機(jī)構(gòu)：港股反彈或?qū)⒊掷m(xù)數(shù)月！聚焦性價(jià)比較高的恒生科技指數(shù)

近日，港股持續(xù)上攻，形勢(shì)大好。3月12日，港股主要股指大幅拉升，恒生指數(shù)漲超3%，恒生科技指數(shù)一度大漲逾5%。截至收盤，恒生指數(shù)漲3.05%報(bào)17093.5點(diǎn)，恒生科技指數(shù)漲4.64%報(bào)3643.91點(diǎn)。恒生科技指數(shù)2月以來累計(jì)漲幅達(dá)21.23%，邁入技術(shù)牛市。同時(shí)，恒生指數(shù)年內(nèi)收益也首次由負(fù)轉(zhuǎn)正。今日，港股再度走強(qiáng)，主流ETF中，恒生科技指數(shù)ETF（513180）盤中漲超1%，交投高度活躍。

交銀國(guó)際認(rèn)為，近期港股出現(xiàn)放量反彈，并非由盈利預(yù)期所推動(dòng)。最主要是外部的流動(dòng)性寬松預(yù)期回暖，而內(nèi)部一系列政策舉措推動(dòng)下，沽空力量退潮。內(nèi)外情緒改善合流，在高沽空情緒下的空頭回補(bǔ)，推動(dòng)了港股反彈。

此外，該機(jī)構(gòu)研究認(rèn)為，當(dāng)資金流回落至歷史均值以下兩倍標(biāo)準(zhǔn)差時(shí)，之后往往對(duì)應(yīng)市場(chǎng)的反彈，例如2013年4-7月、2019年10月、2022年10月。如今是第四次出現(xiàn)此信號(hào)，從凈資金流這個(gè)技術(shù)面來說持續(xù)反彈的概率較大。雖然盈利預(yù)期尚未修復(fù)，但在內(nèi)外環(huán)境改善、疊加低估值、高沽空回落等一系列因素的推動(dòng)下，港股的反彈預(yù)計(jì)將持續(xù)，而交叉驗(yàn)證來看，基于凈資金流測(cè)算的擇時(shí)框架也給出了積極的信號(hào)。至少在未來數(shù)月，預(yù)計(jì)反彈都將持續(xù)。

從結(jié)構(gòu)角度來看，交銀國(guó)際認(rèn)為，指數(shù)層面或可聚焦性價(jià)比較高的恒生科技指數(shù)，以及AI產(chǎn)業(yè)鏈。

恒生科技指數(shù)ETF（513180）標(biāo)的指數(shù)兼?zhèn)涓邚椥?、高成長(zhǎng)等特性，聚焦平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、人工智能、造車新勢(shì)力等熱門概念，且成份股深度參與AI產(chǎn)業(yè)鏈的上中下游（算力、模型、應(yīng)用等）。