瀘州老窖前三季度盈利破百億 業(yè)內：四季度旺季加持，大概率完成全年增長目標

每經記者 熊嘉楠    每經編輯 梁梟    

10月30日晚間，瀘州老窖（000568.SZ，股價211.16元，市值3108.25億元）發(fā)布2023年三季報。2023年前三季度，公司營收、凈利均實現(xiàn)25%以上的增長。其中，營收首次突破200億元大關；歸母凈利首次突破百億元，并已超越2022年全年水平。

有業(yè)內觀點認為，四季度是傳統(tǒng)白酒消費季，又是春節(jié)備貨期，考慮到在國窖的帶領下，瀘州老窖特曲、窖齡等產品在全國市場多個價格帶走強，以及整個社會面消費的回暖，市場對于瀘州老窖的四季度銷售持有樂觀態(tài)度，15%的增長目標符合預期，實現(xiàn)也是大概率事件。

2023年前三季度凈利超2022年全年

財報數(shù)據(jù)顯示，今年1～9月，瀘州老窖實現(xiàn)營業(yè)收入219.43億元，同比增長25.21%，實現(xiàn)歸母凈利潤105.66億元，同比增長28.58%。公司第三季度實現(xiàn)營收73.5億元，同比增長25.41%，實現(xiàn)歸母凈利34.76億元，同比增長29.43%。

瀘州老窖2022年度歸母凈利為103.65億元，即公司今年前三季度歸母凈利已超2022年全年水平。

此外，瀘州老窖的回款能力也有明顯增長。今年1～9月，公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為90.53億元，同比增長43.41%。截至報告期末，公司貨幣資金較年初增加90.09億元，增幅達50.74%。公司表示，主要系本期經營活動收到的現(xiàn)金及取得銀行借款增加共同影響所致。

知趣咨詢總經理、白酒專家蔡學飛10月30日通過微信告訴《每日經濟新聞·將進酒》記者：“瀘州老窖業(yè)績的高增長，主要得益于國窖1573為代表的高端產品在全國的持續(xù)放量，更與瀘州老窖近年來的全國性渠道下沉與精細化操作密不可分。強勢的品牌號召力、高端的產品結構、獨特的品質風格、穩(wěn)定的渠道利潤與廣泛的消費受眾等帶來了企業(yè)銷量與利潤的高速增長。”

對此，白酒專家肖竹青通過微信對記者表達了相似觀點。他認為，瀘州老窖產品結構調整獲得巨大成功，實現(xiàn)了全價格體系/全產品概念/全包裝形態(tài)的產品體系全覆蓋。公司在全國范圍常態(tài)化開展核心高凈值人群消費者互動交流，進一步提升品牌力和購買率。

國信證券在9月28日的研究報告中指出，公司國窖系列穩(wěn)健增長，腰部產品上半年控量挺價，預計三季度步入正常發(fā)貨。60版特曲在川渝地區(qū)增長勢能充足，開始在華北、環(huán)太湖等區(qū)域點狀增長，預計全年銷售規(guī)模超過老字號特曲。窖齡系列，今年“窖齡30年”受益于200元價位增長，在山東菏澤等地區(qū)表現(xiàn)較為亮眼，且在所有品牌中進度最快，9月26日已經執(zhí)行完全年配額。

公司高層曾表示進攻的時候已經到了

過去兩年間，白酒行業(yè)進入深度調整，庫存偏高、動銷放緩成為業(yè)內常態(tài)。近期，瀘州老窖高層公開表示，這個時候應抓住機遇快速挺進和發(fā)展。

在今年年度股東大會上，公司總經理林鋒指出，瀘州老窖在每一個地方都相對比較“謙虛”，目前進攻的時候已經到了，略微采取了一些稍顯積極的進攻策略。

國信證券上述研報認為，今年在需求分化下，瀘州老窖一季度進行春節(jié)動銷、二季度開展春雷行動、三季度推進秋收計劃，動員業(yè)務人員“淡季做市場、旺季做動銷”。同時，上半年公司持續(xù)推進四川、華北等區(qū)域精耕策略，將更多資源、精力集中在核心優(yōu)勢區(qū)域。

此外，公司今年上半年營銷數(shù)字化戰(zhàn)略持續(xù)推進。方正證券研報認為，瀘州老窖“五碼關聯(lián)”不僅能有效解決串貨問題，而且有利于促進動銷，優(yōu)化費用投放。國信證券研報稱，相關數(shù)據(jù)顯示，截至國慶前，國窖系列掃碼率10%左右，腰部產品掃碼率30%左右。未來數(shù)字化或是公司降低管理成本的重要工具。

瀘州老窖在2022年年報中談到2023年經營計劃時表示，公司2023年經營計劃為“力爭實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長不低于15%”。瀘州老窖2022年營業(yè)收入為251.24億元，照此計算，2023年前三季度已完成上述“同比增長不低于15%”營收目標的75.9%。

蔡學飛表示，瀘州老窖是老名酒和濃香代表，具有品牌與品質等多重優(yōu)勢，又具有健全的全國性的渠道網絡布局，在商務、禮品等市場具有剛需性，而四季度是傳統(tǒng)白酒消費季，又是春節(jié)備貨期，考慮到在國窖的帶領下，瀘州老窖特曲、窖齡等產品在全國市場多個價格帶走強，以及整個社會面消費的回暖，市場對于瀘州老窖的四季度銷售持有樂觀態(tài)度，15%的增長目標符合預期，實現(xiàn)也是大概率事件。

國信證券在研報中指出，瀘州老窖營銷體系進化到6.0階段，二季度搶回款、市場動作搶跑為全年任務達成留有戰(zhàn)略空間。目前，公司三季度“秋收”計劃順利進行，預計能順利完成全年營銷計劃。

封面圖片來源：每經記者 張韻 攝（資料圖）