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周末重點(diǎn)速遞丨央行年內(nèi)第二次降準(zhǔn),券商:加快市場(chǎng)從“政策底”切換至“市場(chǎng)底”;國(guó)鐵集團(tuán):國(guó)慶假期首日售票2287.7萬(wàn)張創(chuàng)新高

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-09-17 12:08:50

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍

近期的A股,市場(chǎng)期望會(huì)迎來(lái)“金九”行情,但是受到外部因素的影響,A股走勢(shì)還是比較糾結(jié)。

東莞證券分析認(rèn)為,監(jiān)管層不斷釋放利好的背景下,尤其是央行年內(nèi)第二次降準(zhǔn),有助于提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好,加快市場(chǎng)從“政策底”切換至“市場(chǎng)底”的過(guò)程,市場(chǎng)有望企穩(wěn)修復(fù)、回升。

圖片來(lái)源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅(資料圖)

(一)重磅消息

1、中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公募基金委員會(huì)工作會(huì)議在青島召開(kāi)。會(huì)上,委員們充分交換意見(jiàn),認(rèn)為公募基金行業(yè)應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)高質(zhì)量發(fā)展的決心,堅(jiān)定信心、振奮精神、深化改革、提升能力,以實(shí)際行動(dòng)踐行專(zhuān)業(yè)投資者的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。一是探索多元化發(fā)展路徑;二是注重投資者體驗(yàn)與獲得感,深化基金費(fèi)率改革;三是夯實(shí)行業(yè)文化建設(shè);四是強(qiáng)化養(yǎng)老金服務(wù)能力,創(chuàng)設(shè)適配個(gè)人養(yǎng)老需求的產(chǎn)品。會(huì)議還強(qiáng)調(diào),公募基金要正確看待市場(chǎng)短期波動(dòng),把握長(zhǎng)期向好的大勢(shì),強(qiáng)化逆周期思維。 

2、據(jù)央視從國(guó)鐵集團(tuán)獲悉,鐵路部門(mén)915日開(kāi)始發(fā)售國(guó)慶黃金周假期第一天即929日車(chē)票,當(dāng)日售票量達(dá)到2287.7萬(wàn)張,其中鐵路12306網(wǎng)站(含客戶端)售票量達(dá)到2095萬(wàn)張,均創(chuàng)單日售票量歷史新高。鐵路部門(mén)全力應(yīng)對(duì)售票高峰,12306系統(tǒng)運(yùn)行平穩(wěn)有序。915日售票量再創(chuàng)歷史新高,鐵路12306系統(tǒng)訪問(wèn)量達(dá)532億次,反映了即將到來(lái)的國(guó)慶黃金周旅客出行需求更為強(qiáng)勁。 

(二)頂級(jí)券商最新研判 

國(guó)盛證券:央行降準(zhǔn)閃電落地,市場(chǎng)或迎反彈預(yù)期

概要:914日,央行意外宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn),釋放流動(dòng)性約1.2萬(wàn)億元。這是今年以來(lái)第二次降準(zhǔn),此舉表明央行有意延續(xù)寬松的貨幣政策,以維持流動(dòng)性的相對(duì)充裕,支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好。 

1、降準(zhǔn)背景:經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,流動(dòng)性偏緊

近期國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)都出現(xiàn)了一些變化。8月份各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍低于預(yù)期,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的韌性和穩(wěn)定性受到了一定的考驗(yàn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁,通脹壓力持續(xù)上升,海外流動(dòng)性環(huán)境發(fā)生變化。央行選擇在9月中旬閃電降準(zhǔn),既是對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力的及時(shí)應(yīng)對(duì),也是對(duì)流動(dòng)性偏緊的有效緩解。

2、降準(zhǔn)效果:釋放流動(dòng)性約1.2萬(wàn)億元,降低社會(huì)融資成本

根據(jù)央行公告本次下調(diào)后,金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.4%。按照目前金融機(jī)構(gòu)存款余額約為100萬(wàn)億元計(jì)算,本次降準(zhǔn)可釋放流動(dòng)性約1.2萬(wàn)億元。其中約4000億元用于置換到期的中期借貸便利(MLF),約8000億元用于增加銀行體系可貸資金。本次降準(zhǔn)還將帶來(lái)社會(huì)融資成本的下降。 

3、降準(zhǔn)意義:延續(xù)寬松貨幣政策基調(diào),穩(wěn)固支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)

央行在公告中表示,保持流動(dòng)性合理充裕,保持信貸合理增長(zhǎng),保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。說(shuō)明央行仍然堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策不變,并沒(méi)有轉(zhuǎn)向激進(jìn)的寬松政策。同時(shí)也表明央行有意延續(xù)寬松的貨幣政策基調(diào),不會(huì)過(guò)早收緊貨幣政策,以免對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成不利影響。 

4、降準(zhǔn)影響:提振市場(chǎng)信心,助力市場(chǎng)反彈

本次降準(zhǔn)的落地時(shí)間和執(zhí)行時(shí)間皆快于預(yù)期,掃除了近期有部分資金對(duì)于市場(chǎng)流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂,一定程度上有利于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升。另外8月社融數(shù)據(jù)整體超預(yù)期地轉(zhuǎn)好,管理層也針對(duì)持續(xù)貶值的人民幣匯率釋放維穩(wěn)信號(hào),若后續(xù)匯率趨于穩(wěn)定,9、10月份的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)能持續(xù)改善,市場(chǎng)走出一波強(qiáng)勢(shì)的上漲行情也未嘗不可期。國(guó)盛證券認(rèn)為,本次降準(zhǔn)將有利于提振市場(chǎng)信心,助力市場(chǎng)反彈。 

5、操作策略:多看少動(dòng),耐心持股為主,重點(diǎn)觀察創(chuàng)業(yè)板指何時(shí)止跌企穩(wěn)。方向上可關(guān)注華為產(chǎn)業(yè)鏈、存儲(chǔ)芯片、光模塊等資金關(guān)注度較高的熱門(mén)題材的交易性機(jī)會(huì)。同時(shí)也可適當(dāng)關(guān)注受益于降準(zhǔn)和流動(dòng)性改善的金融和周期板塊,以及受益于經(jīng)濟(jì)回升和消費(fèi)升級(jí)的成長(zhǎng)板塊。 

東莞證券:央行年內(nèi)第二次降準(zhǔn),釋放積極信號(hào),市場(chǎng)有望企穩(wěn)修復(fù)

1、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固,市場(chǎng)主體情緒仍有修復(fù)空間

央行914日公布,將于次日(915日)全面降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)。本次降準(zhǔn)節(jié)奏之快,充分體現(xiàn)出管理層積極回應(yīng)市場(chǎng)主體關(guān)切, 鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好的決心。   

信貸數(shù)據(jù),8月社融、信貸數(shù)據(jù)顯著好轉(zhuǎn),高基數(shù)背景下仍實(shí)現(xiàn)同比多增,超出市場(chǎng)預(yù)期。雖經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策應(yīng)出盡出,但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面仍處于弱修復(fù)階段,市場(chǎng)主體情緒仍有修復(fù)空間。   

2、降準(zhǔn)目的:此次降準(zhǔn)可從以下5個(gè)方面進(jìn)行解讀:

第一,8月的宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看,當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面仍處于弱修復(fù)階段,通過(guò)降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性,以助力經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)的必要性有所提高。

第二,724號(hào)政治局會(huì)議過(guò)后,針對(duì)投資、消費(fèi)以及進(jìn)出口的穩(wěn)增長(zhǎng)政策密集落地。貨幣政策和財(cái)政政策亦積極發(fā)力,但市場(chǎng)主體情緒仍有修復(fù)空間。此次降準(zhǔn)具有較強(qiáng)的信號(hào)意義,從而帶動(dòng)市場(chǎng)主體信心的進(jìn)一步修復(fù)。

第三,當(dāng)前商業(yè)銀行凈息差處于歷史低位疊加存量房貸利率調(diào)整政策落地,加大銀行利潤(rùn)下行壓力。本次降準(zhǔn)將降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年或超50億元,保持銀行的合理利潤(rùn)。

第四、在專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏加快、市場(chǎng)逐漸迎來(lái)年內(nèi)MLF到期高峰、稅期臨近、季末監(jiān)管考核等因素下,市場(chǎng)對(duì)資金需求有所增大。降準(zhǔn)形成流動(dòng)性支持,緩解近期市場(chǎng)對(duì)資金面的擔(dān)憂情緒。

第五、目前存款準(zhǔn)備金率的水平都不高了,進(jìn)一步調(diào)整的空間變小了。全面降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)或?yàn)楹罄m(xù)貨幣政策操作預(yù)留空間。    

3、對(duì)市場(chǎng)影響:此次降準(zhǔn)幅度符合預(yù)期, 降準(zhǔn)將為市場(chǎng)注入增量資金, 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)加快修復(fù),釋放積極信號(hào),強(qiáng)化市場(chǎng)信心。但若后續(xù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)壓力增大,不排除央行通過(guò)降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性,從而加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

4、整體來(lái)看,降準(zhǔn)不僅給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)積極影響,也給股市帶來(lái)提振作用,提升兩市交投情緒。當(dāng)前穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)外匯等政策密集部署,印花稅減半征收、證監(jiān)會(huì)政策“三箭齊發(fā)”、險(xiǎn)資增量資金入市空間打開(kāi)等資本市場(chǎng)利好政策落地,上市公司業(yè)績(jī)底部或已現(xiàn),將帶動(dòng)市場(chǎng)主體信心的修復(fù)。本次降準(zhǔn)有助于提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好,加快市場(chǎng)從“政策底”切換至“市場(chǎng)底”的過(guò)程,市場(chǎng)有望企穩(wěn)修復(fù)。建議關(guān)注金融、房地產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備和TMT等行業(yè)。

(三)券商行業(yè)掘金

華金證券:半導(dǎo)體設(shè)備自主可控加速,先進(jìn)封裝領(lǐng)域迎來(lái)新機(jī)遇

概要:近日,上海微電子裝備(集團(tuán))股份有限公司中標(biāo)珠海天成先進(jìn)半導(dǎo)體科技有限公司的光刻機(jī)采購(gòu)項(xiàng)目,共計(jì)4臺(tái),涵蓋高精度光刻機(jī)和亞微米光刻機(jī)。這是國(guó)產(chǎn)光刻機(jī)在先進(jìn)封裝領(lǐng)域的重要突破。建議關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈中的光刻機(jī)、研磨機(jī)、凸塊機(jī)、封裝測(cè)試設(shè)備等環(huán)節(jié),以及先進(jìn)封裝廠商和芯片設(shè)計(jì)廠商。

1:光刻機(jī)是先進(jìn)封裝的核心設(shè)備,國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加速

光刻機(jī)是半導(dǎo)體制造過(guò)程中最重要的設(shè)備之一,光刻機(jī)既可以用在前道工藝,也可以用在后道工藝,前道光刻機(jī)用于芯片的制造,曝光工藝極其復(fù)雜,后道光刻機(jī)主要用于封裝測(cè)試,實(shí)現(xiàn)高性能的先進(jìn)封裝,技術(shù)難度相對(duì)較小。

國(guó)內(nèi)目前主要的光刻機(jī)供應(yīng)商為上海微電子等,近日上海微電子中標(biāo)珠海天成的4臺(tái)光刻機(jī)采購(gòu)項(xiàng)目,包括高精度光刻機(jī)和亞微米光刻機(jī),可滿足FlipChipFan-InWLP、Fan-OutWLP2.5D/3D等先進(jìn)封裝形式的需求。這是國(guó)產(chǎn)光刻機(jī)在先進(jìn)封裝領(lǐng)域的重要突破,為該環(huán)節(jié)光刻機(jī)自主可控夯實(shí)基礎(chǔ)。 

2:先進(jìn)封裝技術(shù)是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要方向,對(duì)半導(dǎo)體設(shè)備需求持續(xù)增長(zhǎng)

隨著5G、物聯(lián)網(wǎng)、高性能運(yùn)算等新興領(lǐng)域的發(fā)展,對(duì)芯片性能、功耗、成本等方面提出了更高的要求。傳統(tǒng)的單晶圓規(guī)?;圃煲呀?jīng)難以滿足這些需求,而先進(jìn)封裝技術(shù)則可以通過(guò)多晶圓堆疊、異構(gòu)集成等方式實(shí)現(xiàn)芯片性能的提升和功耗的降低。先進(jìn)封裝技術(shù)已經(jīng)成為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要方向之一。集微咨詢預(yù)計(jì),中國(guó)先進(jìn)封裝產(chǎn)值在2023年將達(dá)到1330億元,約占中國(guó)總封裝市場(chǎng)39%。 

除了光刻機(jī)之外,先進(jìn)封裝還需要研磨機(jī)、凸塊機(jī)、封裝測(cè)試設(shè)備等設(shè)備。其中研磨機(jī)用于晶圓薄化,凸塊機(jī)用于制作金屬微球連接,封裝測(cè)試設(shè)備用于檢測(cè)芯片性能和可靠性。這些設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程也在加速。 

3:投資建議:關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈和先進(jìn)封裝領(lǐng)域的龍頭企業(yè)

隨著5G、物聯(lián)網(wǎng)、高性能運(yùn)算等新興領(lǐng)域的發(fā)展,先進(jìn)封裝技術(shù)將越來(lái)越重要,對(duì)半導(dǎo)體設(shè)備的需求將持續(xù)增長(zhǎng)。建議關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈:光刻機(jī)、研磨機(jī)、凸塊機(jī)、封裝測(cè)試設(shè)備等環(huán)節(jié),建議關(guān)注:中微公司、長(zhǎng)電科技,華天科技、紫光國(guó)微等。

民生證券:華為5.5G技術(shù)領(lǐng)先,通信行業(yè)迎來(lái)新機(jī)遇

概要:華為近日宣布率先完成5.5G5G-Advanced)全部功能測(cè)試用例,實(shí)現(xiàn)了下行萬(wàn)兆、上行千兆、連接密度提升10倍等技術(shù)突破。這標(biāo)志著ICT行業(yè)即將邁入5.5G時(shí)代,我們建議關(guān)注通信產(chǎn)業(yè)鏈中的天線、射頻、濾波器、通信連接器、通信熱管理等環(huán)節(jié),以及主設(shè)備和算力供應(yīng)商。

15.5G是什么?是5G的演進(jìn)版本,也是6G的探索方向

5.5G是在5G的基礎(chǔ)上,對(duì)其不足之處進(jìn)行修正和加強(qiáng),給6G發(fā)展探索新方向的過(guò)渡版本。其定位主要有三個(gè)方面:一是提升網(wǎng)絡(luò)性能,實(shí)現(xiàn)下行萬(wàn)兆、上行千兆、連接密度提升10倍等目標(biāo);二是拓展網(wǎng)絡(luò)能力,支持更多的頻段、更高的自動(dòng)化和智能化水平;三是豐富網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用,滿足XR、AI等高端需求,以及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智慧城市等垂直領(lǐng)域的需求。據(jù)艾瑞咨詢預(yù)測(cè),2021AI+金融核心市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到296億元,到2026年將達(dá)到666億元,CAGR17.6% 

2、5.5G需要什么?需要超大帶寬頻譜和多天線技術(shù)

要實(shí)現(xiàn)10倍于5G的傳輸速率,超大帶寬頻譜和多天線技術(shù)是兩大關(guān)鍵因素。目前5G擁有200MHz頻譜,為了拓寬頻譜,5.5G需要從6GHz頻段獲得200M-400MHz頻譜,并從毫米波頻段獲得800MHz頻譜。由于6GHz的覆蓋更差,需要通過(guò)升級(jí)的天線技術(shù)解決覆蓋問(wèn)題。需要比現(xiàn)在大規(guī)模天線陣列(Massive MIMO)更強(qiáng)的大規(guī)模天線陣列。 

3、5.5G帶來(lái)什么?帶來(lái)產(chǎn)業(yè)增量空間和應(yīng)用創(chuàng)新空間

5.5G對(duì)基站射頻性能、數(shù)量提出更高要求,超大帶寬頻譜和多天線技術(shù)帶來(lái)產(chǎn)業(yè)增量空間。從產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)來(lái)看,天線、射頻、濾波器、通信連接器、通信熱管理等環(huán)節(jié)有望受益。同時(shí),5.5G也將支持XRAI等高端應(yīng)用需求,打開(kāi)更大的消費(fèi)和工業(yè)市場(chǎng)空間。從應(yīng)用場(chǎng)景上看,下行萬(wàn)兆可以有效支撐面向未來(lái)的裸眼3D、XR等沉浸式業(yè)務(wù)體驗(yàn)需求。

4、投資建議:關(guān)注通信產(chǎn)業(yè)鏈和應(yīng)用領(lǐng)域的龍頭企業(yè)

5.5G時(shí)代,通信產(chǎn)業(yè)鏈和應(yīng)用領(lǐng)域的龍頭企業(yè)將受益于技術(shù)升級(jí)和市場(chǎng)拓展的雙重紅利。我們建議關(guān)注通信產(chǎn)業(yè)鏈:天線、射頻、濾波器、通信連接器、通信熱管理等環(huán)節(jié),建議關(guān)注:通宇通訊、盛路通信、武漢凡谷、阿萊德、燦勤科技、意華股份、飛榮達(dá)等。主設(shè)備供應(yīng)商,建議關(guān)注:中興通訊、工業(yè)富聯(lián)等。算力供應(yīng)商,建議關(guān)注:紫光國(guó)微、中科曙光等。

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