威馬汽車再變身？ 與開心汽車簽署并購意向書，“換殼”求上市

第三次沖擊IPO失敗后，威馬汽車仍不想“放棄”。 據(jù)開心汽車微信公眾號，9月11日，開心汽車宣布已與WMMotorHoldingsLimited（以下簡稱威馬汽車）簽署了非約束性并購意向書，計劃增發(fā)一定數(shù)量的新股并購其股東持有的100%股權(quán)。不過，雙方都沒有透露這次增發(fā)新股的數(shù)量，也不知道收購的價格。 有觀點認(rèn)為，以增發(fā)新股的方式并購股東股權(quán)，實際上等同于換股的方式，讓威馬汽車“借殼”開心汽車實現(xiàn)美股上市，這也是不少企業(yè)在美國上市的最常用的模式。 就在一天前（9月10日），威馬通過官方微博表示：“經(jīng)過深思熟慮，威馬汽車自愿終止與Apollo出行在港交所的RTO（reversetake-overs）進程?！边@標(biāo)志著深陷泥沼的威馬汽車失去了港股上市的機會，第三次沖擊IPO失敗。 圖片來源：每經(jīng)記者黃辛旭攝（資料圖） 事實上，開心汽車的公告似乎也解釋了威馬汽車自愿終止RTO的原因。只是在外界看來，威馬汽車從搶灘“科創(chuàng)板新能源第一股”，到如今放棄上市轉(zhuǎn)投開心汽車，其過程未免令人唏噓。 但在開心汽車董事長兼CEO林明軍眼中，雙方的并購合作正是各取所需的結(jié)果。“威馬汽車時尚科技的品牌及產(chǎn)品定位和開心汽車的發(fā)展規(guī)劃非常吻合；通過這次并購合作，威馬汽車也將擁有更大的資本舞臺，更好地推動智慧出行產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及落地?！绷置鬈姳硎?。 需要注意的是，威馬汽車與開心汽車簽署的只是非約束性并購意向書，或意味著雙方的結(jié)合還未成定局?！安①徬嚓P(guān)的事項在逐步推進，現(xiàn)在是簽署的意向書，還沒有完全完成，具體的事項要等公告發(fā)布。”開心汽車相關(guān)負責(zé)人向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。 截至美東時間9月11日收盤，開心汽車（KXIN.US）報0.259美元/股，上漲1.17%，公司最新市值約5877萬美元（約合人民幣4.28億元）。 虧損大戶間的“強強聯(lián)手” 從成立時間上看，威馬汽車與開心汽車之間是有一些“緣分”的，兩家公司均成立于2015年，并且同樣“高開低走”，陷入虧損泥潭。 公開資料顯示，開心汽車成立之初主營二手車業(yè)務(wù)，前身為人人汽車。開心汽車最初以汽車金融業(yè)務(wù)進入二手車行業(yè)，2017年正式開啟二手車零售業(yè)務(wù)，成為中國二手車市場的主要經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)之一。 2019年5月，開心汽車成功登陸美國納斯達克，成為中國第二家在美上市的二手車企業(yè)，也是中國第一家成功上市的二手車經(jīng)銷商集團。但其在資本市場的表現(xiàn)也沒有令投資者開心，上市當(dāng)日即破發(fā)，而后長期處于低迷狀態(tài)。2020年時，開心汽車股價長期在1美元左右徘徊，甚至面臨退市風(fēng)險。 2020年8月，開心汽車宣布停止二手車經(jīng)銷業(yè)務(wù)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年，開心汽車凈虧損分別為2869.5萬美元、8953.2萬美元、6906.8萬美元以及532萬美元；2017年至2019年的資產(chǎn)負債率分別為99.65%，136.46%和95.35%。 而作為國內(nèi)最早一批造車新勢力，威馬汽車也一度是資本市場的寵兒。根據(jù)公開資料，威馬汽車共進行了A至D輪12次融資，累計募資超410億元人民幣。不過數(shù)百億資金投入下，威馬汽車距離上市始終只差臨門一腳，同時在長期投入之中，威馬汽車的資金逐漸耗盡。 圖片來源：每經(jīng)記者孫桐桐攝（資料圖） 根據(jù)威馬汽車此前的招股書，2019年~2021年三年間，其歸母凈利潤分別虧損人民幣44.45億元、50.84億元，以及82.05億元，三年間共計虧損人民幣174億元。2021年，威馬汽車實際已資不抵債，其凈資產(chǎn)為人民幣-205億元。 相似的是，自2019年以來，開心汽車也一直未能實現(xiàn)盈利。其2020年、2021年和2022年凈虧損分別達20萬美元、1.959億美元和8050萬美元。而截至2022年12月31日，開心汽車?yán)塾嬏潛p已達2.816億美元（約合人民幣20.5億元）。 轉(zhuǎn)型造車，或瞄準(zhǔn)威馬生產(chǎn)線和資質(zhì) 事實上，停止二手車經(jīng)銷業(yè)務(wù)后，開心汽車開始嘗試改變賽道，“造車”便是其主攻方向之一。 2021年，開心汽車正式宣布入局新能源汽車市場，并隨即展開戰(zhàn)略布局。如，開心汽車先后與步甲汽車、露營之家、申城科技等達成合作，訂購相應(yīng)的新能源汽車產(chǎn)品；發(fā)布新能源商用車品牌探鹿（TECROLL）等。但彼時囿于生產(chǎn)資質(zhì)問題，探鹿品牌在發(fā)布首款新能源物流車型時，不得不先采用定制化生產(chǎn)模式，即底盤采購加定制改裝模式。 2023年8月，開心汽車宣布并購MORNINGSTARAUTOINC.（以下簡稱茂林斯達）交割完畢，茂林斯達正式成為開心汽車全資控股子公司，代表著開心汽車正式進軍新能源汽車制造領(lǐng)域。 圖片來源：開心汽車官網(wǎng) “茂林斯達主要生產(chǎn)微型電動車，深受中國3~6線城市消費者的歡迎，在過去的幾年中已經(jīng)生產(chǎn)和銷售了幾萬臺朋克品牌電動車（POCCOEV）?！遍_心汽車方面表示，近幾年中國電動車出口呈現(xiàn)快速增長勢頭，東南亞、中東地區(qū)以及歐洲的電動車市場需求非?；钴S，目前開心汽車已經(jīng)收到至少5萬輛各類電動車的采購需求，因此，開心汽車收購茂林斯達以后也將以汽車出口作為業(yè)務(wù)重點之一，大力推進海外業(yè)務(wù)布局。 對于并購?fù)R汽車，據(jù)財聯(lián)社援引知情人士表示，開心汽車正是看重了威馬多年來積累完整的新能源汽車研發(fā)生產(chǎn)資源和銷售渠道。開心汽車在公告中提到，目前威馬擁有溫州和黃岡兩座工業(yè)4.0標(biāo)準(zhǔn)的智能制造基地，并表示威馬汽車是一家在設(shè)計，研發(fā)，供應(yīng)鏈管理，整車和電池包制造，線上數(shù)字營銷，線下銷售和服務(wù)，汽車金融等全能力的新能源智能整車企業(yè)。 “盡管外界看來這個消息比較突然，但實際上兩家已經(jīng)談了很久。目前該項并購尚處于審計階段，但美股的流程比較簡單，很快將有進一步消息。雙方權(quán)益會在SPA（股權(quán)并購協(xié)議）中具體約定?！鄙鲜鲋槿耸勘硎?，此次開心汽車對于威馬的收購是整體收購，包括海外母公司和國內(nèi)資產(chǎn)的一并打包，對于威馬來說，也是選擇到了更好的買家。因為相比于在港股的Apollo出行，在美股的開心汽車的融資能力更強，而且交易手續(xù)流程上也比較簡單。