芯片醫(yī)藥大漲，科創(chuàng)板100發(fā)威

10月30日A股三大指數(shù)開盤后漲跌互現(xiàn)，滬指弱勢整理，深成指、創(chuàng)業(yè)板指雙雙走高，各大指數(shù)全線上揚，滬指翻紅。市場量能進(jìn)一步放大，成交額時隔兩個月重回萬億。上證指數(shù)收漲0.12%報3021.55點，錄得五連漲，創(chuàng)業(yè)板指漲2.48%。市場成交額達(dá)10394億元，北向資金實際凈賣出23.98億元。

來源：Wind

市場又迎來利好催化。財政部消息顯示，近日已印發(fā)《關(guān)于引導(dǎo)保險資金長期穩(wěn)健投資、調(diào)整國有商業(yè)保險公司績效評價相關(guān)指標(biāo)的通知》，明確將國有商業(yè)保險公司經(jīng)營效益類績效評價指標(biāo)“凈資產(chǎn)收益率”由當(dāng)年度考核調(diào)整為“3年周期+當(dāng)年度”相結(jié)合的考核方式。保險資金天然具有長期性，風(fēng)險承受能力較高，短期流動性要求較低，具備投資股票、基金等權(quán)益類資產(chǎn)的能力和條件。但是考核周期偏短，一直是保險資金入市有限的重要原因。本次調(diào)整，有利于提升保險資金權(quán)益投資的積極性和穩(wěn)定性，提振A股市場情緒。

前期市場表現(xiàn)較為低迷，主要受到海外加息壓力，和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩的影響。目前國內(nèi)三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，穩(wěn)增長政策和活躍資本市場也持續(xù)發(fā)力，海外美聯(lián)儲加息路徑逐步清晰，市場資金的風(fēng)險偏好開始提升，底部企穩(wěn)行情有望延續(xù)。

目前指數(shù)估值依然處在低位，國內(nèi)宏觀流動性環(huán)境寬松，布局潛在反彈機(jī)會，可以關(guān)注聚焦中小盤，行情彈性較高的科創(chuàng)板100ETF（588120）、2000ETF（561370）等標(biāo)的。

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10月30日半導(dǎo)體芯片板塊的大漲，主要是受到業(yè)績催化。

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目前正處在三季報密集披露季，卓勝微周末發(fā)布三季度業(yè)績，單季度收入同比增長80%/環(huán)比增長48%，歸母凈利潤同比增長94%/環(huán)比增長81%，表現(xiàn)超出市場預(yù)期。下半年為消費電子旺季，三季度安卓新機(jī)密集發(fā)布，手機(jī)品牌廠商拉貨加快，行業(yè)景氣拐點顯現(xiàn)。

此外，近期臺積電舉辦業(yè)績說明會，三季度臺積電智能手機(jī)收入環(huán)比增長30.3%。雖然臺積電預(yù)計產(chǎn)業(yè)鏈庫存調(diào)整將持續(xù)至四季度，但臺積電表示已經(jīng)看到智能手機(jī)/PC等需求企穩(wěn)回暖的初步信號。

根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，2023年三季度全球智能手機(jī)出貨量達(dá)到2.934億部，同比下滑1%，環(huán)比增長13.63%；中國智能手機(jī)出貨量達(dá)到6670萬部，同比下滑5%，環(huán)比增長3.73%。目前華為、小米、榮耀、vivo等手機(jī)廠商均發(fā)布了部分新機(jī)，后續(xù)手機(jī)銷量提升有望帶動半導(dǎo)體芯片的起量。

另外據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2023第三季度全球PC出貨量繼續(xù)下降，出貨量為6820萬，同比下降7.6%，但環(huán)比增長11%，PC行業(yè)已出現(xiàn)復(fù)蘇向好跡象。搭載AI技術(shù)的PC上市有望大幅提升用戶體驗，或?qū)⒁l(fā)新一輪換機(jī)潮。

根據(jù)Canalys的預(yù)測，到2027年，全球兼容AI個人電腦的出貨量預(yù)計將超過1.75億臺，占總個人電腦出貨量的60%以上。大模型“端云協(xié)同”趨勢明確，端側(cè)模型將具備愈發(fā)強(qiáng)大的能力，要求終端設(shè)備采用更加先進(jìn)的芯片和處理器，以滿足更加復(fù)雜的計算需求。

手機(jī)端，小米自研的13億參數(shù)大模型已經(jīng)在手機(jī)本地跑通，且在部分場景可以媲美60億參數(shù)模型在云端運行的結(jié)果，谷歌亦已發(fā)布了第一款搭載端側(cè)大模型的手機(jī)Pixel8Pro。端側(cè)大模型將成為消費電子品牌廠商提升個性化用戶體驗，打造產(chǎn)品差異化競爭力的重要方向，具備更強(qiáng)AI能力的終端新品推出或?qū)酉M電子見底復(fù)蘇。

價格方面，TrendForce集邦咨詢研究顯示，由于供應(yīng)商嚴(yán)格控制產(chǎn)出，NAND Flash第四季合約價全面起漲，漲幅約8~13%。經(jīng)歷兩年時間的下行周期，以被動元件、數(shù)字SoC、存儲、封測、面板為代表的上游領(lǐng)域庫存去化基本完成或接近尾聲。在手機(jī)、PC補(bǔ)庫和AI需求拉動下，部分品類價格和稼動率已經(jīng)率先走出底部，逐漸進(jìn)入觸底回升階段，相關(guān)公司業(yè)績逐漸迎來拐點。

短期消費電子、半導(dǎo)體芯片周期有望逐步走出底部，長期國產(chǎn)替代依然是產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展主線，可以關(guān)注芯片ETF（512760）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）、集成電路ETF（159546）和消電ETF（561310）的低位布局機(jī)會。

上周五醫(yī)藥板塊大漲，10月30日板塊延續(xù)漲勢，各大醫(yī)藥板塊ETF漲幅均排名全市場前列。

來源：Wind

以中證滬港深創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)為例，在這波反彈之前，板塊幾乎已經(jīng)再次觸及2022年9月的低點位置。當(dāng)時的板塊估值在30x左右，同樣處于低位。從政策面看，相關(guān)的利空已經(jīng)進(jìn)入尾聲，疊加未來醫(yī)保談判定價趨于溫和，政策端邊際改善的預(yù)期較強(qiáng)。國內(nèi)藥企創(chuàng)新研發(fā)逐步進(jìn)入收獲期，創(chuàng)新品種亦得到海外藥企認(rèn)可，行業(yè)生態(tài)正不斷優(yōu)化。

來源：Wind

從公募基金對醫(yī)藥板塊的持倉占比看，近一年持倉占比處于持續(xù)修復(fù)的過程中。今年三季度，全部公募基金重倉持股中，醫(yī)藥股持倉占比為12.18%，環(huán)比上升了1.06個百分點，連續(xù)三個季度環(huán)比提升。但參照歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前持倉占比仍有一定上升的空間。

來源：Wind，華安證券研究所

十月中旬醫(yī)藥板塊曾連續(xù)多日下跌，而隨著三季報發(fā)布逐漸進(jìn)入尾聲，在利空出盡的驅(qū)動下部分超預(yù)期公司已有顯著表現(xiàn)。從基本面看，醫(yī)藥板塊22年四季度和23年一季度整體業(yè)績基數(shù)較低，在低基數(shù)效應(yīng)影響下四季度和明年一季度板塊業(yè)績或?qū)⒏纳啤．?dāng)前投資醫(yī)藥板塊的性價比仍然較高，小伙伴們可以低位布局生物醫(yī)藥ETF（512290）、醫(yī)療ETF（159828）、疫苗ETF（159643）、創(chuàng)新藥滬深港ETF（517110）等相關(guān)標(biāo)的。

通信ETF（515880）10月30日上漲1.5%，持續(xù)反彈勢頭。

來源：Wind

消息面上，10月25日上午，國家數(shù)據(jù)局正式揭牌。國家數(shù)據(jù)局負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)推進(jìn)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度建設(shè)，統(tǒng)籌數(shù)據(jù)資源整合共享和開發(fā)利用，統(tǒng)籌推進(jìn)數(shù)字中國、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、數(shù)字社會規(guī)劃和建設(shè)等。我國數(shù)據(jù)要素市場建設(shè)正進(jìn)入活躍探索期，各地區(qū)、各行業(yè)、各企業(yè)紛紛加快數(shù)據(jù)要素領(lǐng)域的布局，涌現(xiàn)出數(shù)據(jù)要素價值釋放的新熱潮。

在全球5G連接規(guī)模日益龐大的背景下，全球首波5G-Advanced網(wǎng)絡(luò)發(fā)布、重點ICT提供商推出全系列解決方案等一系列行動正不斷加速5G-A的商用部署進(jìn)程。5G-A作為產(chǎn)業(yè)數(shù)字化升級的關(guān)鍵信息化技術(shù)，將深化數(shù)智社會轉(zhuǎn)型。在數(shù)據(jù)資源體系愈發(fā)完善、信息化技術(shù)逐步迭代的背景下，搭載AI技術(shù)的應(yīng)用將迅速變革，推動數(shù)據(jù)與算力全產(chǎn)業(yè)鏈蓬勃發(fā)展。

當(dāng)前時點，面臨全球地緣政治沖突及中美科技博弈的多重不確定性情況，TMT行業(yè)對國產(chǎn)替代、自主可控等政策發(fā)展具有階段性影響。當(dāng)前算力相關(guān)板塊承壓，市場投資交易博弈屬性較強(qiáng)，行業(yè)估值處于歷史較低水平。但展望后市，相關(guān)行業(yè)的成長性仍然較高，也存在較大上行空間，可以關(guān)注通信ETF（515880）。

來源：Wind

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。