每日經(jīng)濟新聞 2023-10-12 22:08:46
每經(jīng)評論員 杜恒峰
10月10日,全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)顯示,威馬汽車科技集團有限公司申請破產(chǎn)重整,申請人正是威馬汽車自身。據(jù)每日經(jīng)濟新聞報道,威馬創(chuàng)始人沈暉近期并不在國內(nèi),而是一直在海外以尋求新的支持,包括威馬汽車產(chǎn)品的出海、尋求新的戰(zhàn)略投資人等。公開資料顯示,威馬汽車總計融資額高達(dá)350億元,其破產(chǎn)重整將不可避免地沖擊大量投資者,A股上市公司春興精工(SZ002547,股價5.37元,市值60.58億元)也被動卷入其中。
2018年12月,春興精工將子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給實際控制人孫潔曉控制的蘇州卡恩聯(lián)特公司,交易對價合計4.5億元,同時轉(zhuǎn)讓的子公司還欠上市公司7031.95萬元,但直至現(xiàn)在,這兩筆款項合計還有4.56億元仍被拖欠,并延期至2023年12月31日前償還。截至2022年底,春興精工對此累計計提了2.73億元的損失準(zhǔn)備,計提比例約59.87%。在孫潔曉的償債方案中,威馬汽車股權(quán)是重要的質(zhì)押物,評估價值為3.99億元,但經(jīng)質(zhì)押率轉(zhuǎn)換后,目前其賬面價值僅余1.19億元。
在借殼Apollo(阿波羅)出行和開心汽車上市失敗、估值從數(shù)百億元跌至數(shù)十億元、債務(wù)危機壓頂、生產(chǎn)停滯、新能源汽車整體陷入價格戰(zhàn)和淘汰戰(zhàn)的大背景下,威馬汽車破產(chǎn)重整前景暗淡,若重整不成改為清算,股東位列清償?shù)淖詈笮蛄?,春興精工很難拿到補償;即便重整成功,債務(wù)人的加入將大幅攤薄原股東的權(quán)益占比,而重整之后威馬能否繼續(xù)存活也存在極大不確定性。于春興精工而言,鑒于威馬汽車股權(quán)價值難以估算,且重整事項本身前景不明,在會計處理上,出于謹(jǐn)慎性要求,繼續(xù)大幅計提損失準(zhǔn)備是繞不開的選項。今年4月20日,春心精工發(fā)布業(yè)績修正公告,將業(yè)績預(yù)盈大幅下修至虧損1.3億~1.7億元,下修的原因正是由于孫潔曉質(zhì)押資產(chǎn)的減值,為此公司及公司董事長、總經(jīng)理和財務(wù)總監(jiān)還被給予通報批評的處分,類似錯誤自然不能再犯。
今年上半年,春興精工實現(xiàn)了688.6萬元的凈利潤,威馬汽車的破產(chǎn)重整,將深刻影響其全年業(yè)績表現(xiàn)。在威馬汽車1.19億元的質(zhì)押價值全部計提損失準(zhǔn)備后,若下半年維持微利或盈虧平衡,春興精工全年將再次虧損上億元,這將是其連續(xù)第4年虧損(歸母口徑,下同),累計虧損額超過23億元,而公司目前凈資產(chǎn)只剩下不到5億元。不過,按照現(xiàn)行的股票上市規(guī)則,連續(xù)虧損并不意味著有退市危險,只有在連續(xù)虧損的同時喪失了持續(xù)經(jīng)營能力才會面臨財務(wù)類強制退市,對仍有20多億元年營收的春興精工來說,可繼續(xù)在A股市場維持下去。
將大額虧損且扭虧無望的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方,是上市公司常見的資本運作方式,上市公司既可以拿到一筆轉(zhuǎn)讓款,同時還可以砍掉虧損源,一增一減,財務(wù)報表得到“美化”。春興精工與孫潔曉的交易也遵循這樣的規(guī)則,在2018年交易完成后,當(dāng)年公司即實現(xiàn)了3999萬元的凈利潤,而前一年其虧損了3.6億元。但這種資產(chǎn)騰挪的作用是有限的,2020年開始公司又連續(xù)巨額虧損。更糟糕的是,實控人賒賬達(dá)成的交易,最終還是以計提減值損失的形式由上市公司承擔(dān),并持續(xù)影響兩年的財報。所謂的資產(chǎn)騰挪,究竟怎樣才能真正提升企業(yè)價值?在交易方式上,現(xiàn)金而非賒賬將變得更加重要,中小股東對此要有清醒判斷。
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