藏格礦業(yè)：前六月實(shí)現(xiàn)歸母凈利20.26億元 麻米錯(cuò)鹽湖環(huán)評(píng)獲批

2023年上半年，經(jīng)濟(jì)周期、供需博弈多因素主導(dǎo)下的鉀鋰產(chǎn)品價(jià)格趨于回歸理性。藏格礦業(yè)克服不利因素，依托資源、成本、技術(shù)與人才等優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)鉀鋰雙板塊穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)銷(xiāo)。報(bào)告期內(nèi)錄得營(yíng)收27.96億元、歸母凈利潤(rùn)20.26億元。與此同時(shí)，藏格從持有30.78%股權(quán)的巨龍銅業(yè)取得投資收益5.85億元，投資收益同比增幅69.57%。半年度藏格礦業(yè)再推大手筆分紅，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利8元，現(xiàn)金分紅總額12.56億元。

值得注意的是，7月24日，藏格同步披露麻米措取得環(huán)評(píng)批復(fù)的公告，這也預(yù)示著該企業(yè)的資源開(kāi)發(fā)從青海走向西藏，再迎里程碑時(shí)刻。

鉀鋰雙板塊穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)銷(xiāo)新產(chǎn)能有望增厚業(yè)績(jī)

上半年，國(guó)內(nèi)氯化鉀廠(chǎng)家產(chǎn)量維持相對(duì)高位，國(guó)際氯化鉀進(jìn)口貨源充足，特別是老撾鉀肥對(duì)中國(guó)的貨源輸出量明顯增加，疊加白俄羅斯、俄羅斯鐵路運(yùn)輸端的供應(yīng)量，國(guó)內(nèi)氯化鉀貨源供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定。據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)，今年1-6月，氯化鉀累計(jì)進(jìn)口522.3萬(wàn)噸、同比增長(zhǎng)28.61%。

藏格礦業(yè)半年報(bào)顯示，上半年企業(yè)實(shí)現(xiàn)氯化鉀產(chǎn)量53.06萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.50%；實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量58.97萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.35%。氯化鉀平均售價(jià)（含稅）3082.98元/噸，上半年錄得氯化鉀營(yíng)業(yè)收入16.68億元，同比微降7.38%。

不過(guò)，近期鉀肥大合同的簽訂有望為氯化鉀底部?jī)r(jià)格提供支撐。6月6日，2023年中國(guó)鉀肥年度進(jìn)口合同價(jià)格最終鎖定在CFR307美元/噸。光大證券認(rèn)為，當(dāng)前鉀肥大合同價(jià)格和國(guó)內(nèi)鉀肥價(jià)格較為接近，經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的回落后，國(guó)內(nèi)鉀肥價(jià)格有望止跌企穩(wěn)。在此預(yù)期下，行業(yè)頭部企業(yè)有望憑借自身規(guī)模優(yōu)勢(shì)和生產(chǎn)技術(shù)獲得相對(duì)穩(wěn)定的利潤(rùn)。對(duì)藏格而言，隨著老撾規(guī)劃的新產(chǎn)能逐步落地，有望進(jìn)一步增厚未來(lái)業(yè)績(jī)。

2022年碳酸鋰價(jià)格一路狂飆，整個(gè)鋰板塊一度陷入非理性狀態(tài)。進(jìn)入2023年，碳酸鋰價(jià)格呈現(xiàn)過(guò)山車(chē)式的下降與回升。產(chǎn)能釋放疊加政策有效引導(dǎo)，碳酸鋰價(jià)格趨于理性回歸。根據(jù)中國(guó)無(wú)機(jī)鹽工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，1-6月，國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量合計(jì)199150噸、同比增長(zhǎng)38.06%，氫氧化鋰產(chǎn)量合計(jì)143,858噸、同比增長(zhǎng)35.89%。

2023年上半年，藏格礦業(yè)實(shí)現(xiàn)碳酸鋰產(chǎn)量4507噸、銷(xiāo)量4865噸，銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)1.21%。售價(jià)方面，該企業(yè)碳酸鋰平均售價(jià)（含稅）260,120.73元/噸。整個(gè)碳酸鋰板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.2億元。

相較于上年度資源價(jià)格的非理性上漲，2023年鋰價(jià)的冷熱交替，意味著市場(chǎng)愈發(fā)成熟。展望后市，產(chǎn)業(yè)供需、宏觀(guān)預(yù)期、市場(chǎng)情緒、盤(pán)面資金博弈均可能影產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)。

需求端，隨著新能源汽車(chē)和儲(chǔ)能行業(yè)的需求增加，碳酸鋰行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模仍有較大的增長(zhǎng)空間。供給端看，海內(nèi)外在產(chǎn)、在建及規(guī)劃鋰礦項(xiàng)目可緩和此前的供應(yīng)短缺，而鋰資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目周期較長(zhǎng)，意味著產(chǎn)能釋放會(huì)是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程。多家機(jī)構(gòu)指出，2023年碳酸鋰供需總體或維持在相對(duì)緊平衡的狀態(tài)。

值得一提的是，7月碳酸鋰期貨和期權(quán)的上市，將有助于碳酸鋰價(jià)格進(jìn)一步回歸理性，從而引導(dǎo)行業(yè)健康發(fā)展。行業(yè)人士表示，對(duì)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，碳酸鋰期貨將發(fā)揮不同程度的作用。礦山和碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)可以利用期貨合約進(jìn)行對(duì)沖操作，更好地預(yù)測(cè)和規(guī)劃生產(chǎn)，碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)則可以降低原材料采購(gòu)成本。不過(guò)，不同資源型企業(yè)業(yè)績(jī)可能進(jìn)一步分化，資源底蘊(yùn)深厚的企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力與業(yè)績(jī)彈性更優(yōu)。

半年報(bào)披露當(dāng)日，藏格礦業(yè)董事會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于公司開(kāi)展商品期貨套期保值業(yè)務(wù)的議案》，擬利用期貨工具的避險(xiǎn)保值功能，根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃擇機(jī)開(kāi)展商品期貨套期保值業(yè)務(wù)，有效降低產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，保障公司主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展。議案顯示，其開(kāi)展套期保值業(yè)務(wù)的保證金金額不超過(guò)1.5億元。

而在更早之前，藏格礦業(yè)曾公告已申請(qǐng)廣州期貨交易所碳酸鋰指定交割廠(chǎng)庫(kù)，將現(xiàn)貨市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、交割廠(chǎng)庫(kù)三者有機(jī)結(jié)合，對(duì)其后續(xù)拓展業(yè)務(wù)渠道、增加經(jīng)濟(jì)效益將產(chǎn)生積極作用。

在半年報(bào)中，藏格礦業(yè)將上半年實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)歸因于三大因素驅(qū)動(dòng)，分別是挖掘資源潛力保障原料供應(yīng)、集約化發(fā)展提升資源利用效率、優(yōu)秀人才為經(jīng)營(yíng)賦能。

成立以來(lái)，藏格憑借固轉(zhuǎn)液技術(shù)實(shí)現(xiàn)鹽湖低品位固體鉀礦的合理開(kāi)發(fā)，此后，采用自主研發(fā)的“一步法”提純電池級(jí)碳酸鋰技術(shù)，解決了超低濃度鹵水提鋰的世界級(jí)難題，將鋰回收率穩(wěn)定在95%以上。憑借充足可靠的原料保障與持續(xù)的技術(shù)工藝優(yōu)化，藏格礦業(yè)氯化鉀和碳酸鋰業(yè)務(wù)對(duì)比同行成本優(yōu)勢(shì)明顯。報(bào)告期內(nèi)，其氯化鉀板塊毛利率超60%，碳酸鋰板塊毛利率超過(guò)80%。

再造行業(yè)標(biāo)桿！麻米錯(cuò)鹽湖環(huán)評(píng)批復(fù)順利落地

作為國(guó)內(nèi)第二大氯化鉀生產(chǎn)企業(yè)、全球鹽湖提鋰技術(shù)工藝領(lǐng)先企業(yè)，藏格礦業(yè)主動(dòng)服務(wù)國(guó)家糧食、能源安全戰(zhàn)略，聚焦鉀鋰戰(zhàn)略資源，在保證青海察爾汗鹽湖鉀鋰穩(wěn)產(chǎn)的基礎(chǔ)上，于國(guó)內(nèi)外持續(xù)尋求鉀鋰礦產(chǎn)資源的儲(chǔ)備與開(kāi)發(fā)，在穩(wěn)產(chǎn)的基礎(chǔ)上逐年高產(chǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，藏格礦業(yè)推動(dòng)內(nèi)生增長(zhǎng)的同時(shí)，圍繞戰(zhàn)略目標(biāo)持續(xù)開(kāi)展鹽湖資源的儲(chǔ)備與開(kāi)發(fā)。目前該企業(yè)擁有青海察爾汗鹽湖724.35平方公里的采礦權(quán)，青海茫崖大浪灘黑北鉀鹽礦、堿石山鉀鹽礦、小梁山-大風(fēng)山地區(qū)深層鹵水鉀鹽礦東段詳查探礦權(quán)，儲(chǔ)備的青海鹽湖探礦面積達(dá)1400平方公里；通過(guò)藏青基金間接持有麻米措礦業(yè)公司24%股權(quán)，麻米措礦業(yè)公司持有的麻米錯(cuò)鹽湖礦權(quán)面積達(dá)115.43平方公里。此外，藏青基金擬收購(gòu)西藏國(guó)能礦業(yè)發(fā)展有限公司39%股權(quán)，該公司持有西藏結(jié)則茶卡鹽湖和龍木錯(cuò)鹽湖，碳酸鋰資源儲(chǔ)量達(dá)390萬(wàn)噸。

在海外市場(chǎng)，藏格與老撾政府簽訂鉀鹽礦勘探協(xié)議，取得的特許經(jīng)營(yíng)礦區(qū)面積達(dá)400平方公里，預(yù)測(cè)鉀資源儲(chǔ)量達(dá)6億噸。報(bào)告期內(nèi)，老撾萬(wàn)象市巴俄縣鉀鹽礦（納格浩礦段）與塞塔尼縣鉀鹽礦均已完成第一階段野外工作，預(yù)計(jì)2026年可投產(chǎn)。

7月24日，藏格礦業(yè)正式披露西藏阿里麻米措取得環(huán)評(píng)批復(fù)的公告，西藏自治區(qū)生態(tài)環(huán)境廳同意麻米措礦業(yè)按照《西藏自治區(qū)改則縣麻米錯(cuò)鹽湖礦區(qū)鋰硼開(kāi)采項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告書(shū)》所列的建設(shè)項(xiàng)目性質(zhì)、規(guī)模、地點(diǎn)、采用的生產(chǎn)工藝和擬采取的環(huán)境保護(hù)對(duì)策措施進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)。

至此，投資者高度關(guān)切的麻米錯(cuò)鹽湖項(xiàng)目順利突破重要關(guān)卡，也預(yù)示著藏格在西藏的鹽湖資源儲(chǔ)備進(jìn)入實(shí)質(zhì)性開(kāi)發(fā)階段。未來(lái)，藏格將領(lǐng)先的技術(shù)應(yīng)用到麻米錯(cuò)鹽湖，有望在西藏再造一座行業(yè)標(biāo)桿！

進(jìn)一步的研究資料顯示，麻米錯(cuò)鹽湖探明液體鹵水礦中氯化鋰儲(chǔ)量為250.11萬(wàn)噸，折碳酸鋰217.74萬(wàn)噸，平均品位為氯化鋰5,645mg/L以上，以地表鹵水為主，開(kāi)采難度小，相較于現(xiàn)有青海鹽湖的鋰含量更高，吸附法適應(yīng)性強(qiáng)，可直接提鋰，且利用率更高。未來(lái)，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了超低濃度鹽湖提鋰的藏格礦業(yè)，其“一步法”提純電池級(jí)碳酸鋰技術(shù)將在麻米錯(cuò)鹽湖發(fā)揮更大的價(jià)值。

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