修復不及預期。

免責聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。

(來源：慧博投研)

(編輯 曾健輝)