創(chuàng)近一個(gè)月最大漲幅，離岸人民幣飆升逾460點(diǎn)，5日大漲近1000點(diǎn)，易綱最新發(fā)文

每經(jīng)編輯 畢陸名

離岸人民幣(CNH)兌美元北京時(shí)間04:59報(bào)7.1657元，較周二紐約尾盤上漲462點(diǎn)，盤中整體交投于7.2155-7.1617元區(qū)間。截至發(fā)稿，離岸人民幣暫報(bào)7.1656，升值12基點(diǎn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，7月份以來美元指數(shù)持續(xù)下跌，12日更是大跌1.06%。與此同時(shí)，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率迎來反彈，在岸、離岸人民幣雙雙收復(fù)7.2關(guān)口。自上周四起，人民幣對(duì)美元連續(xù)走高，截至昨日收盤，離岸人民幣對(duì)美元5個(gè)交易日累計(jì)漲幅達(dá)950個(gè)基點(diǎn)。

美元指數(shù)12日下跌，截至紐約匯市尾盤，衡量美元對(duì)六種主要貨幣的美元指數(shù)下跌1.19%至100.5220。最新消息，美國(guó)6月CPI放緩至3%，由于通脹持續(xù)降溫，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期有望接近尾聲。

據(jù)界面新聞7月12日?qǐng)?bào)道，對(duì)于這波人民幣匯率反彈，分析師認(rèn)為，一方面是因?yàn)榻诿涝笖?shù)有所走弱，另一方面則是市場(chǎng)預(yù)計(jì)短期中國(guó)將有穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)，支持下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)反彈，因此看好人民幣匯率。

此外，還有分析師還猜測(cè)，這或許央行加強(qiáng)逆周期因子的使用有關(guān)。分析師還表示，此輪人民幣匯率貶值已基本結(jié)束，但短期內(nèi)出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反轉(zhuǎn)的可能不大，預(yù)計(jì)三季度人民幣對(duì)美元走勢(shì)以震蕩為主。

易綱最新發(fā)文

中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱近期在《經(jīng)濟(jì)研究》發(fā)表《貨幣政策的自主性、有效性與經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定》一文，對(duì)我國(guó)貨幣政策調(diào)控作出一個(gè)框架性的描述，并說明其中的基本邏輯和運(yùn)行機(jī)制。

易綱在文中指出，利率政策和匯率政策首先要遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，這是保持經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定運(yùn)行并從宏觀層面抑制系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。兩類政策不是并列關(guān)系，利率是貨幣政策的核心和綱，匯率在利率政策影響下由市場(chǎng)形成。貨幣政策調(diào)控首先要將國(guó)內(nèi)目標(biāo)放在首位，并為實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)目標(biāo)選擇利率等最優(yōu)政策，其次需創(chuàng)造良好環(huán)境，使匯率由市場(chǎng)決定。

圖片來源：視覺中國(guó)

易綱還表示，遵循上述思路，在近年來全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體利率大幅變化的環(huán)境下，中國(guó)的貨幣政策沒有簡(jiǎn)單跟隨，而是堅(jiān)持“以我為主”，自主性和有效性明顯上升。在調(diào)控中充分考慮時(shí)滯等復(fù)雜因素，在做好逆周期調(diào)節(jié)的同時(shí)，注重跨周期調(diào)節(jié)和跨區(qū)域平衡，在收緊和放松兩個(gè)方向都相對(duì)審慎、留有余地，貨幣政策始終運(yùn)行在正常區(qū)間，實(shí)際利率與潛在經(jīng)濟(jì)增速大體匹配。近年來人民幣匯率彈性顯著增強(qiáng)，提高了利率調(diào)控的自主性，促進(jìn)了宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)定又對(duì)匯率穩(wěn)定形成支撐，外匯市場(chǎng)運(yùn)行更有韌性，利率和匯率之間形成良性互動(dòng)。

易綱表示，下一步要做好以下工作：

一是保持總量適度，堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣條件與經(jīng)濟(jì)潛在增速和物價(jià)基本穩(wěn)定的要求相匹配。搞好逆周期調(diào)節(jié)和跨周期調(diào)控，兼顧短期和長(zhǎng)期、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡，把握好貨幣政策調(diào)控的力度和節(jié)奏，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”，不超發(fā)貨幣，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力、更高質(zhì)量的支持。

“未來我國(guó)潛在經(jīng)濟(jì)增速有望保持在合理區(qū)間，有條件盡量保持正常的貨幣政策，保持正的利率，保持正常的、斜率向上的收益率曲線形態(tài)。發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用，加大對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持。”易綱表示。

二是深化改革，持續(xù)推進(jìn)利率、匯率市場(chǎng)化，以我為主兼顧內(nèi)外平衡。繼續(xù)健全市場(chǎng)化利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制，完善中央銀行政策利率和利率走廊機(jī)制，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，推動(dòng)降低企業(yè)綜合融資成本。

穩(wěn)步深化匯率市場(chǎng)化改革，堅(jiān)持完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，加強(qiáng)預(yù)期管理，堅(jiān)持底線思維，做好跨境資金流動(dòng)的監(jiān)測(cè)分析和風(fēng)險(xiǎn)防范，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，更好地發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器功能。

三是加強(qiáng)政策協(xié)同，持續(xù)完善宏觀審慎政策框架，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

人民幣匯率未來走勢(shì)如何？

據(jù)中國(guó)證券報(bào)12日?qǐng)?bào)道，展望7月人民幣匯率走勢(shì)，李劉陽(yáng)表示，這一方面取決于穩(wěn)匯率政策能否有效糾偏市場(chǎng)順周期性，另一方面取決于穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的出臺(tái)能否扭轉(zhuǎn)當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期。他認(rèn)為，隨著穩(wěn)匯率政策逐步加碼，順周期和單邊行為或?qū)⒌玫揭欢ǔ潭鹊亩糁?，有利于匯率邊際企穩(wěn)。經(jīng)濟(jì)預(yù)期一旦扭轉(zhuǎn)，將帶動(dòng)匯率快速回升。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，匯率的核心在于基本面。若市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期轉(zhuǎn)暖，將帶來直接投資賬戶和證券投資賬戶的修復(fù)。此外，如果隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步承壓、美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期放緩，美元指數(shù)走弱，人民銀行應(yīng)對(duì)外匯大幅波動(dòng)的政策工具儲(chǔ)備豐富，人民幣匯率有望逐步企穩(wěn)甚至重回升值通道。

據(jù)界面新聞12日?qǐng)?bào)道，英大證券公司首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭后成對(duì)表示，近期人民幣匯率反彈的原因有二，一是6月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，對(duì)美元指數(shù)形成利空，二是市場(chǎng)對(duì)7月底政治局會(huì)議加大“穩(wěn)增長(zhǎng)”力度的期待在上升。

圖片來源：視覺中國(guó)

中國(guó)銀行研究院研究員王有鑫認(rèn)為，人民幣匯率這波反彈和美元指數(shù)的關(guān)系更大。他表示，非農(nóng)數(shù)據(jù)明顯低于前值和預(yù)期值，說明美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并沒有想象中那么強(qiáng)勁，使得市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月繼續(xù)加息的預(yù)期有所降溫。而且，目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)即將公布的6月美國(guó)通脹數(shù)據(jù)將在2021年4月之后首次回到4%以下，通脹壓力將明顯緩解，可能會(huì)使美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)留更多時(shí)間觀望加息對(duì)通脹的滯后效應(yīng)，避免出現(xiàn)過度緊縮風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)證券日?qǐng)?bào)13日?qǐng)?bào)道，“整體上看，人民幣貶值壓力最大的階段可能已經(jīng)過去。”東方金誠(chéng)高級(jí)分析師馮琳在接受記者采訪時(shí)表示，預(yù)計(jì)三季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能有望轉(zhuǎn)強(qiáng)，加之美元指數(shù)有可能整體上延續(xù)震蕩偏弱態(tài)勢(shì)，下半年人民幣貶值壓力趨于放緩，不排除階段性升值的可能。從基本面走勢(shì)對(duì)比的角度看，年底前人民幣匯率有望回到7.0以下。

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