華泰證券：化工行業(yè)復(fù)蘇之路曲折，龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)漸顯

每經(jīng)AI快訊，華泰證券研報(bào)表示，年初以來(lái)化工行業(yè)整體已步入主動(dòng)去庫(kù)周期，但2023Q2地產(chǎn)等終端需求走弱，出口顯韌性但亦逐漸承壓，行業(yè)資本開支增速高位下新增供給持續(xù)投放，多數(shù)周期品景氣仍低迷，雖原油/煤炭等價(jià)格中樞下移利好成本減壓，但復(fù)蘇之路仍顯曲折。我們預(yù)計(jì)2023Q2多數(shù)傳統(tǒng)重資產(chǎn)化工企業(yè)盈利同環(huán)比仍承壓，但龍頭企業(yè)依托規(guī)模和成本等優(yōu)勢(shì)，環(huán)比有望改善，考慮盈利低迷下企業(yè)減開工和去庫(kù)存后將迎來(lái)傳統(tǒng)旺季，看好未來(lái)周期品盈利改善；油氣產(chǎn)業(yè)鏈盈利較好，而化肥/純堿等盈利同環(huán)比或下行；農(nóng)藥/新能源材料/助劑等精細(xì)品盈利亦或階段性承壓，但伴隨下半年庫(kù)存去化及需求有望復(fù)蘇，亦有望逐步迎來(lái)配置機(jī)遇。