中國銀河給予醫(yī)藥推薦評級：醫(yī)保談判結(jié)果符合預(yù)期，創(chuàng)新支持政策落到實處

每經(jīng)AI快訊，中國銀河12月14日發(fā)布研報稱：給予醫(yī)藥推薦（維持）評級。

事件：2023年12月13日，國家醫(yī)保局舉行新聞發(fā)布會，公布2023年國家醫(yī)保藥品目錄調(diào)整結(jié)果。新版國家醫(yī)保藥品目錄藥品總數(shù)達3088種，將于2024年1月1日起實施。

新增藥品平均降價61.7%，未來兩年為患者減負(fù)超400億元：在2023年的談判和競價環(huán)節(jié)中，共有143個目錄外藥品參加，其中121個藥品談判或競價成功，成功率為84.6%，平均降價61.7%；今年國談的成功率和降幅均創(chuàng)歷史第二，成功率僅次于2018年抗腫瘤藥物國家專項談判的94.4%，降幅僅次于2021年國談的61.71%，且僅相差0.01個百分點。國家醫(yī)保局成立以來已連續(xù)6年開展醫(yī)保藥品目錄調(diào)整工作，累計將744個藥品新增納入國家醫(yī)保藥品目錄，主要覆蓋腫瘤、抗感染、糖尿病、精神病、風(fēng)濕免疫、罕見病等多個疾病領(lǐng)域。本輪調(diào)整后，國家醫(yī)保藥品目錄內(nèi)藥品總數(shù)達3088種，進一步提升了重大疾病和特殊人群的用藥保障水平。綜合談判降價和醫(yī)保報銷等因素預(yù)估，未來兩年將為患者減負(fù)超過400億元。

創(chuàng)新藥談判優(yōu)于整體水平，溫和續(xù)約規(guī)則落實支持政策：2023年醫(yī)保談判共有25個創(chuàng)新藥參加，其中23個藥品談判成功，成功率高達92%，平均降價57.3%；與整體水平相比，創(chuàng)新藥談判的成功率高7.4個百分點，平均降價幅度低4.4個百分點。本次創(chuàng)新藥談判建立在臨床需求和藥物經(jīng)濟學(xué)分析的基礎(chǔ)上，將近年來擁有新靶點、新機制，且臨床價值高的創(chuàng)新藥率先納入醫(yī)保目錄，大幅縮短創(chuàng)新藥從上市到進入醫(yī)保的周期。同時，根據(jù)今年7月份公布的《談判藥品續(xù)約規(guī)則》及《非獨家藥品競價規(guī)則》，本次談判適當(dāng)控制了創(chuàng)新藥續(xù)約及新增適應(yīng)癥的價格降幅。在今年的100個續(xù)約藥品中，70%的藥品以原價續(xù)約，剩下30%的藥品觸發(fā)降價機制，但平均價格降幅僅為6.7%。這100個藥品中的18個有新增適應(yīng)癥，但僅有一個觸發(fā)降價機制，其余均以原價增加新適應(yīng)癥。2019-2021年信達的信迪利單抗、恒瑞的卡瑞利珠單抗、百濟的替雷利珠單抗和君實的特瑞普利單抗四款PD-1以75%的平均降幅納入醫(yī)保目錄，由于此前價格降幅較大，今年四款產(chǎn)品均以溫和的降幅成功續(xù)約或新增適應(yīng)癥，溫和的續(xù)約規(guī)則給予創(chuàng)新藥企業(yè)更穩(wěn)定的銷售預(yù)期，將國家支持創(chuàng)新的政策落到實處。

投資建議：2023醫(yī)保談判結(jié)果符合預(yù)期，支持政策利于創(chuàng)新藥產(chǎn)品定價以及相關(guān)公司業(yè)績提升，我們推薦關(guān)注：科倫藥業(yè)、特寶生物、信立泰、貝達藥業(yè)、億帆醫(yī)藥、中國生物制藥等。

風(fēng)險提示：創(chuàng)新藥投融資困難的風(fēng)險，公司業(yè)績不及預(yù)期的風(fēng)險等。

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(記者 蔡鼎)

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