“人形機器人、智能汽車、工業(yè)母機”三大熱門概念加持，這個行業(yè)迎來高速成長期——道達研選

各位老鐵，大家好！我是錢研君，今天又在公眾號“道達號”上發(fā)布最新的研究成果——道達研選。

最近幾個月，錢研君一直在強調醫(yī)藥和白酒的投資價值，本周這兩個板塊都有不錯的表現。

上周六在《行業(yè)集中度高、成長空間大，疊加國產替代，這個板塊或成機器人賽道最大的受益者——道達研選2023年重點關注行業(yè)第14期》一文中，錢研君分享了減速器行業(yè)的投資邏輯，本周減速器板塊的表現也是非常亮眼，重點關注公司的漲幅都超過了10%！這里恭喜吃到肉的老鐵們了！

隨著市場情緒逐步回暖，價值板塊和成長板塊的表現都值得期待。接下來我們來看一下絲杠行業(yè)的投資邏輯。這里要提醒各位老鐵，可以去道達研選專屬圈子中，查看減速器行業(yè)的重點上市公司。

《道達研選·2023》進行了全面升級，將以“道達研選專屬圈子”的形式分享優(yōu)質研報資訊，并有60節(jié)投資必修課。對《道達研選·2023》感興趣的老鐵，可以關注微信公眾號“道達號”，進行了解！

免責聲明：道達研選是從行業(yè)前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據此入市，風險自擔！

高端絲杠制備壁壘高

絲杠是將旋轉運動轉換成線性運動，或將扭矩轉換成軸向反復作用力的傳動零件，同時兼具高精度、可逆性和高效率的特點。絲杠主要應用于傳動和控制系統(tǒng)中，廣泛應用于數控機床、制造設備、機器人、精密儀器等領域。

根據結構不同，絲杠可分為滾珠絲杠、行星滾柱絲杠和梯形絲杠。其中，行星滾柱絲杠在承載力、工況適應性等方面有突出優(yōu)勢，是綜合性能最優(yōu)異的品類。

絲杠產業(yè)鏈上游為原材料與零部件供應，下游涵蓋多個應用場景。以行星滾柱絲杠為例，其產業(yè)鏈由上游原材料與零部件供應、中游行星滾柱絲杠制造、下游多應用領域構成。

在上游環(huán)節(jié)，行星滾柱絲杠中絲杠選用的材料多為合金結構鋼，螺母和滾柱選用的材料為高碳鉻軸承鋼；零部件包括絲杠、螺母等關鍵部件。

在下游環(huán)節(jié)，行星滾珠絲桿應用場景涵蓋了多個行業(yè)，從汽車、石油天然氣、醫(yī)療器械到光學儀器、工程機械、機器人、自動化和機床設備等。

高端絲杠制備壁壘高，對精度、強度、耐磨性、可靠性等方面有很高要求，主要制備壁壘包括加工工藝、設備、原材料等三方面。其中，螺紋加工、熱處理等為核心加工工序，需要深刻know how積淀；生產設備主要依賴進口，且售價昂貴、交付期長。

受益于學界持續(xù)研究、政策支持等因素，我國滾珠絲杠迅速發(fā)展，但高端產品仍較海外存在顯著差距。具體來看，滾珠絲杠領域，當前我國中低檔產品已接近持平海外同類競品，而高端產品與海外巨頭仍有顯著差距；行星滾柱絲杠領域，國內關于行星滾柱絲杠的研究起步較晚，國內企業(yè)盡管已實現小批量量產，但產品參數及品種均落后于海外，尚處于初級階段。

從市占率來看，在滾珠絲杠領域，國內在低端市場占據一定份額，但在高端市場的市占率仍較低，僅有5%；在滾柱絲杠領域，國內市場仍由海外廠商主導，國內企業(yè)產品的應用場景相對有限。

近年來國內持續(xù)加大行星滾柱絲杠的相關研究，推動產學研積極合作。東北證券認為，隨著國內企業(yè)不斷收獲行星滾柱絲杠的理論研究成果，理論體系與產品矩陣有望持續(xù)完善，并實現國產行星滾柱絲杠的規(guī)模量產。

國產替代持續(xù)推進

通過前文的描述不難發(fā)現，絲杠行業(yè)中最值得關注的是滾珠絲杠和行星滾柱絲杠。下面我們分別來看一下這兩個細分領域的行業(yè)前景。

首先是滾珠絲杠。滾珠絲杠的主要應用場景是機床（即工業(yè)母機），汽車、機器人與生產線等領域也具備廣闊應用空間。

受益于新能源、精密模具等新興行業(yè)崛起，國內數控機床市場空間穩(wěn)步增長。根據前瞻產業(yè)研究院，預計2022年/2026年我國數控機床市場空間分別為4024億元/5148億元，2021年至2026年復合增速達6.7%。

受益于機床高端化發(fā)展，機床用滾珠絲杠市場空間持續(xù)增長。根據東北證券測算，2022年國內機床用滾珠絲杠市場規(guī)模約61億元。近年來，國產滾珠絲杠副在中高端應用場景的使用比例顯著提升，國產替代持續(xù)推進。

此外，在汽車智能化趨勢下，車用滾珠絲杠市場空間也在持續(xù)擴容。

再來看行星滾柱絲杠。行星滾柱絲杠的應用場景非常廣泛，受制于其高昂價格，目前主要應用于軍工、壓力機床、鋼鐵等有重載需求的特殊場景。

根據Persistence Market Research，2023年全球行星滾柱絲杠的市場規(guī)模約3億美元，未來隨著制造水平的發(fā)展，市場對高速、高精、高承載部件的需求不斷提升，疊加國內廠商規(guī)模量產后推動售價下降，行星滾柱絲杠市場空間有望以6.4%的復合年均增長率增至2033年的5.57億美元。

此外，行星滾柱絲杠還將受益于人形機器人的發(fā)展。隨著我國人口紅利消退，勞動供給減少，用工成本上行，“機器換人”成為了近年的發(fā)展新趨勢。其中，特斯拉Optimus機器人最值得期待。根據東北證券測算，當Optimus機器人銷量達100萬臺時，對應的行星滾柱絲杠增量市場空間達140億元。

總結一下，高端絲杠應用場景多樣，市場空間廣闊，國產替代進程提速，具備相關技術積淀、資金實力強、較早布局絲杠領域的企業(yè)將占得先機。

好了，今天就和各位老鐵聊到這里，祝大家周末愉快！在道達研選專屬圈子中，錢研君分享了絲杠行業(yè)的重點上市公司，請各位老鐵記得去查閱。

《道達研選·2023》進行了全面升級，將以“道達研選專屬圈子”的形式分享優(yōu)質研報資訊，并有60節(jié)投資必修課。對《道達研選·2023》感興趣的老鐵，可以關注微信公眾號“道達號”，進行了解！

免責聲明：道達研選是從行業(yè)前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據此入市，風險自擔！

風險提示：1、下游需求不及預期；2、人形機器人進展不及預期；3、國產替代進程不及預期；4、行業(yè)競爭加劇。

本期道達研選的參考研報如下：

東北證券-絲杠行業(yè)深度：不可或缺的精密傳動部件，國產替代正當時

東方證券-人形機器人行業(yè)系列報告：絲杠，核心傳動部件，人形機器人開啟成長空間

中郵證券-機床行業(yè)系列專題（三）：絲杠~核心傳動部件

（錢研君）

本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝