神州租車內(nèi)生動能持續(xù)釋放 標普評級展望上調(diào)至正面

伴隨消費全面回暖，旅游出行熱度居高不下，為租車市場帶來了整體性的邊際改善。從2023年春節(jié)假期到“五一”假期，再到火熱的暑期出行，神州租車整體經(jīng)營頻創(chuàng)歷史同期新高，顯示出強勁的增長勢頭。

在充足的流動性和高增長預(yù)期的加持下，評級機構(gòu)也表現(xiàn)出樂觀態(tài)度。近日，標普全球評級將神州租車評級展望從負面上調(diào)兩級到正面，同時確認該公司及其高級無抵押票據(jù)的長期發(fā)行人信用評級為“B-”。展望正面反映了標普的預(yù)期，在良好的經(jīng)營業(yè)績持續(xù)保持穩(wěn)定、出售更多寶沃二手車以及再融資計劃的潛在進展推動下，神州租車流動性將在未來12個月內(nèi)進一步提升。

市場分析認為，旅游市場整體的超預(yù)期增長，神州租車等頭部出行平臺不斷從中受益，強大的造血功能確保了持續(xù)的現(xiàn)金流入，并不斷提升流動性水平。今年出行市場“淡季不淡”疊加暑期旅游熱、中秋國慶雙節(jié)假期等因素，下半年出行市場維持高增長可期。出行市場的馬太效應(yīng)，充足的流動性疊加高增長預(yù)期加持，神州租車有望進一步強化行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢。

作為國內(nèi)領(lǐng)先的汽車租賃企業(yè)，神州租車以規(guī)模優(yōu)勢見長，持續(xù)深入全國市場布局，截至目前，神州租車車隊規(guī)模約15萬輛，平均車齡僅1年多，低于行業(yè)均值，車隊大部分皆為新車，形成了車隊采購規(guī)?；案咝н\營的良性擴張。與此同時，神州租車持續(xù)加強二手車業(yè)務(wù)布局，通過神州合伙人計劃以及線上+線下的租售一體模式，構(gòu)建了一套高效流轉(zhuǎn)的二手車運營體系，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力顯著增強，形成車輛生命周期管理的良性閉環(huán)。

在流動性層面，不僅得益于優(yōu)秀的運營表現(xiàn)及對二手車的快速處置流轉(zhuǎn)，過去兩年里，神州租車的境內(nèi)融資新渠道已經(jīng)大幅拓寬，資本實力明顯提升。今年2月下旬，神州租車宣布提前贖回近一億美元的2024年3月到期美元優(yōu)先票據(jù)；今年8月25日，神州租車宣布將利用在手現(xiàn)金于2023年9月27日全額贖回2024年3月到期的約1.5億美元存續(xù)債，較原定到期日提前了6個月。此外，神州租車計劃于近期完成資產(chǎn)支持證券的發(fā)行，將進一步改善流動性。

資金獲取能力的提升，將進一步降低神州租車的負債水平及優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)，助力其內(nèi)生增長動能持續(xù)釋放，提振投資者的長期信心。在旅游出行高預(yù)期增長可持續(xù)性的環(huán)境下，神州租車的高質(zhì)量規(guī)?；鲩L邏輯或已形成。

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