長(zhǎng)城證券研報(bào)—駿成科技：車載液晶模組項(xiàng)目開工奠基，座艙顯示產(chǎn)業(yè)鏈加速整合

每經(jīng)AI快訊，2023年12月19日，長(zhǎng)城證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)駿成科技。

事件：2023年12月18日，廣西駿成科技有限公司車載液晶顯示模組生產(chǎn)項(xiàng)目舉辦了開工奠基儀式。根據(jù)公司招股說明書，2022年公司首次公開發(fā)行股票募集資金總額為6.9億元（發(fā)行價(jià)37.75元/股），募集資金凈額為6.1億元。其中廣西駿成車載液晶顯示模組生產(chǎn)項(xiàng)目計(jì)劃使用募集資金1.7億元，項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2024年12月31日前達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。

擬收購座艙顯示Tier1新通達(dá)，車載顯示打造新增長(zhǎng)引擎。10月24日公告，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買新通達(dá)75%股份并募集配套資金。新通達(dá)成立于2004年，是知名汽車儀表一級(jí)供應(yīng)商，為中汽協(xié)車用儀表委員會(huì)理事長(zhǎng)單位，產(chǎn)品主要包含汽車儀表（營(yíng)收占比~80% ）、HUD、傳感器、控制器等智能化產(chǎn)品。2021/2022/1H23新通達(dá)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.1億/4.4億/2.3億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)701萬/1958萬/995萬元，主要客戶有吉利汽車（2022/1H23占比50%+）、江淮汽車、北汽福田、長(zhǎng)城汽車、江鈴汽車等。依托新通達(dá)優(yōu)質(zhì)客戶資源及座艙顯示產(chǎn)品線，本次收購?fù)瓿珊螅囕d顯示業(yè)務(wù)有望為公司帶來新的增長(zhǎng)曲線。

打通車載屏上下游產(chǎn)業(yè)鏈，座艙顯示整合者加速啟航。駿成科技是專注定制化液晶專顯的細(xì)分行業(yè)龍頭，公司具備單色液晶屏幕及模組（TN、STN、VA型）、彩色TFT型液晶顯示模組的生產(chǎn)能力。車載領(lǐng)域，公司是車載液晶顯示屏產(chǎn)品的二級(jí)供應(yīng)商，已開發(fā)出高精度彩膜貼附、息屏一體黑、TFT光學(xué)貼合等技術(shù)為亮點(diǎn)的車載大尺寸VA型液晶顯示屏以及流媒體智能后視鏡。公司在液晶顯示領(lǐng)域深耕多年，具備穩(wěn)定的生產(chǎn)能力和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)優(yōu)勢(shì)，隨著公司上下游資源的有效整合，車載顯示產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢(shì)有望加速兌現(xiàn)。

投資建議：考慮到新通達(dá)并表因素，我們預(yù)計(jì)公司2023年、2024年和2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為6.4億元、13.4億元和16.0億元，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)為0.9億元、1.3億元和1.6億元，以12月18日收盤價(jià)計(jì)算PE為33.5倍、22.3倍和19.2倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格持續(xù)上漲風(fēng)險(xiǎn)；公司客戶和訂單開拓不及預(yù)期；收購進(jìn)度不及預(yù)期；液晶顯示技術(shù)被OLED顯示技術(shù)替代。

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(來源：慧博投研資訊)

(編輯 曾健輝)