行業(yè)風向標丨復蘇在路上，多因素驅(qū)動疫苗迎黃金發(fā)展期

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 彭水萍

全球疫苗市場穩(wěn)步增長，新技術(shù)路線下創(chuàng)新及多聯(lián)多價苗成為重磅品種。

若按銷售收入計，全球疫苗市場規(guī)模由2014年的341億美元增至2021年（除新冠疫苗）的640億美元，八年間年均復合增速9.4%，預計2030年全球疫苗市場規(guī)模有望達1010億美元。人用疫苗發(fā)展歷程已經(jīng)歷五個階段，長周期、大投入、高壁壘是疫苗行業(yè)的主要特點，大品種對于疫苗收入的驅(qū)動效應(yīng)十分明顯。

另外疫苗研發(fā)所使用的技術(shù)平臺越來越多地涉及重組病毒載體疫苗、mRNA疫苗等新技術(shù)平臺，創(chuàng)新型疫苗及多聯(lián)多價疫苗或是未來的主要研發(fā)方向，重磅創(chuàng)新型疫苗有望為全球疫苗行業(yè)市場規(guī)模帶來擴容。

湘財證券分析指出，多因素驅(qū)動，我國疫苗行業(yè)迎來黃金發(fā)展期。

驅(qū)動因素一：政策驅(qū)動正在進行。疫苗行業(yè)相關(guān)政策不斷頒布與實施，疫苗行業(yè)市場準入門檻提高，集中度有望進一步提升，同時，創(chuàng)新型疫苗的加速審批上市、疫苗研發(fā)投入的加大等都將推動我國疫苗尤其是創(chuàng)新型疫苗的研發(fā)與生產(chǎn)。

驅(qū)動因素二：基于技術(shù)創(chuàng)新的產(chǎn)品驅(qū)動正在加速。政策推動下，我國疫苗研發(fā)能力不斷增強，新型疫苗產(chǎn)值占比逐年提升，重磅品種持續(xù)放量。國產(chǎn)DTaP-Hib四聯(lián)苗、EV71疫苗、2價HPV疫苗、13價肺炎結(jié)合疫苗、4價流感疫苗、輪狀病毒疫苗等重磅疫苗獲批上市，我國疫苗市場快速擴容，疫苗行業(yè)規(guī)模不斷增長。此外，國內(nèi)企業(yè)在研管線豐富，布局HPV疫苗、肺炎疫苗、帶狀皰疹疫苗、流感疫苗等大品種，多個產(chǎn)品處于上市申報和Ⅲ期臨床階段，國產(chǎn)替代空間很大。

驅(qū)動因素三：消費意識提高、消費升級帶來需求端擴容?？v向比較，我國二類苗占比不斷提升，在很大程度上反映出居民疫苗購買意愿的增加，從而在需求端推動疫苗行業(yè)市場規(guī)模的增加。橫向比較，我國人均疫苗支出較美國、日本等發(fā)達國家仍存在較大差距，需求提升空間較大?；谛枨髷U容，國產(chǎn)創(chuàng)新型疫苗陸續(xù)上市后的增長潛力較大。

因此，政策和技術(shù)產(chǎn)品雙驅(qū)動以及需求擴容將共同推動我國疫苗行業(yè)快速發(fā)展。在疫苗行業(yè)迎來黃金發(fā)展期的背景下，我們認為具有技術(shù)優(yōu)勢、擁有重磅品種、布局大品種且在研管線豐富的企業(yè)競爭優(yōu)勢明顯，品種為王、技術(shù)為核的龍頭企業(yè)具有更為明顯的投資價值。

點評：疫苗行業(yè)2023年上半年的生產(chǎn)銷售仍受新冠疫情余波的影響，但疫苗板塊已經(jīng)歷較長時間的調(diào)整，建議繼續(xù)觀察疫苗板塊恢復情況。

這里，通過整合多家券商最新研報信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、康泰生物 

公司擁有豐富的研發(fā)技術(shù)平臺和研發(fā)管線，2022年各項在研管線穩(wěn)步推進。其中，公司的凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）已完成注冊現(xiàn)場核查及GMP符合性檢查，預計年內(nèi)獲批。水痘減毒活疫苗已申請藥品注冊批件；Sabin株脊髓灰質(zhì)炎滅活疫苗（Vero細胞）獲得Ⅲ期臨床試驗總結(jié)報告；四價流感疫苗和口服五價輪狀病毒疫苗（Vero細胞）處于Ⅰ期臨床；麻腮風聯(lián)合減毒活疫苗和吸附破傷風疫苗獲批臨床。同時，公司已布局四價手足口病疫苗、麻腮風水痘疫苗、20價肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗、重組帶狀皰疹疫苗、重組呼吸道合胞病毒疫苗（RSV）等疫苗的研發(fā)。未來隨著公司重磅產(chǎn)品陸續(xù)獲批上市，將為公司持續(xù)發(fā)展提供重要保障。（中信建投）

2、百克生物

公司的組分百白破、鼻噴流感液體制劑、全人源抗狂犬病單抗、全人源抗破傷風單抗、Hib、流感病毒裂解疫苗（BK-01佐劑）、重組帶狀皰疹疫苗等值得關(guān)注。近期公司分步對mRNA公司傳信生物進行增資及股權(quán)收購，并最終持有其100%股權(quán)，進一步豐富公司技術(shù)平臺和產(chǎn)品管線，打造長期發(fā)展護城河。（中泰證券） 

3、康華生物

公司和杭州佑本合作的寵物疫苗產(chǎn)品目前已有產(chǎn)品報送批簽發(fā)，全國已有多家寵物醫(yī)院報名預定公司獸用疫苗產(chǎn)品，公司有望憑借產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)勢以及性價比優(yōu)勢快速拓寬市場份額。重組六價諾如疫苗于2023年2月在澳大利亞獲得I期臨床試驗許可，同時公司積極開發(fā)輪狀病毒疫苗、流感疫苗、帶狀皰疹疫苗等品種，在研管線逐漸豐富。（中泰證券）

4、萬泰生物

公司二價HPV疫苗已在各省、自治區(qū)、直轄市獲得招、補標準入，有效覆蓋全國31個省份，約2815家區(qū)縣疾控中心（含ITHC）和24000家社區(qū)醫(yī)院。此外公司積極推動國際化進展，2價HPV疫苗于2021年10月獲得WHOPQ認證，2022年獲得摩洛哥、尼泊爾、泰國、剛果（金）4個國家的上市許可，2023年1月獲得柬埔寨上市許可。重組戊肝疫苗和鼻噴新冠疫苗彰顯公司研發(fā)實力。（中信證券）

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