中信證券：消費業(yè)高基數(shù)下Q3增長放緩，居民信心仍待修復(fù)

每經(jīng)AI快訊，中信證券研報指出，消費行業(yè)2023Q3收入、歸母凈利增速分別為2.4%、-0.8%，環(huán)比分別放緩3.1pcts、2.5pcts，23H1受益于部分積壓需求釋放，2023Q3起需求增長回歸穩(wěn)態(tài)，疊加2022Q3基數(shù)走高，Q3增速環(huán)比放緩相對明顯。社零增速逐月穩(wěn)步回升，但消費者信心恢復(fù)趨勢相對平緩和滯后。綜合來看，消費在復(fù)蘇通道中保持前進(jìn)，但修復(fù)力度偏弱，在估值雖調(diào)整后處于低位但未絕對低估的情況下，彈性被壓制。因此，經(jīng)濟(jì)預(yù)期的變化顯得重要，向好情況下有望增強(qiáng)景氣回升的力度。配置建議上，當(dāng)前逐漸進(jìn)入估值切換期，我們?nèi)允紫冉ㄗh配置估值回落至低位、且具備明確長期經(jīng)營優(yōu)勢的賽道龍頭，在政策預(yù)期抬升或基本面修復(fù)持續(xù)顯現(xiàn)的推動下，存在估值切換的機(jī)會。