操盤必讀：重磅條例公布！事關百萬億級大市場；2024年A股欲揚先抑，順“市”而為

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍    

（一）重要市場新聞

1、美股三大指數(shù)收盤漲跌不一，道指漲0.15%續(xù)創(chuàng)收盤新高，上周累計上漲2.92%；納指漲0.35%，上周累計上漲2.85%；道指、納指均為連續(xù)第七個交易日上漲。標普500指數(shù)跌0.01%，上周累計上漲2.49%。大型科技股普漲，甲骨文漲3%，博通、英特爾漲超2%，亞馬遜、特斯拉、英偉達、微軟均漲超1%。中概股漲跌不一，納斯達克中國金龍指數(shù)跌0.34%，上周累計上漲1.95%。京東漲超4%，阿里巴巴漲超2%，拼多多、蔚來、唯品會、百度漲超1%。小鵬汽車跌超7%，騰訊音樂、網(wǎng)易跌超1%，嗶哩嗶哩、理想汽車小幅下跌。

（二）宏觀新聞

1、中央財辦有關負責同志深入解讀2023年中央經(jīng)濟工作會議精神，回應當前經(jīng)濟熱點問題。中央財辦有關負責同志表示，今年主要預期目標有望圓滿實現(xiàn)，明年有利條件強于不利因素。要更大力度吸引和利用外資，積極回應外資企業(yè)訴求。要優(yōu)化地方政府專項債券投向和額度分配，合理擴大用作資本金范圍。積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風險，加快構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。

2、12月17日，《非銀行支付機構監(jiān)督管理條例》正式公布，自2024年5月1日起施行?！稐l例》共6章60條，將非銀行支付機構及其業(yè)務活動進一步納入法治化軌道進行監(jiān)管。中國人民銀行公開數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，全國共有185家非銀行支付機構，合計年交易量超1萬億筆、金額近400萬億元。支付寶、微信支付等支付機構第一時間表示，將進一步完善相關業(yè)務規(guī)則，積極做好《條例》的貫徹落實工作，進一步加強金融消費者權益保護工作，更好滿足用戶支付結算需求，持續(xù)提升服務實體經(jīng)濟質效。

（三）機構觀點

國金證券：2024年A股欲揚先抑，順“市”而為
（1）2024年國內(nèi)經(jīng)濟或二次放緩。
1、2023年類比2013年，經(jīng)濟復蘇力度弱、持續(xù)性不強；2024E可以參考2014~2015年，經(jīng)濟或二次下探；
2、內(nèi)需疲弱，長期周期問題，2024年或難以解決；
3、外需核心影響因子仍是全球經(jīng)濟周期，長期性問題雖不可忽視，但就目前而言沖擊有限。4、2024年內(nèi)外需疲弱將抑制企業(yè)生產(chǎn)意愿，量縮、價跌將導致企業(yè)利潤、回報率均可能再次下探；
4、逆周期調(diào)節(jié)器：基建的預期資金可能不足，50%以上資金來源均面臨下行壓力一一或倒逼“財政貨幣化”；
5、房地產(chǎn)下行壓力依然較大，或引發(fā)的金融風險將大于經(jīng)濟風險。
（2）2024年美國經(jīng)濟下行周期或將提速。
美國經(jīng)濟復蘇還是衰退？盯住需求這個“錨”。美國需求的潛在驅動，包括薪資、就業(yè)、儲蓄率、信貸需求等均面臨較大的下行壓力，疊加負債成本明顯上升。
意味著美國經(jīng)濟持續(xù)放緩、甚至衰退的概率將可能較大；無論GDP拉動率、財政支出占比及赤字占比都較低，意味著最終美國通脹亦將趨于下行。
（3）2024年A股市場流動性或“N型”修復。
1、國內(nèi)流動性：寬貨幣易、寬信用難。
2、海外流動性：整體趨于寬松，階段性或有脈沖。預計有兩次脈沖影響，1）實質性降息，或導致短暫的流動性陷陣；2）信用風險上升，可能導致流動性危機脈沖。
3、全年流動性呈現(xiàn)：Q1寬松、Q2收緊、Q3邊際回升、Q4寬松的節(jié)奏，若美國經(jīng)濟硬著陸，可能引發(fā)信用風險，沖擊Q4流動性，但也僅為階段性，不會改變市場流動性回升趨勢。
（4）2024年A股市場研判：欲揚先抑。
1、倘若年初貨幣政策轉向“寬松”（概率較大），“春季躁動”將會引導此輪反彈行情進入“主升浪”；
2、全球經(jīng)濟或共振向下，疊加流動性收緊，A股大概率調(diào)整，二次探底；
3、國內(nèi)經(jīng)濟進入衰退末期，流動性邊際回升，市場筑底反彈；
4、國內(nèi)經(jīng)濟逐步進入復蘇初期，倘若美國經(jīng)濟軟著陸，A股反轉行情開啟，甚至可能是新一輪牛市起點；倘若美國經(jīng)濟硬著陸，信用危機或有階段性沖擊，但不會改變反轉趨勢。
（5）2024年A股風格：中小盤、成長主題仍將占優(yōu)。
1、成長風格主線，價值風格穿插；
2、有行情的地方，小盤股均將持續(xù)占優(yōu)；
3、主題投資依然2024年主線，景氣策略尚需靜待經(jīng)濟進入復蘇期。
（6）2024年A股配置策略：既有輪動，亦有堅守。
尋找產(chǎn)業(yè)趨勢之路，代表經(jīng)濟結構轉型方向，具備產(chǎn)業(yè)趨勢性投資機會的包括：1、智能汽車/無人駕駛；2、消費電子：3、機械自動化：4、醫(yī)藥（創(chuàng)新藥、CXO）等，備上“御寒類”防御型品種，包括：醫(yī)藥、黃金>高股息>金融等。

（四）行業(yè)掘金

1、12月15日，國家發(fā)改委向社會公開征求《“數(shù)據(jù)要素×”三年行動計劃（2024—2026年）（征求意見稿）》意見?！队媱潯诽岢觯晟茢?shù)據(jù)資源體系，在科研、文化、交通運輸?shù)阮I域，推動科研機構、龍頭企業(yè)、技術服務商等開展行業(yè)共性數(shù)據(jù)資源庫建設，打造高質量人工智能大模型訓練數(shù)據(jù)集。加強公共數(shù)據(jù)資源供給，支持在重點領域開展公共數(shù)據(jù)授權運營試點。到2026年底，數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)年均增速超過20%，數(shù)據(jù)交易規(guī)模增長1倍，推動數(shù)據(jù)要素價值創(chuàng)造的新業(yè)態(tài)成為經(jīng)濟增長新動力。數(shù)據(jù)要素將為下一個30年黃金發(fā)展期打開一扇戰(zhàn)略性的大門，而數(shù)據(jù)資產(chǎn)化催生的相關市場潛在規(guī)模有可能達到10萬億元級。概念股包括易華錄，銀之杰，恒信東方等。

2、12月15日，工信部等七部門聯(lián)合印發(fā)《關于加快推進視聽電子產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展的指導意見》。《意見》提出，到2027年，我國視聽電子產(chǎn)業(yè)全球競爭力顯著增強，培育若干千億級細分新市場，形成一批視聽系統(tǒng)典型案例，培育一批專精特新“小巨人”企業(yè)和制造業(yè)單項冠軍，打造一批國際知名品牌，建設一批具有區(qū)域影響力、引領生態(tài)發(fā)展的公共服務平臺和產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)。突破終端SoC、音視頻處理、無線短距離通信、超高分別率顯示、CMOS圖像傳感器、虛擬現(xiàn)實專用處理器和3D圖形處理等芯片。推動生成式人工智能賦能智慧生活視聽場景。概念股包括共達電聲，國光電器、佳創(chuàng)視訊等。

3、近日，馬斯克旗下SpaceX獲得美國監(jiān)管部門批準，將與T-Mobile合作展開衛(wèi)星直連手機測試。據(jù)悉，獲批次日，SpaceX成功發(fā)射了一批Starlink衛(wèi)星，其中包括六顆具有直連手機（DTC）功能的衛(wèi)星。這一舉措標志著SpaceX在全球通信領域邁出了重要一步，為普通手機用戶提供了更快、更便捷的通信服務。SpaceX鯰魚效應也將助推國產(chǎn)衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈加速發(fā)展，手機行業(yè)或普及衛(wèi)星通話技術。在國家政策和民營資本兩方共同努力下，國內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展勢頭非常快。2024年成為中國低軌衛(wèi)星密集發(fā)射元年，而隨著供需兩端不斷成熟，國內(nèi)低軌通信衛(wèi)星的發(fā)射量有望在2026年迎來爆發(fā)。概念股包括航宇微，創(chuàng)意信息，天銀機電等。