13年輪回，烽火電子重組

每經(jīng)記者 張文瑜    西安    每經(jīng)編輯 賀娟娟

近日，一則陜企重組的演變輪回消息頗受關(guān)注。

早年，長嶺(集團)股份有限公司（陜長嶺）股改登陸資本市場之時，由于當時政策原因，將軍品資產(chǎn)與上市資產(chǎn)進行剝離，家用電冰箱與紡織電子產(chǎn)品成為陜長嶺的主營業(yè)務(wù)，軍品資產(chǎn)則變?yōu)?/span>陜西長嶺電子科技有限責任公司（以下簡稱“長嶺科技”）獨立發(fā)展。

2010年，烽火電子重組了深陷虧損泥淖的陜長嶺，上市公司核心業(yè)務(wù)變更為軍事通信設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)，并在前不久計劃收購長嶺科技，進一步加強其在軍工電子市場的競爭力。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，烽火電子最新公告顯示，自本次交易預(yù)案披露以來，公司及相關(guān)各方積極推進本次交易的各項工作，本次交易所涉及的審計、評估、盡職調(diào)查等工作仍在按計劃進行中。

標的故事

烽火電子的前身是陜長嶺，最早可追溯到國營長嶺機器廠。

國營長嶺機器廠是我國“一五”期間156項重點工程之一，1986年隨著意大利梅洛尼公司阿里斯頓電冰箱生產(chǎn)線落戶寶雞，長嶺機器廠逐步拓展出家用電器、紡織電子等支柱產(chǎn)業(yè)為主，集科、工、貿(mào)為一體。

1992年，長嶺機器廠軍民品分離，由家電產(chǎn)品和紡電產(chǎn)品為主組建了股份制上市公司——陜長嶺，并于1994年在深交所掛牌，成為寶雞首家上市公司。

幾乎同一時間，陜長嶺開發(fā)出中國第一臺大冷凍室冰箱、第一臺雙溫雙控制抽屜型冰箱、第一臺無氟冰箱、第一臺電子顯示冰箱、第一臺電腦冰箱、第一代抗菌保健型冰箱等，長嶺冰箱“大樹底下好乘涼”的廣告語也傳遍大江南北。

圖片來源：陜西電子長嶺電氣官微 

而分離出的軍品部分仍保留長嶺機器廠稱號，主要產(chǎn)品涉及軍事電子系列產(chǎn)品、射頻連接器、特種空調(diào)器、電子變壓器等。

后按照國家“債轉(zhuǎn)股”政策，由中國華融資產(chǎn)管理公司、中國長城資產(chǎn)管理有限公司、中國東方資產(chǎn)管理公司、中國建設(shè)銀行股份有限公司和長嶺機器廠共同出資設(shè)立，便是此次擬收購標的長嶺科技。

“十一五”期間，長嶺科技憑借在自身領(lǐng)域的領(lǐng)先技術(shù)，承擔了多項國家高新工程的配套任務(wù)，成為軍工電子核心企業(yè)。其在加強軍品科研生產(chǎn)的同時，先后開發(fā)了電子變壓器、射頻連接器、射頻濾波器、節(jié)能型即熱式電熱水器等民用產(chǎn)品。

2019年，陜西電子信息集團（以下簡稱“電子集團”）與長嶺科技上述4家國有資產(chǎn)管理企業(yè)簽訂協(xié)議，完成對長嶺科技公司債轉(zhuǎn)股股東的股權(quán)回購。并表示，此次回購對電子集團調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局、持續(xù)推進混改、做強軍工主業(yè)具有深遠意義。

雙贏收購

對于長嶺科技而言，此前每一步都與當下結(jié)果密切相關(guān)。

彼時陜長嶺上市時，由于其軍品性質(zhì)被剝離，長嶺科技無法享受到證券化的紅利。然而，正是這種特殊性，使得長嶺科技能夠更加專注于主業(yè)的發(fā)展，不斷提升自身的核心競爭力。成為當下國營長嶺機器廠附加值最高、最為持久的資產(chǎn)，同時也是國營長嶺機器廠的延續(xù)。

命運的輪回總是充滿了變數(shù)。如今被重組了陜長嶺的烽火電子收購，長嶺科技加速“證券化”，借助資本市場整合優(yōu)質(zhì)資源，進一步提升自身競爭力，無論對自身還是上市公司來講，都意義重大。

烽火電子在公告中表示，本次交易完成后，上市公司將拓寬行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，進一步完善上市公司業(yè)務(wù)版圖，提高可持續(xù)發(fā)展能力。

據(jù)電子集團官微消息，從2019年至2021年三年間，長嶺科技研發(fā)投入從8309萬元增長到14065萬元，增幅69.27%，研發(fā)投入占主營收入比例從8.73%增長到13.46%。

就上述數(shù)據(jù)粗略統(tǒng)計，長嶺科技2019年與2021年的主營收入分別達到9.52億元、10.45億元，處于增長狀態(tài)。同一時間，烽火電子的營業(yè)收入則分別為13.45億元、15.02億元。

業(yè)務(wù)層面，烽火電子主營業(yè)務(wù)為高新通信裝備及電聲器材科研生產(chǎn)等，長嶺科技則專注于電子類產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，本次交易可充分發(fā)揮雙方業(yè)務(wù)拓展、優(yōu)勢互補的協(xié)同效應(yīng)。

烽火電子董秘辦工作人員亦向記者表示，收購長嶺科技也是進行了綜合的考量，長嶺科技現(xiàn)在所有擁有的技術(shù)、研發(fā)和烽火電子剛好就是相互彌補，雙方也是強強聯(lián)合，將上市公司規(guī)模和業(yè)務(wù)做得更大更好。

圖片來源：烽火電子官網(wǎng)

另一方面，烽火電子和長嶺科技亦將形成共享科研、銷售體系，從而降低總體運營成本，充分發(fā)揮雙方資源互補的協(xié)同作用。同時，也將促進新技術(shù)的應(yīng)用與推廣，推動產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。

每經(jīng)記者注意到，除了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)帶來非常直觀的增長空間外，烽火電子盯上的，實際上是長嶺科技的高校資源和研發(fā)能力。

具體來看，長嶺科技先后與西安交通大學(xué)、西安電子科技大學(xué)、南京理工大學(xué)等高校合作開展的封閉式壓縮機技術(shù)、3D霍爾傳感探測器及其處理電路、射頻芯片、空中定位技術(shù)、相控陣技術(shù)、近距精確引導(dǎo)技術(shù)、吊掛監(jiān)控技術(shù)、地形輔助導(dǎo)航技術(shù)等多個項目形成了電子通信領(lǐng)域的重大突破，并已經(jīng)服務(wù)于客戶。

今年年初，陜西僅有的3戶國家企業(yè)技術(shù)中心獲批認定中，就有長嶺科技的身影。

國有大股東主導(dǎo)

根據(jù)烽火電子收購預(yù)案披露，公司擬向長嶺電氣、陜西金創(chuàng)、電子集團發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購其持有的長嶺科技98.395%的股權(quán)，同時擬向不超過35名特定對象發(fā)行股份募集配套資金。

穿透股權(quán)來看，電子集團直接持有長嶺科技31.0297%股權(quán)，且通過全資子公司陜西長嶺電器有限責任公司持有長嶺科技36%的股權(quán)。同時，電子集團亦直接持有烽火電子12.74%的股份，以及烽火電子控股股東烽火通信集團65.16%的股權(quán)。

不難看出，電子集團作為國有大股東，在這次收購中起到了重要的推動作用。通過直接、間接持有的股權(quán)，電子集團將能夠更好地發(fā)揮資源整合和協(xié)同效應(yīng)，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，進一步提升整個產(chǎn)業(yè)鏈的競爭力。

此外，烽火電子以發(fā)行股份形式募集配套資金，這一舉措將為公司提供更多的資金支持，用于擴大生產(chǎn)規(guī)模、加大研發(fā)投入和提升市場推廣力度。通過募集配套資金，烽火電子將能夠更好地實施收購計劃，進一步鞏固公司在電力電子領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

圖片來源：烽火電子公告截圖

對于投資者來說，這次收購無疑是一個積極的信號。

整體來看，最先登陸資本市場的陜長嶺僅在1994年、1995年年末有過分紅，此后很長一段時間陷入虧損，自身難保；烽火電子重組陜長嶺后，由于母公司承接了原上市公司賬面的未彌補虧損87708萬元，雖然近幾年上市公司利潤保持穩(wěn)定增長，未彌補虧損亦在持續(xù)下降，但可供普通股股東分配的利潤一直為負，疊加造成公司在較長時期內(nèi)無法分紅。

因此，1996年至2022年共27年里，這家上市公司再未分過紅。

烽火電子通過收購長嶺科技，能夠進一步擴大自身的產(chǎn)品線和市場份額，提升公司的盈利能力和發(fā)展?jié)摿ΑＭ瑫r，國有大股東的推動也表明了對公司未來發(fā)展的信心和支持，或?qū)橥顿Y者帶來更多的投資機會和回報。

“現(xiàn)在烽火電子每一期的利潤表現(xiàn)都還不錯，具體分紅時間還需要等待實際發(fā)生之后，但是烽火電子這塊肯定會努力將上市公司業(yè)績做好，盡快受益投資者。”上述工作人員表示。

封面圖片來源：陜西長嶺電子科技有限責任公司官網(wǎng)