浙江榮泰擬募資8.8億元 加速新能源汽車安全件產能擴張

近日，浙江榮泰電工器材股份有限公司（以下簡稱浙江榮泰）經上海證券交易所上市審核委員會審議通過，并已經中國證券監(jiān)督管理委員會同意注冊，公司股票將于2023年8月1日在上海證券交易所主板上市。

作為云母耐火絕緣行業(yè)的代表性企業(yè)，浙江榮泰業(yè)績表現良好。2020年至2022年浙江榮泰實現營業(yè)收入約3.6億元、5.2億元和6.7億元；同期實現歸屬母公司所有者的凈利潤約0.3億元、1億元和1.3億元。

據浙江榮泰招股書介紹，其主營業(yè)務為各類耐高溫絕緣云母制品的研發(fā)、生產和銷售。經過多年的技術創(chuàng)新、產品開發(fā)及市場開拓，目前，浙江榮泰在新能源汽車、小家電、電線電纜等下游應用行業(yè)均積累了廣泛的客戶資源。

主要客戶涵蓋全球或國內知名汽車廠商

報告期內，浙江榮泰的主要產品為新能源汽車熱失控防護絕緣件、小家電阻燃絕緣件、電纜阻燃絕緣帶、云母紙和玻璃纖維布等產品。

“公司從創(chuàng)建以來逐步參與云母材料制品的全球化競爭，積極拓展云母耐高溫絕緣材料產品使用邊界，在三維耐高溫絕緣云母制品的材料配方、制造工藝方面進行了自主創(chuàng)新，形成了技術研發(fā)、模具設計、生產制造、產品服務一體化的完整解決方案，積累了較多競爭優(yōu)勢。”浙江榮泰表示。

據浙江榮泰招股書介紹，其主要客戶包括特斯拉、大眾、寶馬、奔馳、沃爾沃、上汽集團、一汽集團等全球或國內知名汽車廠商及全球動力電池龍頭企業(yè)寧德時代。“截至本招股說明書簽署日，公司為特斯拉、大眾、寶馬、沃爾沃新能源汽車熱失控防護絕緣件主要供應商。”浙江榮泰稱。

新能源汽車行業(yè)是耐高溫絕緣云母材料應用的新興領域。浙江榮泰稱，作為較早進入該領域的領先企業(yè)，公司緊密貼合產業(yè)需求，在材料配方、產品設計、制造工藝等方面進行了自主創(chuàng)新，產品具有很強的競爭優(yōu)勢，在全球知名新能源汽車品牌的電池電芯、電池模組、電池包及整車的熱失控防護系統(tǒng)中得到了廣泛使用。

值得注意的是，新能源汽車熱失控防護絕緣件認證程序復雜、周期較長，資質認證壁壘較高。一旦通過客戶的資格認定，為保證產品品質和交付的穩(wěn)定，客戶通常不會輕易更換供應商。嚴格的供應商資質認證機制以及長期穩(wěn)定的客戶合作關系，對擬進入行業(yè)的企業(yè)形成了較強的壁壘。

“新能源汽車供應商要通過新能源汽車整車廠商的資質認證，首先要通過第三方質量體系認證，然后通過指定的檢測機構的各項檢測，最后通過新能源汽車客戶的適應性試驗后確定供應商資質，才能納入供應鏈體系，對于已進入合格供應商名錄的企業(yè)還需在后續(xù)合作工作中通過定期和不定期的考核。”浙江榮泰表示。

此外，在下游小家電及電線電纜行業(yè)浙江榮泰也頗有建樹。“在下游小家電及電線電纜行業(yè)，公司產品也獲得了廣泛的認可，知名家電企業(yè)美的、松下和全球電線電纜龍頭企業(yè)耐克森等眾多知名制造商均為公司客戶。”浙江榮泰表示。

預計未來云母材料市場復合增長率為18%

報告期內，浙江榮泰新能源汽車領域使用的云母絕緣制品占比逐年提升，是浙江榮泰營業(yè)收入和利潤的主要來源。報告期各期，新能源汽車熱失控防護絕緣件占浙江榮泰主營業(yè)務收入比例分別為32.51%、50.41%及70.43%，占毛利額的比例分別為49.19%、68.64%及84.33%。

值得注意的是，我國云母制品行業(yè)經過多年發(fā)展，通過市場優(yōu)勝劣汰已成為市場化較高的充分競爭行業(yè)。行業(yè)內不同企業(yè)根據自身情況在各下游細分領域內深耕發(fā)展。近年來，國內企業(yè)已逐步進入國際市場與境外企業(yè)進行直接競爭。

浙江榮泰行業(yè)內競爭對手主要有瑞士豐羅集團、韓國SWECOInc.、固德電材、平安電工、倚天股份等企業(yè)。

“公司在多年的經營管理過程中不斷完善供應鏈體系，形成了覆蓋云母礦采購、云母紙加工及其他相關原輔料采購完整的供應鏈，可以滿足下游客戶嚴格的審核認證標準。公司自身具備云母紙加工能力，有助于有效控制生產成本，同時可以快速響應下游行業(yè)客戶的訂單需求。”浙江榮泰稱。

浙江榮泰在招股書中分析稱，從下游主要應用細分領域看，云母制品作為新能源汽車動力電池熱失控防護材料為近年來產生的新興需求，市場規(guī)模快速增長，但因具有準入壁壘，目前參與者較少，還未進入充分競爭階段。小家電、電線電纜、工業(yè)應用等其他下游應用細分領域，產品技術已趨于成熟市場需求規(guī)模較大，但市場參與者眾多競爭較為激烈。

浙江榮泰所在行業(yè)具有較大的市場空間，根據浙江榮泰招股書轉引弗若斯特沙利文的研究，2022年世界云母材料市場規(guī)模為180億元，2017~2022年市場復合增長率為13.20%，預計2023~2027年市場復合增長率為18%，2027年市場規(guī)模將達到418.1億元。

弗若斯特沙利文的研究顯示，云母材料按使用功能可分為耐火絕緣材料、珠光材料和其他材料，2022年各細分市場規(guī)模分別為145.43億元、15.26億元和19.28億元，其中耐火絕緣材料市場占80.81%，預計到2027年耐火絕緣材料市場規(guī)模將達到355.64億元。

“公司產品所在的細分領域中新能源汽車市場具有巨大的增長潛力，小家電和電線電纜市場處于穩(wěn)定增長階段，其他工業(yè)應用市場需求穩(wěn)定規(guī)模巨大。”浙江榮泰稱。

擬募資建設年產240萬套新能源汽車安全件項目

“報告期內，公司新能源汽車領域業(yè)務收入飛速增長，相關產能處于滿負荷運轉狀態(tài)，客戶需求無法得到全部滿足。”浙江榮泰表示。

此次IPO，浙江榮泰預計募資8.8億元，其中6.8億元投向年產240萬套新能源汽車安全件項目，2億元用于補充流動資金。

年產240萬套新能源汽車安全件項目擬投資約7.5億元用于建設年產240萬套新能源汽車安全件，項目實施主體為榮泰電工，實施地點位于浙江省嘉興市南湖區(qū)鳳橋鎮(zhèn)，項目建設期為2.5年。

浙江榮泰預計本項目達產后預計可實現年銷售收入約7.9億元，年凈利潤約1.8億元，項目所得稅后內部收益率為21.49%，所得稅后投資回收期為6.88年。

“本次募集資金投資項目投產后將新增新能源汽車熱失控防護絕緣件產能240萬套/年，有助于公司及時響應和滿足下游新能源汽車領域客戶的需求，提升公司產品的市場占有率。結合新能源汽車市場增長趨勢和公司下游客戶的需求預測，公司將能完全消化公司新增產能，本次募集資金投資項目與公司現有的生產經營規(guī)?？傮w相符。”浙江榮泰表示。

對于項目產能的消化，浙江榮泰表示：“公司在新能源汽車領域多年的持續(xù)開拓，已為公司獲得了良好的市場口碑，已成為特斯拉、大眾、寶馬、豐田、沃爾沃等知名新能源汽車客戶的一級供應商，產品和服務獲得了上述客戶的高度認可。上述優(yōu)質的客戶資源及巨大的市場需求，為本項目的產能消化提供了有效保障。”

此外，針對補充流動資金項目，浙江榮泰稱隨著公司產品生產、銷售規(guī)模的擴大，公司應收賬款、存貨等占用的資金將保持增長，公司對流動資金需求量將進一步增加，需要充足的流動資金以保證生產經營的正常開展。文/文思敏