“高性能超聲相控陣檢測(cè)先行者”多浦樂上市 政策支撐+國(guó)產(chǎn)替代驅(qū)動(dòng)，發(fā)展前景大好

1929年，前蘇聯(lián)科學(xué)家索科夫率先提出利用超聲波穿透物體去探測(cè)內(nèi)部缺陷和結(jié)構(gòu)，建立了早期的超聲波成像系統(tǒng)。當(dāng)時(shí)埋首在實(shí)驗(yàn)室里的他，也許不會(huì)想到，超聲檢測(cè)在百年后將成為無損檢測(cè)的主流技術(shù)，在全球范圍內(nèi)發(fā)展出數(shù)百億元的市場(chǎng)規(guī)模，且保持著高速的發(fā)展態(tài)勢(shì)。 如今，這一領(lǐng)域中涌現(xiàn)出不少優(yōu)秀企業(yè)。例如，廣州多浦樂電子科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“多浦樂”）這家致力于無損檢測(cè)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，秉承著“打造世界一流的無損檢測(cè)品牌，服務(wù)社會(huì)、造福人類安全和健康”的發(fā)展宗旨，憑借技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品質(zhì)量、客戶資源等多方面的優(yōu)勢(shì)，已成為行業(yè)的領(lǐng)先者之一。就在8月28日，多浦樂在深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行新股并上市，證券代碼為301528。 2020年~2022年，多浦樂營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到25.71%。多家機(jī)構(gòu)看好多浦樂的發(fā)展前景，其中，長(zhǎng)城證券研究指出，募投項(xiàng)目助力多浦樂解決長(zhǎng)期發(fā)展掣肘問題，核心競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)。同時(shí)，該企業(yè)是國(guó)產(chǎn)超聲相控陣檢測(cè)設(shè)備領(lǐng)先企業(yè)，盈利能力維持較高水平，技術(shù)儲(chǔ)備夯實(shí)，有望受益于進(jìn)口替代趨勢(shì)+下游應(yīng)用場(chǎng)景擴(kuò)容，看好未來成長(zhǎng)空間。 業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)盈利能力領(lǐng)先同行 索科夫提出最早的超聲檢測(cè)后，20世紀(jì)60年代該技術(shù)已經(jīng)成為有效而可靠的無損檢測(cè)手段，并在工業(yè)探傷領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。進(jìn)入20世紀(jì)90年代，超聲無損檢測(cè)儀器的數(shù)字化和電子計(jì)算機(jī)技術(shù)的快速發(fā)展催生了超聲檢測(cè)新技術(shù)的開發(fā)，超聲衍射聲時(shí)技術(shù)（TOFD）和相控陣技術(shù)（PA）等科技創(chuàng)新方法不斷涌現(xiàn)，使得超聲檢測(cè)結(jié)果可以進(jìn)行數(shù)據(jù)追溯。 多浦樂研究范圍從超聲換能器復(fù)合材料、傳感器技術(shù)到超聲相控陣檢測(cè)設(shè)備，形成了全鏈條業(yè)務(wù)服務(wù)能力，其客戶包括中石油、新聯(lián)鐵、國(guó)家電網(wǎng)、中國(guó)航天科技集團(tuán)、中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)、比亞迪、中廣核、三一重工等。 圍繞各大領(lǐng)域的知名客戶，多浦樂提供針對(duì)性的完整檢測(cè)方案，從前端的檢測(cè)工藝到探頭、設(shè)備，再到后端的系統(tǒng)集成和智能評(píng)判等高端軟件算法，向客戶提供“一站式”超聲檢測(cè)設(shè)備和服務(wù)。 與此同時(shí)，多浦樂的綜合毛利率也維持著較高水平，2020年~2022年分別為75.92%、76.69%和73.90%，與同行業(yè)公司相比，處于領(lǐng)先地位。招股書中，多浦樂列示了7家同行業(yè)企業(yè)的毛利率，其中只有1家與多浦樂的毛利率接近，其余企業(yè)毛利率均低于多浦樂。7家企業(yè)三年毛利率均值分別是67.78%、67.60%、63.83%，由此可見多浦樂毛利率要高出行業(yè)均值10個(gè)點(diǎn)左右，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯。 多浦樂在招股書中表示，所處行業(yè)具有較高的技術(shù)壁壘，同時(shí)在產(chǎn)品線、客戶資源、產(chǎn)品質(zhì)量、綜合服務(wù)能力等方面均有很高的要求。未來，公司還將通過產(chǎn)品升級(jí)、工藝改進(jìn)、加強(qiáng)成本控制、提升商務(wù)談判水平等措施，進(jìn)一步提升市場(chǎng)地位，保持和提高毛利率水平。 堅(jiān)持研發(fā)創(chuàng)新保持核心競(jìng)爭(zhēng)力 營(yíng)收、凈利潤(rùn)都能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定、高速增長(zhǎng)，同時(shí)還在業(yè)內(nèi)保持著較高的毛利率水平，這與多浦樂多年來潛心研發(fā)，技術(shù)、產(chǎn)品及服務(wù)均得到市場(chǎng)高度認(rèn)可息息相關(guān)。 根據(jù)招股書，自成立以來，多浦樂通過自主研發(fā)以相控陣技術(shù)為基礎(chǔ)，圍繞相控陣超聲檢測(cè)儀、超聲換能器、行業(yè)應(yīng)用解決方案全鏈條業(yè)務(wù)體系形成多項(xiàng)關(guān)鍵核心技術(shù)，筑造較高的產(chǎn)品技術(shù)壁壘，2020年~2022年公司研發(fā)費(fèi)用分別為1427.22萬(wàn)元、1782.51萬(wàn)元和2254.86萬(wàn)元，相應(yīng)的研發(fā)費(fèi)用率分別為11.16%、11.89%、11.16%。 據(jù)報(bào)道，多浦樂在超聲無損檢測(cè)領(lǐng)域具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，早在2010年和2013年，分別承擔(dān)國(guó)家科技部國(guó)家火炬計(jì)劃項(xiàng)目“工業(yè)超聲相控陣檢測(cè)系統(tǒng)”和國(guó)家重大科學(xué)儀器設(shè)備開發(fā)專項(xiàng)“新型超聲相控陣儀器的開發(fā)與應(yīng)用”，攻克數(shù)個(gè)核心關(guān)鍵技術(shù)，成為國(guó)內(nèi)率先推出高性能超聲相控陣檢測(cè)設(shè)備的企業(yè)，Phascan超聲相控陣檢測(cè)儀于2014年被評(píng)為國(guó)家重點(diǎn)新產(chǎn)品，并于2017年成為首臺(tái)中國(guó)特檢院舉辦相控陣超聲培訓(xùn)所使用的國(guó)產(chǎn)超聲相控陣檢測(cè)設(shè)備。 實(shí)際上，作為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，多浦樂一直以技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新作為持續(xù)成長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，設(shè)立了廣東省超聲相控陣（多浦樂）工程技術(shù)研究中心、廣東省新型超聲成像設(shè)備工程技術(shù)研究中心等研發(fā)平臺(tái)，截至2022年6月末，公司共計(jì)擁有專利52項(xiàng)，其中發(fā)明專利12項(xiàng)，軟件著作權(quán)34項(xiàng)。 同時(shí)，多浦樂也在招股書中介紹，公司在加強(qiáng)自身研發(fā)實(shí)力的同時(shí)，十分重視與有關(guān)知名高等院校及科研機(jī)構(gòu)的合作，積極借助外部研發(fā)機(jī)構(gòu)的力量，努力提升公司整體的技術(shù)水平。 據(jù)了解，多浦樂與高等院校及科研院所的合作形式主要是合作申報(bào)政府課題，有過合作的外部機(jī)構(gòu)包括北京航空航天大學(xué)、西安電子科技大學(xué)、北京理工大學(xué)和大連理工大學(xué)等高等院校，以及中國(guó)特檢院和中廣核檢測(cè)技術(shù)有限公司等單位。 前述報(bào)道還指出，通過與高等院校與科研院所在基礎(chǔ)理論及前沿領(lǐng)域的合作，多浦樂持續(xù)保持技術(shù)的領(lǐng)先性與創(chuàng)新性，不斷提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，保持公司的行業(yè)領(lǐng)先地位。 中國(guó)上市公司網(wǎng)分析，經(jīng)過多年的耕耘，多浦樂已然成“中國(guó)智造”的企業(yè)典范。 “模范生”多浦樂賦能“中國(guó)智造” 在超聲無損檢測(cè)領(lǐng)域，以多浦樂為代表的“中國(guó)智造”典范企業(yè)們，正迎來技術(shù)滲透和國(guó)產(chǎn)替代的雙重市場(chǎng)潛力爆發(fā)。 據(jù)了解，無損檢測(cè)技術(shù)的應(yīng)用，已遍及我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)和人民生活的各個(gè)方面，大到飛機(jī)、衛(wèi)星等航空航天領(lǐng)域，小到日常生活用品都承擔(dān)關(guān)鍵角色。多浦樂招股書中援引了中國(guó)機(jī)械工程學(xué)會(huì)組編寫的《無損檢測(cè)發(fā)展線路圖》統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，經(jīng)過實(shí)施無損檢測(cè)后，各行業(yè)的產(chǎn)品增值情況為：機(jī)械產(chǎn)品約為5%，國(guó)防、宇航、原子能產(chǎn)品為12%~18%，火箭為20%左右。 根據(jù)MarketsandMarkets研究報(bào)告顯示，2018年全球無損檢測(cè)市場(chǎng)容量約為83億美元，預(yù)計(jì)到2024年全球市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到126億美元，其中超聲檢測(cè)將占據(jù)最大比例的市場(chǎng)份額。2016年超聲檢測(cè)市場(chǎng)容量約為24.4億美元，2022年則增長(zhǎng)至近40億美元左右。 在這一龐大的細(xì)分市場(chǎng)中，美國(guó)是超聲無損檢測(cè)市場(chǎng)消費(fèi)額最大的國(guó)家，此外，中國(guó)、印度、日本和韓國(guó)等國(guó)家的市場(chǎng)消費(fèi)額也在持續(xù)增長(zhǎng)。以我國(guó)為例，多浦樂招股書介紹，我國(guó)從事相關(guān)工作的人員在30萬(wàn)名以上，機(jī)構(gòu)約為2000家，無損檢測(cè)行業(yè)每年的儀器銷售和技術(shù)服務(wù)超過100億元。 但要注意的是，與國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)相比，我國(guó)無損檢測(cè)設(shè)備行業(yè)尚處于成長(zhǎng)階段，在產(chǎn)品的可靠性、數(shù)字化、智能化、集成化、知名度等方面均存在著一定的差距。根據(jù)中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)的無損檢測(cè)設(shè)備進(jìn)口設(shè)備金額（不含掃查裝置、探頭等配套產(chǎn)品），我國(guó)無損檢測(cè)設(shè)備進(jìn)口金額保持在較高水平，2019年至2021年進(jìn)口金額分別為16.46億元、14.86億元和13.90億元。 因此，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)以及企業(yè)對(duì)核心產(chǎn)品和工藝技術(shù)的掌握，尤其是支持國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)、科技前沿，應(yīng)用于航空航天、核電、國(guó)防軍工等領(lǐng)域的關(guān)鍵儀器設(shè)備的自主可控要求，這為以多浦樂為代表的國(guó)內(nèi)無損檢測(cè)廠家提供了巨大發(fā)展機(jī)遇及替代空間。 華金證券指出，多浦樂是高性能超聲相控陣檢測(cè)領(lǐng)域的先行者，也是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多能自主批量生產(chǎn)復(fù)材超聲探頭的企業(yè)之一，公司相控陣設(shè)備在穩(wěn)定性、發(fā)射和接收等電氣性能方面比肩海外巨頭，具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。 此外，前述中國(guó)上市公司網(wǎng)也指出，為了滿足工業(yè)裝備智能化、高質(zhì)量制造和高可靠性應(yīng)用的檢驗(yàn)檢測(cè)需要，多浦樂上市正當(dāng)時(shí)。相信在資本市場(chǎng)的助力下，多浦樂將進(jìn)一步強(qiáng)化在超聲無損檢測(cè)行業(yè)的市場(chǎng)地位，成為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的無損檢測(cè)專業(yè)服務(wù)商，賦能中國(guó)智造!文/任之冠 翻譯 搜索 復(fù)制