國(guó)產(chǎn)品牌崛起！這個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)——道達(dá)研選

各位老鐵，大家好，我是錢研君。

經(jīng)過(guò)上周的強(qiáng)勢(shì)反彈之后，本周A股市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整。在錢研君看來(lái)，這幾天的調(diào)整是可以預(yù)期到的。對(duì)于踏空的投資者來(lái)說(shuō)，近期的調(diào)整帶來(lái)了不錯(cuò)的布局機(jī)會(huì)。接下來(lái)，我們一起來(lái)看看最近一周券商有哪些值得關(guān)注的研報(bào)。

《道達(dá)研選·2023》進(jìn)行了全面升級(jí)，將以“道達(dá)研選專屬圈子”的形式分享優(yōu)質(zhì)研報(bào)資訊，并有60節(jié)投資必修課。對(duì)《道達(dá)研選·2023》感興趣的老鐵，可以關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，進(jìn)行了解。

彩妝：人均消費(fèi)水平提升+行業(yè)集中度提升+國(guó)產(chǎn)替代

價(jià)值類板塊，本周主要分享的是彩妝行業(yè)的投資邏輯。

近年來(lái)，除2020年受疫情沖擊外，彩妝行業(yè)規(guī)模保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。中銀證券看好彩妝行業(yè)的發(fā)展，其給出了三大理由：

1、相比海外成熟市場(chǎng)，中國(guó)人均彩妝消費(fèi)水平仍有較大發(fā)展空間。2022年，中國(guó)、日本、韓國(guó)、美國(guó)的人均彩妝消費(fèi)分別為39.33元、207.86元、321.01元、414.32元。

2、彩妝產(chǎn)品趨向本土化和高端化。國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)國(guó)貨彩妝的認(rèn)同感逐漸上升，2022年位列市占率前十的國(guó)產(chǎn)品牌總和達(dá)11.3%；2017年至2022年，高端彩妝品牌在中國(guó)市場(chǎng)的份額上升14.1個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到36.2%。

3、彩妝銷售渠道發(fā)生較大變遷，電商渠道快速增長(zhǎng)。2023年“618”活動(dòng)期間，抖音美妝GMV增長(zhǎng)迅速，同比增長(zhǎng)69%，達(dá)到156億元。

此外，錢研君注意到醫(yī)藥板塊有兩個(gè)值得注意的細(xì)分賽道。

一是CGM（連續(xù)血糖監(jiān)測(cè)）行業(yè)。興業(yè)證券指出，中國(guó)已成為全球糖尿病患者數(shù)量第一大國(guó)，與歐美相比，目前中國(guó)的CGM滲透率相對(duì)偏低，未來(lái)具有更大的增長(zhǎng)潛力。隨著國(guó)產(chǎn)CGM產(chǎn)品性能的逐步提升，預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)產(chǎn)廠商的市占率將有顯著提升。

二是阿爾茨海默病賽道。興業(yè)證券指出，國(guó)內(nèi)阿爾茨海默病患者需求旺盛，現(xiàn)有傳統(tǒng)治療藥物尚無(wú)法滿足用藥需求。不過(guò)，近期阿爾茨海默病的藥物研發(fā)已有單抗藥物成功上市，并實(shí)現(xiàn)治療和診斷領(lǐng)域的雙突破。

鈣鈦礦：產(chǎn)業(yè)化號(hào)角吹響

近期券商對(duì)人形機(jī)器人賽道的關(guān)注度持續(xù)加強(qiáng)，在上期的周中放送文章里，錢研君分享了這個(gè)賽道的投資邏輯。本周成長(zhǎng)類板塊，分享的是鈣鈦礦行業(yè)的投資邏輯。

國(guó)聯(lián)證券指出，晶硅電池的轉(zhuǎn)換效率從5%發(fā)展至最近的26.81%，用了60余年，且接近理論極限轉(zhuǎn)換效率29.4%。反觀單結(jié)鈣鈦礦電池，理論極限效率可達(dá)33%，疊層電池有望突破50%。同時(shí)，鈣鈦礦晶體依附于玻璃，大型化具備進(jìn)步空間。因此，鈣鈦礦有望繼TOPCon、HJT成為未來(lái)主流的技術(shù)路線。

鈣鈦礦電池還能夠起到降本增效的作用。根據(jù)CPIA預(yù)測(cè)，2023年平米級(jí)鈣鈦礦有望實(shí)現(xiàn)17%-19%轉(zhuǎn)換效率，2030年有望提升至25%。屆時(shí)，百兆瓦級(jí)產(chǎn)線階段成本可以控制在1.0元/W-1.5元/W，GW級(jí)產(chǎn)線有望降至0.8元/W，10GW級(jí)產(chǎn)線有望降至0.6元/W。

興業(yè)證券認(rèn)為，鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)主要在設(shè)備、電池組件制造、材料三大領(lǐng)域，景氣度有望按照設(shè)備、制造、材料路徑傳導(dǎo)。

白羽雞：拐點(diǎn)漸明

周期類板塊，近期券商對(duì)豬肉和白羽雞行業(yè)的關(guān)注度持續(xù)提升。本周錢研君繼續(xù)分享一下白羽雞板塊的投資邏輯。

先來(lái)看需求端。國(guó)盛證券指出，2023年上半年餐飲端消費(fèi)雖有恢復(fù)，但是工廠開(kāi)工率下滑，團(tuán)膳端對(duì)白羽雞消費(fèi)形成拖累，這也導(dǎo)致上半年雞肉價(jià)格相對(duì)疲軟。不過(guò)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，白羽肉雞作為性價(jià)比較高、烹飪便捷的蛋白肉類產(chǎn)品，有望逐步回歸消費(fèi)正軌，并通過(guò)預(yù)制菜、深加工等渠道從戶外消費(fèi)走進(jìn)戶內(nèi)，因此未來(lái)仍有增量空間。

再來(lái)看供給端。今年白羽雞的供應(yīng)整體承接2021年的祖代更新，達(dá)到124.6萬(wàn)套體量，因此行業(yè)整體供應(yīng)寬松在預(yù)期之內(nèi)。不過(guò)，2022年全國(guó)祖代更新量?jī)H96.3萬(wàn)套，按照產(chǎn)業(yè)周期，這會(huì)充分反映在2024年的商品代供應(yīng)上。國(guó)盛證券估算，2024年商品代供應(yīng)量在48.2億只，與當(dāng)前評(píng)估的行業(yè)需求量70億只相比，缺口在31%。

總結(jié)一句話，國(guó)盛證券認(rèn)為，白羽雞價(jià)格或?qū)⒂诮衲昴昴╅_(kāi)啟反轉(zhuǎn)。

PS：《道達(dá)研選·2023》進(jìn)行了全面升級(jí)，將以“道達(dá)研選專屬圈子”的形式分享優(yōu)質(zhì)研報(bào)資訊，并有60節(jié)投資必修課。對(duì)《道達(dá)研選·2023》感興趣的老鐵，可以關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，進(jìn)行了解。

由于篇幅有限，今天就給大家分享到這里。“好行業(yè)、好公司、好價(jià)格”，我是錢研君，期待和你一起聊聊投資有關(guān)的那些事兒，祝各位老鐵投資成功！

本期道達(dá)研選參考研報(bào)如下：

中銀國(guó)際-彩妝行業(yè)深度報(bào)告：產(chǎn)品革新渠道變遷，本土彩妝品牌崛起時(shí)

興業(yè)證券-醫(yī)藥生物行業(yè)連續(xù)血糖監(jiān)測(cè)（CGM）：現(xiàn)象級(jí)大單品，開(kāi)啟血糖管理新紀(jì)元

興業(yè)證券-醫(yī)藥生物行業(yè)阿爾茨海默病深度報(bào)告：診療終現(xiàn)雙突破，藍(lán)海市場(chǎng)正起航

國(guó)聯(lián)證券-鈣鈦礦行業(yè)深度：新型光伏電池，吹響產(chǎn)業(yè)化號(hào)角

國(guó)盛證券-養(yǎng)殖行業(yè)深度：家禽養(yǎng)殖專題一，白羽肉雞，產(chǎn)能松動(dòng)，拐點(diǎn)漸明

（錢研君）

本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝