6個月規(guī)模暴增5倍， 這只基金怎么做到的？

聽說債券基金風(fēng)險小，今年年初的時候，小明和小紅這對好朋友就一人買了一只。到了年底一看，小紅的這只賺了3個點，而小明的這只竟然虧了10個點。 他們感到很奇怪，都是債券基金，而且都是二級債基，為什么差別竟然這么大？為什么一些虧錢，一些賺錢？如何才能選到更優(yōu)的債券基金呢？ 今年發(fā)現(xiàn)了一只這樣的債券基金，絕對收益效果明顯，回撤控制好，波動小。而且這只基金短短6個月規(guī)模就暴增5倍之多，從一季度末的8.9億元增長到三季度末的68.9億元。看來大家都和小紅一樣，很善于發(fā)現(xiàn)好基金。 優(yōu)質(zhì)債基的幾大要素 小明和小紅買的二級債基，是債券基金當(dāng)中風(fēng)險相對更高的一類。它的風(fēng)險主要源自可以直接投股票等其他權(quán)益資產(chǎn)，于是就更加考驗基金經(jīng)理的水平，畢竟既要投資債券也要投資股票，這類產(chǎn)品也多數(shù)都是由兩位甚至三位基金經(jīng)理合作管理，更能夠?qū)崿F(xiàn)有效分工。 因此，很有可能小明買的基金債券收益還行，但是股票投資卻虧了，整個風(fēng)險控制做得不好；而小紅買的基金不僅債券收益做得好，股票投資也有收獲，回撤的時候守住了，因此基金業(yè)績表現(xiàn)好得多。相比之下，投資者當(dāng)然是更希望能買到小紅的產(chǎn)品。 于是有人要問了，小紅的這只二級債基業(yè)績的背后，可能藏著哪些秘密呢？ 根據(jù)觀察，債券基金業(yè)績好，有幾方面因素很重要，比如產(chǎn)品定位清晰、投資執(zhí)行嚴(yán)格、回撤控制好、波動小、團隊實力強大等等，都是一只債券基金成功的關(guān)鍵。 因此，在購買債券基金之前，除了了解基金經(jīng)理實力，了解基金類型，比如是混合二級債基還是純債基金，還要了解產(chǎn)品定位。產(chǎn)品定位也是造成基金差異化的主要原因，例如同樣都是混合二級債基，但基金管理人可以通過不同的投資策略將其定義不同風(fēng)險水平。 今年在市場上發(fā)現(xiàn)的小紅這樣的產(chǎn)品，到底是誰呢？ 華安乾煜脫穎而出 如果你是一位債基老基民，那么對于鄒維娜的名字肯定不陌生。作為7座金牛獎得主，2021年她加入華安基金之后，上任的首只基金就是一只混合二級債基——華安乾煜，而且這只基金也延續(xù)了她之前的出色表現(xiàn)。 華安乾煜成立于2022年3月31日，鄒維娜于2022年10月17日上任。除鄒維娜之外還有兩位基金經(jīng)理一同管理，分別是魏媛媛和鄭偉山。根據(jù)團隊分工，鄒維娜負(fù)責(zé)重點把握華安乾煜的大類資產(chǎn)配置，確定各品種的投資比例和時機；資深權(quán)益投資專家鄭偉山負(fù)責(zé)基金的權(quán)益部分；擅長信用債投資的魏媛媛則負(fù)責(zé)基金的固收部分，力求各展所長。 這個組合在基金成立當(dāng)年就顯示了效果。2022年對于混合二級債基來說是異常艱難的一年，滬深300指數(shù)全年下跌21%，年底債券市場還遭遇劇烈的周期波動，股票難投，債券也難投。因此去年虧損最多的二級債基跌幅甚至接近30%，并且超過85%的二級債基都沒有實現(xiàn)正收益，表現(xiàn)最好的產(chǎn)品漲幅剛剛超過5%。（數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)起止時間2022.1.1-2022.12.31）雖然到2022年年底華安乾煜成立不滿一年，但這只基金A類份額在當(dāng)年仍然取得了正收益，其凈值漲幅為0.72%，而同期業(yè)績比較基準(zhǔn)下跌0.58%（數(shù)據(jù)來自華安乾煜A2022年年報）。 進(jìn)入2023年，華安乾煜截至2023年三季度末，成立以來收益已經(jīng)達(dá)到3.68%，而同期業(yè)績比較基準(zhǔn)甚至虧損0.25%。 華安乾煜之所以表現(xiàn)較好，主要是由于基金經(jīng)理團隊在債券配置方面嚴(yán)控信用風(fēng)險，拒絕信用下沉，同時根據(jù)基本面和資金面定倉位和久期，靈活選擇細(xì)分券種，精耕細(xì)作。 這只基金的投資股票倉位不高于20%，鄒維娜團隊持股風(fēng)格相對均衡，行業(yè)相對分散，個股集中度偏低。他們遵循絕對收益導(dǎo)向，根據(jù)市場情況靈活調(diào)整組合結(jié)構(gòu)。 于是，他們打造出了一只二級債基，并且吸引了越來越多的投資者選擇這只產(chǎn)品：今年一季度末其總規(guī)模為8.9億元，二季度末就猛然增長到48.16億元，三季度末更是達(dá)到68.92億元，6個月規(guī)模增長近60億元，暴增5倍多，創(chuàng)出新高。 揭秘基金經(jīng)理團隊 對于這只基金的團隊，再做一下詳細(xì)介紹。 2021年鄒維娜加入華安基金后，首先牽頭組建了“絕對收益投資部”。雖然近年來強調(diào)“絕對收益”投資的聲音不絕于耳，但真正下決心為此成立團隊、開發(fā)相關(guān)產(chǎn)品的公司還是少數(shù)，華安基金則是其中之一。隨著一批優(yōu)秀基金經(jīng)理的加盟，華安絕對收益投資團隊日益壯大，逐步形成由鄒維娜領(lǐng)銜的“1+N”團隊模式：在群策群力的基礎(chǔ)上，鄒維娜重點把握大類資產(chǎn)配置策略，確定各品類的投資比例和配置時機；團隊成員在股票和轉(zhuǎn)債、信用債投資、利率債擇時、衍生品工具等細(xì)分領(lǐng)域發(fā)揮各自特長。 鄒維娜具有18年債券市場投研經(jīng)驗。2012年-2021年任職于銀華基金，曾任固定收益公募投資總監(jiān)。現(xiàn)任華安基金絕對收益投資部高級總監(jiān)。她的投資理念首先是認(rèn)識市場，把評估風(fēng)險放在首位，之后再看收益；認(rèn)識自我，有所為有所不為。具體實踐中，她始終把評估風(fēng)險放在首位，堅持以配置的思路做投資，敬畏市場也敢于逆向操作，在信息的全面性和決策的冒險性之間尋找平衡，同時避免頻繁波段操作。這也為她帶來了獨特的自上而下的宏觀視角，以中長期投資作為資產(chǎn)配置的出發(fā)點，擅長多策略輪動操作，擇時能力強，而且善于比較各投資品種間的差異，以風(fēng)險調(diào)整后的收益為目標(biāo)審視資產(chǎn)價值，發(fā)現(xiàn)價值洼地。 基金經(jīng)理鄭偉山具有15年證券從業(yè)經(jīng)驗，2008年起就從事量化投資分析工作，2010年-2022年期間歷任陽光資產(chǎn)管理有限公司權(quán)益投資部高級投資經(jīng)理，先后管理過偏債混合型資管產(chǎn)品、保險賬戶FOF和可轉(zhuǎn)債資管產(chǎn)品，歷史業(yè)績穩(wěn)健，2022年3月加入華安基金。他同樣遵循長期投資理念，善于綜合把握宏觀經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)趨勢和估值水平，自上而下和自下而上相結(jié)合，在配置的思路下，進(jìn)行行業(yè)選擇和個券選擇，追求風(fēng)險收益比。因此他投資風(fēng)格靈活，略偏逆向，而且持倉趨于分散，穩(wěn)健為主，不追熱點。 魏媛媛?lián)碛?0年證券從業(yè)經(jīng)驗，歷任中債資信評估有限公司高級分析師、嘉實基金信用研究員，2021年加入華安基金，現(xiàn)任絕對收益投資部基金經(jīng)理。她深耕信用債投資多年，對于債券信用評級研究、債券個券信用資質(zhì)遴選，以及信用風(fēng)險防范有著長期豐富的研究經(jīng)驗。 （本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。） 文/又又