每日經(jīng)濟新聞 2023-12-10 16:11:02
每經(jīng)AI快訊,中國銀河12月10日發(fā)布研報稱:給予醫(yī)藥生物推薦(維持)評級。
2023年醫(yī)藥行業(yè)繼續(xù)震蕩下行,低估值下醫(yī)藥有較好安全邊際:2023年醫(yī)藥板塊先后經(jīng)歷年初疫情沖擊、3-4月疫后復(fù)蘇、7月底反腐力度加大等事件沖擊,整體振幅較大,至12月5日SW醫(yī)藥生物指數(shù)下跌4.79%;至12月5日,醫(yī)藥行業(yè)市盈率(TTM)為29.02倍,相對于滬深300溢價率僅為170.95%,為歷史較低水平,同時23Q3公募基金醫(yī)藥持倉占比亦降至歷史最低水平。
集采+反腐+DRG,醫(yī)改逐步進入深水區(qū),布局長遠、管理優(yōu)秀的企業(yè)有望脫穎而出:2018年起實施的集采政策深刻影響著醫(yī)藥工業(yè)市場格局,而對醫(yī)療衛(wèi)生體制起到全局性影響的DRGs支付改革政策也在今年加速推廣,可以預(yù)見,更深層次的醫(yī)院管理體制及醫(yī)生激勵機制改革未來也將逐步落地。在政策調(diào)整期,我們可以看到一部分產(chǎn)品力不夠出色的企業(yè)在逐漸被市場淘汰,但更多的醫(yī)藥企業(yè)選擇轉(zhuǎn)型升級,醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)投入持續(xù)加大,醫(yī)藥優(yōu)質(zhì)賽道上管理能力出色、研發(fā)效率領(lǐng)先的企業(yè)依然具有良好的投資前景。
國內(nèi)人口老齡化在2023年進一步加劇,關(guān)注重大疾病臨床需求及醫(yī)療健康消費:歷史出生人口高點1963年出生的人群在2023年邁入60歲,人口老齡化帶來的大量未滿足的臨床需求是醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新的動力源泉,腫瘤及阿爾茨海默癥領(lǐng)域的不斷突破帶來新的投資機會;此外,消費升級將帶動醫(yī)美、眼科、牙科、減重等消費醫(yī)療需求不斷增長,健康意識提升帶來體檢需求、品牌中藥消費等預(yù)計也會持續(xù)增長。
2024年醫(yī)藥行業(yè)投資前瞻及建議:醫(yī)改政策在2024年預(yù)計將依然是行業(yè)的核心變量,對醫(yī)藥工業(yè)而言,將更加注重研發(fā)有臨床價值的產(chǎn)品和服務(wù),創(chuàng)新導(dǎo)向顯著。我們建議醫(yī)藥投資著眼長遠,布局受益醫(yī)療改革,創(chuàng)新型和效率型的長線公司,主要方向包括創(chuàng)新藥、器械及制劑出口、第三方醫(yī)檢、體檢服務(wù)、消費醫(yī)療等。
風(fēng)險提示:醫(yī)改政策推進不及預(yù)期的風(fēng)險;醫(yī)??刭M及集采降價力度超預(yù)期的風(fēng)險;醫(yī)療“新基建”政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險;創(chuàng)新藥及創(chuàng)新器械企業(yè)融資困難的風(fēng)險等。
每經(jīng)頭條(nbdtoutiao)——“對不起,我以前的分析就是笑話”,200萬粉絲基金大V“破防”:將解散自己的全部組合,已關(guān)閉實盤曬單!
(記者 蔡鼎)
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