股權(quán)融資明顯降溫：近一個(gè)月內(nèi)滬深交易所IPO項(xiàng)目無(wú)新增受理，再融資受理已“停擺”2月

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 彭水萍

近一個(gè)月來(lái)，上交所、深交所IPO項(xiàng)目新受理數(shù)量均為0，少于去年同期。在某投行人士看來(lái)，10月本就是IPO受理的淡季，只是今年10月的情況更加清淡。

此外，近兩個(gè)月以來(lái)，上交所、深交所再融資項(xiàng)目新受理數(shù)量同樣為0 ，相比去年同期明顯減少。而從發(fā)行的角度來(lái)看，今年9月以來(lái)，股權(quán)融資的整體規(guī)模同比也有明顯的下降。

IPO、再融資受理零新增

證監(jiān)會(huì)在8月18日發(fā)布的《有關(guān)負(fù)責(zé)人就活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心答記者問(wèn)》中指出，將充分考慮二級(jí)市場(chǎng)承受能力，加強(qiáng)一、二級(jí)市場(chǎng)的逆周期調(diào)節(jié)，更好地促進(jìn)一、二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)平衡。

此后，在8月27日，證監(jiān)會(huì)發(fā)文指出，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進(jìn)投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡，并擬從三方面限制再融資。

隨著證監(jiān)會(huì)對(duì)階段性收緊股權(quán)融資的態(tài)度明確，IPO、再融資市場(chǎng)正發(fā)生著明顯的變化。

據(jù)滬深交易所官網(wǎng)披露的信息顯示，上一次發(fā)生IPO受理的時(shí)間為今年9月28日。此后的一個(gè)月內(nèi)，上交所、深交所IPO項(xiàng)目新受理數(shù)量均為0。相比之下，去年10月，上交所、深交所IPO項(xiàng)目新受理數(shù)量分別為5個(gè)、1個(gè)。

滬深交易所自9月底以來(lái)無(wú)新增受理IPO項(xiàng)目（圖片來(lái)源：滬深交易所官網(wǎng)截圖）

某投行人士向記者表示，“一般IPO財(cái)務(wù)報(bào)表都是用截至6月30日或者12月31日的數(shù)據(jù)，如果是12月31日，那么就是6月30日之前申報(bào)，所以一般IPO項(xiàng)目會(huì)集中在6月申報(bào)。”

“如果是6月30日，那么就是12月31日之前申報(bào)，所以12月申報(bào)的企業(yè)也會(huì)較多。”他進(jìn)一步表示，“一般用截至12月31日財(cái)務(wù)報(bào)表的情況更多，年報(bào)審計(jì)直接用上了，這樣就不用再加一期審計(jì)。”

在該投行人士看來(lái)，10月本來(lái)就是IPO受理的淡季，只是今年10月的受理數(shù)量更少了。 

此外，再融資項(xiàng)目零受理則更早發(fā)生。滬深交易所官網(wǎng)披露的信息顯示，近兩個(gè)月以來(lái)，上交所、深交所再融資項(xiàng)目新受理數(shù)量同樣均為0。相比之下，去年9月-10月，滬、深交易所再融資項(xiàng)目新受理數(shù)量分別為15個(gè)、34個(gè)。

上述投行人士向記者表示，一般來(lái)說(shuō)，再融資沒(méi)有明顯的淡季，在申報(bào)上不會(huì)刻意關(guān)注某個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)。 

行業(yè)探索投行業(yè)務(wù)新定位 

另外，從發(fā)行的角度來(lái)看，今年9月以來(lái)，整體股權(quán)融資的規(guī)模同比也有明顯的下降。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年9月以來(lái)，A股股權(quán)融資規(guī)模648.3億元，而去年9月-10月，A股股權(quán)融資規(guī)模高達(dá)2254.5億元。無(wú)論是IPO還是再融資，今年9月以來(lái)的數(shù)據(jù)都出現(xiàn)大幅下滑，其中IPO融資規(guī)模同比下滑幅度接近70%。

從全年的角度來(lái)看，今年的股權(quán)融資規(guī)模也出現(xiàn)較為明顯的縮水。截至目前，今年1-10月，A股IPO融資規(guī)模達(dá)3305.6億元，而去年1-10月的數(shù)據(jù)為5137.2億元。

值得一提的是，近期券商三季報(bào)陸續(xù)披露，前三季度各大型券商的投行業(yè)務(wù)凈收入大多表現(xiàn)乏力。

從A股歷年IPO融資規(guī)模的變化情況來(lái)看，歷史上A股的股權(quán)融資規(guī)模存在較為明顯的周期性波動(dòng)。而這也給券商開(kāi)展投行業(yè)務(wù)提出了挑戰(zhàn)。

A股歷年IPO融資規(guī)模

近日，投行“一哥”中信證券發(fā)布研報(bào)對(duì)未來(lái)投行業(yè)務(wù)的新定位進(jìn)行了分析。據(jù)中信證券測(cè)算，2023年9月，IPO及再融資發(fā)行規(guī)模較1-8月平均水平分別下降52.53%和52.51%，極端情形下，若股權(quán)融資保持2023年9月的融資節(jié)奏與發(fā)行費(fèi)率，預(yù)計(jì)2023和2024年投行股權(quán)承銷業(yè)務(wù)收入將較2022年分別下降25%和48.7%。

此外，政策面和基本面的變化也給券商投行業(yè)務(wù)帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)。在此環(huán)境下，2022年投行業(yè)務(wù)罰單達(dá)138件(2023年上半年66件)，罰單數(shù)顯著高于2020和2021年的72件和67件。

該研報(bào)指出，短期來(lái)看，IPO和再融資審批節(jié)奏的放緩將對(duì)證券公司投行承銷和保薦費(fèi)用產(chǎn)生較大影響。但長(zhǎng)期來(lái)看，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)政策和上市公司需求的變化，投行業(yè)務(wù)商業(yè)模式轉(zhuǎn)型的契機(jī)已逐步顯現(xiàn)。 

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面，圍繞符合“綠色通道”要求的科技型企業(yè)、北交所市場(chǎng)以及服務(wù)于風(fēng)險(xiǎn)化解的房地產(chǎn)企業(yè)再融資仍存在業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。增量業(yè)務(wù)方面，產(chǎn)業(yè)環(huán)境和政策環(huán)境為并購(gòu)業(yè)務(wù)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，強(qiáng)化專業(yè)能力是證券公司構(gòu)筑并購(gòu)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的核心保障。同時(shí)，在證監(jiān)會(huì)持續(xù)鼓勵(lì)提升上市公司質(zhì)量并構(gòu)建中國(guó)特色估值體系的環(huán)境下，證券公司投行可以在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表管理、公司治理以及融資并購(gòu)規(guī)劃等多方面提供咨詢和財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)，優(yōu)化上市公司與資本市場(chǎng)的交互，完善各類型股東的利益共享機(jī)制，全方位助力上市公司發(fā)展。

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