上海交通大學教授何帆：中國經濟當前短板是總需求不足，下半年復蘇或高于預期

每經記者 陳浩    每經編輯 梁梟    

8月10日，第十六屆西普會——中國健康產業(yè)（國際）生態(tài)大會在海南博鰲開幕?！睹咳战洕侣劇酚浾咴诂F場注意到，當日，上海交通大學安泰經濟與管理學院教授何帆以《承壓面與撬動點：中國經濟新展望》為題發(fā)表了主旨演講。

何帆發(fā)表主旨演講 圖片來源：主辦方供圖

何帆表示，中國現在的物價水平并沒有上升，反而是在下降，這意味著現在的短板是總需求不足，中國經濟現在主要面臨通貨緊縮的壓力。

何帆認為，今年上半年是市場預期高于經濟復蘇，展望下半年，市場預期還會進一步惡化，但是經濟復蘇已經悄然開始，可能會出現經濟復蘇高于市場預期的情況。他建議，在目前人民群眾還沒有做好準備消費100分的產品、同時又不滿足消費不及格的產品時，80分的物美價廉的產品最受歡迎。“哪一個廠商能夠提供80分的物美價廉而且不斷升級的產品，才會贏得未來用戶的選擇。”

中國經濟當前短板是總需求不足

何帆用總供給和總需求的分析框架指出，在新冠疫情期間，中國的總供給受到了沖擊，企業(yè)很難復工復產，供應鏈也受到沖擊，所以總供給出現了下降；與此同時，中國的總需求也在下降，老百姓在疫情期間收入沒有增加，或者對未來的收入預期變得更加悲觀，所以不太愿意消費，并且作為總需求重要組成部分的企業(yè)投資也在下降。

總供給和總需求同時出現了下降，該怎么辦？何帆認為，如果總需求減少的幅度小于總供給減少的幅度，那就是總供給出現了問題，就會出現物價上漲，也就是通貨膨脹；如果總需求減少的幅度大于總供給減少的幅度，那就是總需求出現了問題，就會出現物價下降，也就是通貨緊縮。

上海交通大學教授何帆 圖片來源：主辦方供圖

“現在的情況是，其實中國的物價水平并沒有上升，是在下降。”何帆認為，這意味著中國經濟當前的短板是總需求不足，現在主要面臨通貨緊縮的壓力。在這種情況下，從政策的角度來看，需要使用擴張性的財政政策和貨幣政策。

為什么說中國現在主要遇到的問題是通貨緊縮的壓力？何帆表示，今年7月，全國居民消費價格指數（CPI）同比下降0.3%，全國工業(yè)生產者出廠價格指數（PPI）同比下降4.4%，這兩個指數這些年一直處于非常低的水平。

下半年經濟復蘇可能會高于市場預期

展望下半年，何帆認為，需要觀察兩個重要的維度，一個是經濟復蘇，另外一個是市場預期。“為什么（現在）悲觀的預期越來越多？因為原來的那個預期就不現實。我們在年初的時候，市場的普遍預期是，中國經濟將會出現報復性反彈，（但現在并）沒有出現報復性的反彈。”他表示，回頭去看會發(fā)現，近年來中國經濟遇到的很多困境，并不單純是由于新冠疫情。

“我們經常說‘病來如山倒、病去如抽絲’，所以經濟復蘇一定會是非常慢的，不可能是報復性的。但是市場預期一開始是非常樂觀的，（現在）自然就很悲觀了。”何帆說，今年上半年是市場預期高于經濟復蘇，但到下半年，可能會看到一個新趨勢，那就是市場預期還會進一步惡化，但是經濟復蘇已經悄然開始。

何帆表示，從歷史的趨勢來看，現在消費還沒有回到正常的狀態(tài)，離正常的消費能力還有差距，但是近兩個月的消費已經比較強了。“有人說這是因為季節(jié)的因素，暑假大家都出來玩了。有這個原因，但即使去掉季節(jié)的因素，這兩個月的消費也是比較強的。”

何帆稱，目前這個階段，雖然人民群眾的消費能力暫時出現了下降，但是消費理念依然在升級，現在人民群眾對美好生活的向往比以往任何時候都更加強烈。他建議，對企業(yè)來說，未來的出路一定是專注于做高性價比產品。“人民群眾還沒有做好準備消費100分的產品，但人民群眾已經嚴重不滿足消費不及格的產品，哪一個廠商能夠提供80分的物美價廉而且不斷升級的產品，才會贏得未來用戶的選擇。”

封面圖片來源：主辦方供圖