每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-07-20 22:43:58
每經(jīng)記者 肖世清 每經(jīng)編輯 馬子卿
7月20日,央行、國家外匯局決定將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25上調(diào)至1.5,并于當(dāng)日實施。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,央行、國家外匯局上次調(diào)整全口徑跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)是在2022年10月。彼時,受美聯(lián)儲持續(xù)加息影響,人民幣對美元匯率持續(xù)貶值,央行、國家外匯局將此參數(shù)由1上調(diào)至1.25。
中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示,當(dāng)前人民幣對美元匯率處在7.2附近,本次調(diào)整體現(xiàn)了監(jiān)管層合理引導(dǎo)市場匯率預(yù)期的意圖。未來,監(jiān)管層“匯率工具箱”依舊較為充足,主要包括:外匯存款準(zhǔn)備金率、遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率、跨境融資杠桿率、境內(nèi)企業(yè)境外放款宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù)等工具,可在必要時繼續(xù)對市場預(yù)期進(jìn)行合理有效引導(dǎo)。
直接增加境內(nèi)美元流動性
據(jù)了解,“跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)”是“跨境融資風(fēng)險加權(quán)余額上限”中的一個計算因子。上調(diào)該參數(shù)可以提高對應(yīng)的風(fēng)險余額上限,便于境內(nèi)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)增加跨境融資額度,有利于跨境資金流入,優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。同時,境內(nèi)外匯資金增加后,相應(yīng)結(jié)匯需求增加,也能起到穩(wěn)匯率的效果。
東方金誠首席宏觀分析師王青指出,跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)越高,意味著企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)可跨境融資的上限越高。這既有利于中小企業(yè)、民營企業(yè)更好地利用國際國內(nèi)多種渠道籌集資金,也會直接增加境內(nèi)美元流動性,緩解人民幣貶值壓力。
觀察往期調(diào)整規(guī)律,2020年12月、2021年1月央行、國家外匯局分別下調(diào)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)(由1.25下調(diào)至1),當(dāng)時人民幣匯率處在升值區(qū)間。而在2022年10月,監(jiān)管層轉(zhuǎn)為上調(diào)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)(由1上調(diào)至1.25),當(dāng)時人民幣匯率恰處在貶值區(qū)間。
本次,央行、國家外匯局再將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25上調(diào)至1.5。分析本次兩部門出手原因,王青認(rèn)為:“背景是近期對比美元走勢,人民幣貶值壓力有所加大,監(jiān)管層通過動用穩(wěn)匯市政策工具,引導(dǎo)市場預(yù)期,避免人民幣匯率在合理均衡范圍之外大起大落。”
從市場反應(yīng)看,7月20日早間,人民幣市場匯率應(yīng)聲飆漲。截至記者交稿,離岸、在岸人民幣對美元匯率雙雙漲超400個基點(diǎn)。其中,離岸人民幣對美元匯率報7.1811,較前收盤價漲506個基點(diǎn),盤中最高報7.1752;在岸人民幣對美元匯率報7.1764,較前收盤價漲433個基點(diǎn),盤中最高報7.1620。
下半年人民幣貶值壓力可控
分析此次調(diào)整將給市場帶來的影響,王青認(rèn)為,調(diào)控政策出手,將對市場預(yù)期產(chǎn)生較為顯著的修正效應(yīng),短期內(nèi)人民幣匯價將出現(xiàn)明顯反彈;后續(xù)人民幣匯率走勢將主要取決于穩(wěn)增長政策出臺節(jié)奏、力度,以及三季度宏觀經(jīng)濟(jì)走勢。
王青還表示,當(dāng)前穩(wěn)匯市政策工具箱豐富,若后續(xù)人民幣貶值壓力繼續(xù)發(fā)酵,監(jiān)管層還可動用下調(diào)境內(nèi)企業(yè)境外放款的宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù)、下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率、上調(diào)外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率、重新引入人民幣中間價逆周期調(diào)控因子,乃至加大離岸市場央票發(fā)行力度等政策工具實施調(diào)控,短期內(nèi)人民幣匯率跌破去年11月低點(diǎn)的可能性不大。
談及后續(xù)人民幣匯率走勢,王青指出,“以6月降息落地為標(biāo)志,一批穩(wěn)增長政策正在出臺,三季度宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能有望轉(zhuǎn)強(qiáng)。由此,從基本面走勢上看,下半年人民幣貶值壓力可控。另外,下半年美聯(lián)儲將停止加息,美元指數(shù)易降難升。由此后期人民幣匯率存在由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)潛力,年底前有望再度進(jìn)入7.0以下區(qū)間。”
此前,人民銀行副行長劉國強(qiáng)表示:“近期人民幣匯率有所波動。人民幣匯率的走勢從長期看取決于經(jīng)濟(jì)的基本面,從短期看是測不準(zhǔn)的。長短期綜合起來看,我國是大型開放經(jīng)濟(jì)體,匯率受到各種因素的影響,既可能升,也可能貶。但是往上、往下,都不會偏到哪里去。”
劉國強(qiáng)表示,從當(dāng)前看,人民幣匯率雖然有所貶值,但沒有偏離基本面,人民銀行也已經(jīng)綜合采取措施管理預(yù)期,外匯市場運(yùn)行平穩(wěn),金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、居民的結(jié)售匯行為理性有序,市場預(yù)期基本穩(wěn)定。從宏觀經(jīng)濟(jì)大盤看,我國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有變。隨著經(jīng)濟(jì)循環(huán)暢通,高質(zhì)量發(fā)展取得新突破,我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將持續(xù)整體好轉(zhuǎn)。
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