每日經(jīng)濟新聞 2023-08-07 22:35:47
每經(jīng)記者 趙云 每經(jīng)編輯 肖芮冬
股票ETF,或者說寬基ETF,迎來了里程碑時刻。
8月7日晚間,華泰柏瑞滬深300ETF最新披露的基金份額超過250億份,結(jié)合當日收盤的基金凈值4.063計算,該產(chǎn)品規(guī)模已突破千億,成為首個千億級的寬基ETF產(chǎn)品,也是目前市場上規(guī)模最大的非貨基金。緊隨其后的華夏上證科創(chuàng)板50ETF,最新規(guī)模也來到了800多億。
有趣的是,截至6月底,二者的規(guī)模都還在700億上下——這說明行情波詭云譎的7月份,數(shù)百億“聰明資金”加速入場抄底。結(jié)合相關(guān)指數(shù)的走勢來看,相對“重倉”銀保地的滬深300近一個月已有明顯反彈,而科創(chuàng)50還在蓄力。
另一方面,過去公募圈爆火的“千億”爆款和“頂流”基金經(jīng)理,近些年業(yè)績大多力不從心,熱度與產(chǎn)品規(guī)模也隨之消解。去年二季度時,市面上還有5位管理規(guī)模超千億的基金經(jīng)理,從三季度起便慢慢消失;去年二季度末時規(guī)模排全市場前二,基民耳熟能詳?shù)恼猩讨凶C白酒(窄基指數(shù)基金)和中歐醫(yī)療健康(主動基金),目前也都讓位于前述兩只寬基ETF。
從買主動基金到買寬基ETF,這一屆資金嗅到了什么?
公開資料顯示,華泰柏瑞滬深300ETF成立于2012年5月,是業(yè)內(nèi)首批滬深300ETF品種?;鸾?jīng)理柳軍也是自那時起上任干到現(xiàn)在,同期上任的另一位經(jīng)理則在2015年6月離開。
產(chǎn)品首募規(guī)模近330億元(上市首日規(guī)模約280億元),可以說天生就體量不小。2012年的報道是這樣說的:
“備受市場關(guān)注的首批跨市場交易型開放式指數(shù)基金(ETF)(2012年)4月底結(jié)束募集,刷新了多項基金業(yè)新紀錄。……華泰柏瑞和嘉實的滬深300ETF合計募集超過500億。其中,華泰柏瑞滬深300ETF銷售近330億,超過此前華夏滬深300創(chuàng)造的指數(shù)基金247億的最高募集紀錄,嘉實滬深300ETF銷售近200億。
跨市場滬深300ETF首次發(fā)行就已超過此前7年多時間所有ETF發(fā)行總規(guī)模。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,從2004年12月首只ETF成立,到2012年4月底成立的41只ETF合計募集規(guī)模為519億元,此前募集規(guī)模最大的兩只ETF——華夏上證50ETF和易方達深100ETF募集均為50多億元。”
但“出道”并不是它的巔峰,10多年來,該產(chǎn)品曾在2014年-2015年的行情中突破500億規(guī)模,隨后幾年慢慢“沉淀”到了200多億;2019年起至今,產(chǎn)品規(guī)模在震蕩中步步攀升,今年1月曾突破800億大關(guān)隨后回撤,半年后終于突破了千億門檻。
由于產(chǎn)品被動跟蹤滬深300指數(shù),該指數(shù)由滬深市場中規(guī)模大、流動性好的最具代表性的300只證券組成,成分股市值約占A股總市值的1/2,交易量約為全A股的1/3,因此,在大盤行情好的年份,產(chǎn)品凈值等指標相應(yīng)地會表現(xiàn)較好,而份額通常會有所下降或者持平——因部分持籌者選擇獲利了結(jié)。
而此次滬深300ETF規(guī)模創(chuàng)新高,產(chǎn)品凈值(和對應(yīng)指數(shù))還只是在箱體底部剛剛有所反彈,說明主要得益于份額的明顯增長。
那么問題來了,為何近年來有大量資金轉(zhuǎn)向被動投資?
規(guī)模驟增的情況,不止發(fā)生在華泰柏瑞這只ETF上。
Wind數(shù)據(jù)顯示,全A股所有滬深300ETF中,華夏、易方達和嘉實等基金公司相關(guān)產(chǎn)品,6月底至今規(guī)模同樣有所增長,目前均超過250億元。
份額方面,除了華泰柏瑞和上述三家公司,規(guī)模稍小的華安基金相關(guān)產(chǎn)品,近期份額增長也相當明顯,達到41.3%。
而且也不只是滬深300,寬基ETF中,目前規(guī)模排在全市場第二的華夏上證科創(chuàng)板50ETF,規(guī)模從6月底(671億元)至8月4日(791億元)增長約17.8%,同期份額從639億份增至約775億份,增幅21.18%——主要是科創(chuàng)50指數(shù)的區(qū)間表現(xiàn)還不盡人意。
此外,華夏、南方、易方達等基金公司的中證1000ETF產(chǎn)品,近期規(guī)模增幅也在10%到20%之間不等。
據(jù)媒體報道,在剛過去的交易周(7月31日至8月4日),寬基指數(shù)ETF霸占了資金凈流入榜單前列。華泰柏瑞滬深300ETF五個交易日內(nèi)強勢吸金118.87億元,凈申購金額位列全市場股票ETF第一。華夏上證50ETF吸金41.5億元排第二,華夏上證科創(chuàng)50ETF(36.16億元)緊隨其后。接下來排行4至6的三只基金則均為滬深300類產(chǎn)品。
可見場外資金最近對寬基ETF,尤其滬深300ETF鐘愛有加。
有業(yè)內(nèi)人士表示,經(jīng)過上半年題材的輪動炒作之后,在年中時點,投資者重新回到關(guān)注經(jīng)濟和政策本身,近期資金持續(xù)流入滬深300ETF,反映了投資者對政策預(yù)期有一定的期待。
“滬深300作為國內(nèi)市場代表性最高的指數(shù)之一,與經(jīng)濟總量相關(guān)性較高,指數(shù)盈利水平與經(jīng)濟復(fù)蘇順周期關(guān)聯(lián)度高,有望直接受益于北上資金對A股的配置,我們認為滬深300指數(shù)是當前把握近期市場機會很重要的方向。隨著市場熱度的提升和賺錢效應(yīng)顯現(xiàn),有望加速居民超額儲蓄釋放出的流動性。”
就投資時點而言,該人士表示,盡管滬深300指數(shù)近期迎來了一定幅度的上漲,但目前仍處于盈利和估值的歷史低位區(qū)域。從行業(yè)動態(tài)的角度而言,新興產(chǎn)業(yè)的占比逐漸提升,滬深300指數(shù)在具有可參考意義的歷史估值區(qū)間處于較低位置,下行空間可能有限,具有較高的性價比,或可作為組合中的核心標的,力爭把握市場整體的投資機會。另外,行業(yè)配置方面,可以選擇受益于順周期,以及前期資金關(guān)注度不高、交易不擁擠的板塊進行配置。
千億的規(guī)模被看作一個重要的里程碑,是有“典故”的。
一方面,千億是前些年主動權(quán)益類基金樂于宣傳的一個標簽。比如2021年1月,募集規(guī)模上限為150億元的易方達競爭優(yōu)勢企業(yè)首募規(guī)模達到2398.57億元,成為史上新基金募集規(guī)模最大的產(chǎn)品。
同年12月,睿遠基金的第三只公募產(chǎn)品睿遠穩(wěn)進配置兩年持有,首募規(guī)模也超過千億元。
當然,曾經(jīng)最有熱度的,還得是“千億”“頂流”基金經(jīng)理:
2019年至2020年,隨著貴州茅臺登頂A股“股王”,持續(xù)重倉茅臺等白酒股的張坤,管理規(guī)模迅速爆發(fā),一躍成為國內(nèi)首個規(guī)模突破千億的基金經(jīng)理。
2021年一季度,重倉消費的劉彥春,晉升為A股史上第二個千億基金經(jīng)理。
2014年10月加入中歐基金的葛蘭,同樣憑借2019年的醫(yī)藥行情,在管規(guī)模快速增長,于2021年末突破千億大關(guān)。
Wind數(shù)據(jù)顯示,一直到去年二季度,市面上還有5位千億基金經(jīng)理。
但到去年三季度,上述基金經(jīng)理紛紛告別千億級別;今年一季度,900億級別的基金經(jīng)理又成往事;到二季度,隨著明星基金經(jīng)理們旗下產(chǎn)品遭遇大幅贖回,竟連800億以上的“頂流”都沒有了。
主動型千億基金的消失,和股票ETF的崛起,也不是一朝一夕轉(zhuǎn)勢的。去年年底,已有華夏基金、易方達基金、華泰柏瑞基金和南方基金4家公司,管理股票類ETF規(guī)模超過千億。
千億的標簽也漸漸轉(zhuǎn)移到ETF產(chǎn)品上。今年5月,上交所微信公眾號發(fā)文稱,5月15日,科創(chuàng)板指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模已達到1019億元,首次突破千億大關(guān)。其中,科創(chuàng)50指數(shù)規(guī)模已增長至958億元,成為產(chǎn)品規(guī)模增長最快的指數(shù)。
再翻翻全市場基金的規(guī)模變化,你會發(fā)現(xiàn),原來去年二季度時,招商中證白酒、中歐醫(yī)療健康和易方達藍籌精選,三位前“千億”基金經(jīng)理的產(chǎn)品都還是市場規(guī)模前三。到今年二季度,市場前三已統(tǒng)統(tǒng)變成了寬基ETF。
有投資者可能會問,三十年河?xùn)|三十年河西,難道現(xiàn)在主動權(quán)益類基金就一無是處了嗎?當然不是——總會有優(yōu)秀的主動型基金,收益率能超過指數(shù)基金,只是你不一定選到。今年以來,還是有三只主動基金超過了一眾動漫游戲ETF,目前漲幅領(lǐng)先。
但客觀而言,主動型基金會面臨諸如基金經(jīng)理更替、主觀風格的漂移、風險偏好的改變等問題;而指數(shù)基金,第一成本低,第二效率高(場內(nèi)交易),第三透明(成分股可隨時查看)。
以本文提及最多的滬深300ETF為例,目前市面上的產(chǎn)品管理費加托管費最高0.6%,最低的僅0.2%;主動基金此前在這兩項上會收取1.5%左右的費用,隨著7月以來多家公募機構(gòu)宣布降費,不少產(chǎn)品有了一定程度優(yōu)惠,但想比被動基金更便宜還是很難。
有人說,買寬基指數(shù)就是“買牛市”,若判斷未來A股將有一波牛市,滬深300等指數(shù)必然有復(fù)蘇性行情。
7月26日,高盛發(fā)布報告指出,目前跡象表明中國股票在接下來的幾個月內(nèi)有望表現(xiàn)更好。高盛重申超配離岸和在岸中國股票,并表示未來12月MSCI中國指數(shù)有望達70,滬深300指數(shù)有望上漲至4500點。
半夏投資李蓓也在7月底的公眾號推文中表示:滬深300進入慢牛。
此外,近期刷屏的外資券商摩根士丹利,其針對MSCI中國指數(shù)的股票策略引起爭議,但對滬深300的預(yù)測也沒有下調(diào),仍為4620點(至2024年6月)。
所以投資者,你嗅到牛市的味道了嗎?
封面圖片來源:視覺中國-VCG111361568739
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