專訪中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)原首席法律顧問(wèn)、中國(guó)仲裁法學(xué)研究會(huì)金融專委會(huì)主任卜祥瑞：全面注冊(cè)制對(duì)融資合規(guī)提出更高要求

每經(jīng)記者 黃博文    每經(jīng)編輯 張海妮    

由每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的“2023第十二屆中國(guó)上市公司高峰論壇”系列活動(dòng)將于11月16日～18日在四川瀘州郎酒莊園舉行。其中，11月16日首先登場(chǎng)的是“青花郎2023第七屆中國(guó)上市公司董秘年會(huì)”，年會(huì)主題為“合規(guī)治理 全新起航”。

融資是上市公司的核心業(yè)務(wù)之一，也是上市公司發(fā)展的重要?jiǎng)恿?。同時(shí)，合規(guī)融資也是上市公司合規(guī)治理的重要組成部分。據(jù)悉，在今年的“董秘年會(huì)”上，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)原首席法律顧問(wèn)、中國(guó)仲裁法學(xué)研究會(huì)金融專委會(huì)主任卜祥瑞將發(fā)表主題演講。

那么，融資合規(guī)和公司合規(guī)治理有什么關(guān)系？如何提升公司治理水平，規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)？踐行ESG，對(duì)融資合規(guī)有什么價(jià)值？針對(duì)這些問(wèn)題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡(jiǎn)稱NBD）記者專訪了卜祥瑞。 

卜祥瑞表示，全面注冊(cè)制背景下，上市公司數(shù)量顯著增加，退市成為常態(tài)，監(jiān)管越來(lái)越完善，對(duì)上市公司的合規(guī)治理也提出了更高的要求。他同時(shí)指出，綠色金融理念越來(lái)越影響金融機(jī)構(gòu)的決策，ESG已然成為識(shí)別投融資風(fēng)險(xiǎn)、協(xié)助金融相關(guān)戰(zhàn)略決策的重要工具。

卜祥瑞 圖片來(lái)源：受訪者供圖

融資合規(guī)有多重現(xiàn)實(shí)意義

NBD：在您看來(lái)，合規(guī)治理對(duì)上市公司的融資為什么重要？重視融資合規(guī)有什么重大意義？

卜祥瑞：顧名思義，所謂合規(guī)就是合乎規(guī)范。上市公司無(wú)論通過(guò)債務(wù)性融資還是通過(guò)權(quán)益性融資，抑或再融資，都需要符合公司法及上市公司治理的要求，尤其是監(jiān)管的基本要求。

眾所周知，上市公司融資渠道具有多元性和一定的便利性。正因?yàn)槿绱?，一些上市公司在投融資方面也容易出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)涉及信息披露、關(guān)聯(lián)交易等問(wèn)題，甚至有可能引發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)或者相應(yīng)責(zé)任。

中央金融工作會(huì)議提出，要強(qiáng)化市場(chǎng)規(guī)則，打造規(guī)則統(tǒng)一、監(jiān)管協(xié)同的金融市場(chǎng)、促進(jìn)長(zhǎng)期資本形成。在這個(gè)背景下，重視上市公司融資合規(guī)問(wèn)題更加具有現(xiàn)實(shí)意義：一是有利于落實(shí)切實(shí)提高金融監(jiān)管的有效性，依法將所有金融活動(dòng)全部納入監(jiān)管的政策要求；二是有利于防止過(guò)度融資引發(fā)跨區(qū)域、跨市場(chǎng)、跨境金融風(fēng)險(xiǎn)；三是有利于從根本上維護(hù)投資人的合法權(quán)益，維護(hù)正常的資本市場(chǎng)秩序。

最終，融資合規(guī)也將有利于推動(dòng)上市公司自身的健康發(fā)展和高質(zhì)量發(fā)展。

NBD：全面注冊(cè)制對(duì)上市公司的合規(guī)治理提出更高的要求。在融資過(guò)程中，上市公司如何提升公司治理水平，來(lái)滿足相應(yīng)的要求？

卜祥瑞：全面注冊(cè)制使得上市公司數(shù)量顯著增加，退市成為常態(tài)，監(jiān)管越來(lái)越完善，當(dāng)然對(duì)上市公司的合規(guī)治理提出了更高的要求。

合規(guī)是市場(chǎng)化、法治化的最基本要求。在融資過(guò)程中，上市公司需要進(jìn)一步提升合規(guī)治理水平。一是嚴(yán)格遵守證券法、公司法等法律規(guī)定；二是堅(jiān)持依法依規(guī)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露公司運(yùn)營(yíng)的相關(guān)信息；三是切實(shí)履行忠實(shí)義務(wù)，保護(hù)上市公司及投資人的合法權(quán)益。

ESG是識(shí)別投融資風(fēng)險(xiǎn)的重要工具

NBD：ESG理念越來(lái)越成為普遍共識(shí)，綠色融資也越來(lái)越受重視。怎么理解ESG與融資合規(guī)的關(guān)系？上市公司在融資過(guò)程中，如何考慮對(duì)環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）因素的影響？

卜祥瑞：早在2016年8月，中國(guó)人民銀行等七部委聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》就提出“立足國(guó)情探索研究明確貸款人盡職免責(zé)要求和環(huán)境保護(hù)法律責(zé)任，適時(shí)提出相關(guān)立法建議”；今年剛剛閉幕的中央金融工作會(huì)議則明確，要“做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章”。

綠色金融理念越來(lái)越影響金融機(jī)構(gòu)的決策，而ESG更是當(dāng)下市場(chǎng)主體投資決策重要考量因素，一些重大的投融資決策更加注重ESG盡職調(diào)查。ESG已然成為識(shí)別投融資風(fēng)險(xiǎn)、協(xié)助金融相關(guān)戰(zhàn)略決策的重要工具。

任何融資安排都與市場(chǎng)發(fā)展密切相關(guān)，也與環(huán)境、社會(huì)及治理因素相關(guān)?；谡咭蠛托袠I(yè)趨勢(shì)，上市公司在投融資過(guò)程中，必須考量環(huán)評(píng)、排污等合規(guī)問(wèn)題以及潛在環(huán)境問(wèn)題對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的作用，防止環(huán)境公益訴訟或有風(fēng)險(xiǎn)。此外，上市公司必須注重公司業(yè)務(wù)與各利益相關(guān)方的社會(huì)關(guān)系。

NBD：您認(rèn)為，當(dāng)前上市公司融資方面存在哪些挑戰(zhàn)？您對(duì)此有什么建議？

卜祥瑞：全面注冊(cè)制會(huì)明顯增加上市公司“寬度”（數(shù)量），如何提升上市公司“高度”（質(zhì)量），是無(wú)法回避的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

中央金融工作會(huì)議要求，“優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能，推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)，發(fā)展多元化股權(quán)融資，大力提高上市公司質(zhì)量，培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”。完善金融法制是應(yīng)有之義，建議盡快推動(dòng)出臺(tái)《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》，司法機(jī)關(guān)亦應(yīng)進(jìn)一步厘清定增保底“新老劃斷”、對(duì)賭回購(gòu)協(xié)議以及銀行間債券市場(chǎng)法律適用等具體問(wèn)題。

封面圖片來(lái)源：受訪者供圖