中國銀河給予汽車整車推薦評級：8月銷量淡季不淡，“金九銀十”有望繼續(xù)取得亮眼表現(xiàn)

每經(jīng)AI快訊，中國銀河09月11日發(fā)布研報稱：給予汽車整車推薦（維持）評級。

事件：乘聯(lián)會發(fā)布2023年8月乘用車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)：當月零售銷量為192.0萬輛，同比+2.5%，環(huán)比+8.6%；批發(fā)銷量為223.7萬輛，同比+6.5%，環(huán)比+8.5%；產(chǎn)量為223.7萬輛，同比+5.3%，環(huán)比+7.1%。

我們的分析與判斷：8月銷量淡季不淡，經(jīng)銷商提前布局“金九銀十”消費旺季。2023年8月乘用車零售銷量192.0萬輛，同比+2.5%，環(huán)比+8.6%，今年1-8月累計零售1322.0萬輛，同比增長2.0%，8月零售創(chuàng)歷史同期新高，單月銷量在經(jīng)歷了7月的小幅下跌后再度實現(xiàn)環(huán)比上升。廠商批發(fā)銷量223.7萬輛，同比+6.5%，環(huán)比+8.5%，經(jīng)銷商加強補庫力度提前布局“金九銀十”消費旺季。從結(jié)構(gòu)看，（1）8月豪華車零售28萬輛，同比+9%，環(huán)比+14%，豪華車維持相對穩(wěn)定表現(xiàn)，受銷量透支與自主品牌沖擊影響較合資品牌更??；（2）自主品牌零售100萬輛，同比+17%，環(huán)比+6%，自主品牌份額為52.1%，較2022年同期提升6.1pct，自主品牌龍頭比亞迪產(chǎn)銷同比分別+62.4%和+56.9%。（3）主流合資品牌零售65萬輛，同比-16%，環(huán)比+10%，受到自主品牌熱銷影響，市場份額下滑嚴重，其中德系份額20.1%，同比-1.0pct，日系份額16.7%，同比-4.0pct，美系份8.5%，同比-0.4pct。新能源車新品交付順利推進，有望支撐“金九銀十”延續(xù)取得亮眼表現(xiàn)。8月新能源乘用車零售銷量71.6萬輛，同比+34.5%，環(huán)比+11.8%；批發(fā)銷量79.8萬輛，同比+25.6%，環(huán)比+8.2%，新車型訂單及交付情況良好，推動新能源車銷量上升至新高水平。8月國內(nèi)新能源零售滲透率為37.3%，同比提升9.0個百分點。8月新能源乘用車市場批發(fā)銷量突破萬輛的企業(yè)提升至15家，占新能源乘用車總量87.0%，其中比亞迪（27.4萬輛）繼續(xù)領(lǐng)跑，特斯拉中國（8.4萬輛）銷量環(huán)比明顯回升，理想（3.5萬輛）延續(xù)前期強勢表現(xiàn)。從車型看，8月純電動批發(fā)銷量55.1萬輛，同比+11.8%；插電混動銷量24.8萬輛，同比+73.6%。從結(jié)構(gòu)看，自主品牌新能源車批發(fā)滲透率51.0%，豪華車為34.6%，主流合資僅6.1%。其中A00級批發(fā)銷售8.5萬輛，份額占純電動的15%；A0級批發(fā)銷售17.1萬輛，份額占純電動的31%；A級份額20%，B級份額31%，市場結(jié)構(gòu)向紡錘形繼續(xù)演進。

投資建議：整車端推薦廣汽集團（601238.SH）、比亞迪（002594.SZ）、長安汽車（000625.SZ）、長城汽車（601633.SH）等；智能化零部件推薦華域汽車（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德賽西威（002920.SZ）、經(jīng)緯恒潤（688326.SH）、中科創(chuàng)達（300496.SZ）、科博達（603786.SH）、均勝電子（600699.SH）、星宇股份（601799.SH）等；新能源零部件推薦法拉電子（600563.SH）、菱電電控（688667.SH）、中熔電氣（301031.SZ）、拓普集團（601689.SH）、旭升集團（603305.SH）等。

風險提示：1、新能源汽車行業(yè)銷量不及預(yù)期的風險2、芯片短缺帶來產(chǎn)能瓶頸的風險3、行業(yè)競爭加劇的風險。

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(記者 蔡鼎)

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