中國銀河給予機(jī)械設(shè)備行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：9月制造業(yè)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，雙節(jié)鐵路客流量較19年增25%超預(yù)期

每經(jīng)AI快訊，中國銀河10月09日發(fā)布研報(bào)稱：給予機(jī)械設(shè)備行業(yè)推薦（維持）評(píng)級(jí)。

市場(chǎng)行情回顧：節(jié)前4個(gè)交易日（9月25日-28日）機(jī)械設(shè)備指數(shù)上漲1.11%，滬深300指數(shù)下跌1.32%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.47%。機(jī)械設(shè)備在全部28個(gè)行業(yè)中漲跌幅排名第2位。剔除負(fù)值后，機(jī)械行業(yè)股指水平（整體法）28.9倍。節(jié)前4個(gè)交易日（9月25日-28日）機(jī)械行業(yè)漲幅前三的板塊分別是風(fēng)力設(shè)備、機(jī)床工具、半導(dǎo)體設(shè)備；年初至今漲幅前三的細(xì)分板塊分別是航運(yùn)設(shè)備、機(jī)器人、激光。

周關(guān)注：9月制造業(yè)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，雙節(jié)鐵路客流量較19年增25%。超預(yù)期：

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月PMI指數(shù)50.2%，今年4月以來首次回到榮枯線之上；8月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.5%，環(huán)比加快0.8pct。8月金屬切削機(jī)床產(chǎn)量5萬臺(tái)，同比持平；1-8月累計(jì)產(chǎn)量40萬臺(tái)，同比下降1%。9月18日，財(cái)政部、稅務(wù)總局、國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部發(fā)布關(guān)于提高集成電路和工業(yè)母機(jī)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例的公告，集成電路企業(yè)和工業(yè)母機(jī)企業(yè)開展研發(fā)活動(dòng)中實(shí)際發(fā)生的研發(fā)費(fèi)用，未形成無形資產(chǎn)計(jì)入當(dāng)期損益的，在按規(guī)定據(jù)實(shí)扣除的基礎(chǔ)上，在2023年1月1日至2027年12月31日期間，再按照實(shí)際發(fā)生額的120%在稅前扣除；形成無形資產(chǎn)的，在上述期間按照無形資產(chǎn)成本的220%在稅前攤銷。相比今年3月財(cái)政部出臺(tái)的稅收抵扣政策，相關(guān)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用可在稅前再多抵扣20%，有助于刺激企業(yè)進(jìn)一步加大研發(fā)投入，并增厚企業(yè)利潤。假設(shè)按2022年研發(fā)費(fèi)用率計(jì)算，則華中數(shù)控/亞威股份/秦川機(jī)床/宇環(huán)數(shù)控2023年業(yè)績(jī)彈性有望達(dá)到59%/18%/12%/12%。隨著政策不斷向高端制造傾斜，工業(yè)母機(jī)利好政策頻出，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)有望充分受益。6月起通用機(jī)床&刀具景氣度小幅好轉(zhuǎn)，我們認(rèn)為，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)邊際改善，以通用機(jī)床和刀具為代表的順周期通用設(shè)備板塊有望啟動(dòng)。建議關(guān)注機(jī)床&刀具底部復(fù)蘇機(jī)會(huì)，機(jī)床標(biāo)的海天精工、紐威數(shù)控，刀具標(biāo)的華銳精密、歐科億、中鎢高新。至10月8日，為期12天的鐵路國慶黃金周運(yùn)輸圓滿收官。全國鐵路累計(jì)發(fā)送旅客1.95億人次，日均發(fā)送旅客1624.7萬人次；國家鐵路累計(jì)發(fā)送貨物1.35億噸，貨物發(fā)送量保持高位運(yùn)行。長(zhǎng)三角鐵路12天（9月27日至10月8日）發(fā)送旅客逾3840萬人次，日均發(fā)送旅客逾320萬人次，較2019年同期增幅超25%，創(chuàng)歷年國慶黃金周運(yùn)輸新高。7月21日，專為第19屆杭州亞運(yùn)會(huì)打造的復(fù)興號(hào)亞運(yùn)智能動(dòng)車組（下稱亞運(yùn)智能動(dòng)車組）在中國中車正式下線。亞運(yùn)智能動(dòng)車組列車為4動(dòng)4拖的8輛編組動(dòng)力分散型動(dòng)車組，設(shè)計(jì)時(shí)速350公里，定員578人，由浙江交通集團(tuán)購置，具有定制化、綠色、智能、舒適等特點(diǎn)。據(jù)RT軌道交通統(tǒng)計(jì)，2023年6月，全國共11座城市，16條軌道交通線路，共計(jì)2120輛地鐵車輛中標(biāo)。涉及寧波、北京、天津、深圳、上海等多城市的車輛采購。我們認(rèn)為，鐵路投資仍在持續(xù)推進(jìn)，但鐵路客車總體只減不增，在前日國鐵大規(guī)模招標(biāo)的背景下，一方面招標(biāo)采購訂單將向下傳遞，另一方面，招標(biāo)采購需求仍可能持續(xù)釋放，推薦關(guān)注整車廠商中國中車，和信號(hào)龍頭中國通號(hào)。

投資建議：持續(xù)看好制造強(qiáng)國與供應(yīng)鏈安全趨勢(shì)下高端裝備進(jìn)口替代以及新技術(shù)發(fā)展下裝備領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注：1）機(jī)械設(shè)備領(lǐng)域存在進(jìn)口替代空間的子行業(yè)，包括數(shù)控機(jī)床及刀具、機(jī)器人、科學(xué)儀器、半導(dǎo)體設(shè)備等；2）受益新技術(shù)發(fā)展子行業(yè)，包括光伏設(shè)備、人形機(jī)器人、3D打印等；3）周期向上子行業(yè)，包括船舶、軌交裝備。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)程度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；制造業(yè)投資增速不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——一年賣出2473萬根數(shù)據(jù)線，380萬個(gè)移動(dòng)電源…這家手機(jī)配件巨頭突然宣布：中止！

(記者 王曉波)

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