中信建投：電池、一體化盈利相對(duì)強(qiáng)勢(shì) 部分環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)已有放緩跡象

每經(jīng)AI快訊，中信建投研報(bào)指出，上半年光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格已逐步回歸理性，國(guó)內(nèi)需求在IRR大幅改善的情況下持續(xù)超預(yù)期。而在硅料價(jià)格快速下行的過(guò)程中，Q2硅料、硅片企業(yè)盈利能力環(huán)比有所下滑。面對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，硅料、硅片環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)速度已出現(xiàn)趨緩狀態(tài)。玻璃、膠膜等輔材環(huán)節(jié)盈利持續(xù)處于低位，企業(yè)資本開(kāi)支也同樣環(huán)比大幅下滑。電池、組件企業(yè)在N型技術(shù)帶動(dòng)下，目前仍處于快速擴(kuò)產(chǎn)狀態(tài)。近期IPO及再融資政策收緊，光伏企業(yè)未來(lái)擴(kuò)產(chǎn)將更多以來(lái)自身造血能力，各環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)在成本管控、運(yùn)營(yíng)能力上具備一定優(yōu)勢(shì)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇后現(xiàn)金流更為充裕。另外新技術(shù)變革中能夠率先享受技術(shù)紅利的企業(yè)能夠快速收回投資，從而在不斷擴(kuò)大自身業(yè)務(wù)規(guī)模的同時(shí)能夠保持更為健康的現(xiàn)金流。