中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長陳國力：保險(xiǎn)資金運(yùn)用是金融強(qiáng)國戰(zhàn)略的重要構(gòu)成

每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)編輯 馬子卿    

12月6日，在每日經(jīng)濟(jì)新聞舉辦的第十四屆中國金融發(fā)展論壇分論壇上，中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長陳國力發(fā)表了題為“響應(yīng)金融強(qiáng)國戰(zhàn)略，保險(xiǎn)資金服務(wù)中國式現(xiàn)代化”的主旨演講。

中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長 陳國力 圖片來源：主辦方供圖

陳國力認(rèn)為，經(jīng)過20年的發(fā)展，險(xiǎn)資無論是從規(guī)模方面還是收益方面都得到了長足的發(fā)展，面對(duì)自身問題挑戰(zhàn)和服務(wù)中國式現(xiàn)代化的新要求，保險(xiǎn)資金要做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章，繼續(xù)發(fā)揮經(jīng)濟(jì)減震器、社會(huì)穩(wěn)定器的重要作用。

前三季度保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額27.2萬億元

自2003年第一家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司成立至今，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)已形成包括綜合型保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、專業(yè)性保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理中心或資產(chǎn)管理部門等在內(nèi)的多層次市場主體。

數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度，累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入4.3萬億元，同比增長11%；保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)29.6萬億元，同比增長10.8%，其中保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額27.2萬億元（占總資產(chǎn)的92%），同比增長11%。陳國力通過金融體系的資金圖譜示意圖說明，相對(duì)信貸供給的充裕，長期資本金供給少。保險(xiǎn)資金作為長期資金和耐心資本，是金融強(qiáng)國戰(zhàn)略的重要構(gòu)成。

在資產(chǎn)配置方面，截至2023年9月末，固收類資產(chǎn)占比72.8%，權(quán)益類資產(chǎn)占比20.6%，其他資產(chǎn)占比6.6%。具體來看：債券45%、存款8.4%、債權(quán)產(chǎn)品10%，股票7.6%、長股投8.2%，基金5.3%，不動(dòng)產(chǎn)0.8%。“從配置來看，固定收益類資產(chǎn)一直占據(jù)主導(dǎo)地位，特別是資金運(yùn)用市場化改革以來，以債權(quán)投資計(jì)劃等保險(xiǎn)資管產(chǎn)品為代表的其他投資占比持續(xù)上升，在一定程度上減弱了資本市場波動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)投資收益的沖擊，但2018年以后這個(gè)趨勢(shì)發(fā)生改變，債券占比又有所回升。”陳國力介紹。

經(jīng)濟(jì)增長范式轉(zhuǎn)換決定了保險(xiǎn)資產(chǎn)配置必須做出改變

經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長為保險(xiǎn)投資收益提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。截至2023年9月末，保險(xiǎn)資金年化財(cái)務(wù)收益率2.9%，年化綜合收益率3.3%，其中固收類資產(chǎn)貢獻(xiàn)了超過90％的投資收益；過去十年，保險(xiǎn)資金年均投資收益率5.35%，年均實(shí)現(xiàn)9000億元收益，在金融領(lǐng)域歷次沖擊中始終保持了正收益，有力支持保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展。

值得一提的是，盡管保險(xiǎn)資金追求長期穩(wěn)定的絕對(duì)收益，投資配置一直非常穩(wěn)健，但這幾年投資收益率有所承壓，表現(xiàn)不夠強(qiáng)勁。“大家普遍感受到信用風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，非標(biāo)債權(quán)需求趨弱、溢價(jià)減少，行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)迷茫期，希望找到新的有一定規(guī)模的配置藍(lán)海。”

陳國力表示，改革開放四十年，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要體現(xiàn)為追趕型工業(yè)化、速度型城鎮(zhèn)化、債務(wù)驅(qū)動(dòng)型增長。在這個(gè)大周期中，保險(xiǎn)資金主要投向“鐵公基”、城投、不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域，以高信用等級(jí)的債權(quán)產(chǎn)品獲取收益。進(jìn)入新時(shí)代，中國式現(xiàn)代化主要體現(xiàn)在科技、綠色、產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，要通過科技突破提高在全球價(jià)值鏈的占比，完善基于產(chǎn)業(yè)鏈集群的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，追求綠色轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展。經(jīng)濟(jì)增長范式轉(zhuǎn)換決定了保險(xiǎn)資產(chǎn)配置必須做出根本性改變。

圍繞五篇大文章，不斷創(chuàng)新模式、優(yōu)化供給

陳國力認(rèn)為，中央金融工作會(huì)議首次提出建設(shè)金融強(qiáng)國目標(biāo)，為保險(xiǎn)資管業(yè)創(chuàng)新服務(wù)模式、優(yōu)化金融供給提出了明確方向。

“加快建設(shè)金融強(qiáng)國，防范金融風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化金融服務(wù)、完善金融體制、加強(qiáng)金融監(jiān)管，走中國特色金融發(fā)展之路，這是一個(gè)非常艱巨的挑戰(zhàn)。”陳國力表示，保險(xiǎn)要發(fā)揮經(jīng)濟(jì)減震器、社會(huì)穩(wěn)定器功能作用，首先要處理好自身長期面臨的最突出問題——利差損的“灰犀牛”風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)為應(yīng)對(duì)持續(xù)存在的資產(chǎn)負(fù)債匹配、負(fù)債成本、償付能力、信用風(fēng)險(xiǎn)、權(quán)益波動(dòng)五大壓力。

保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)要著力發(fā)揮保險(xiǎn)的長期資金優(yōu)勢(shì)，圍繞科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章，調(diào)整完善服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)方向和方式方法，存量方面著力提升金融資源使用效率，擴(kuò)大優(yōu)先股/夾層投資以及泛REITs領(lǐng)域的產(chǎn)品供給，增量方面優(yōu)化對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的金融支持，為服務(wù)中國式現(xiàn)代化貢獻(xiàn)保險(xiǎn)力量。