苦熬四年千金藥業(yè)衛(wèi)生用品終盈利 “爆發(fā)期”恐還需等兩年

每經(jīng)記者 金喆    每經(jīng)編輯 張海妮    

千金藥業(yè)2017年度股東大會現(xiàn)場 每經(jīng)記者 金喆/攝

經(jīng)過長達四年的推廣投入，千金藥業(yè)（600479，SH）終于在女性大健康領(lǐng)域首嘗甜頭。2017年度報告顯示，千金藥業(yè)報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入31.83億元，同比增長11.09%，凈利潤為2.08億元，同比增長39.04%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，千金藥業(yè)凈利潤同比增長近四成的原因之一，是衛(wèi)生用品業(yè)務(wù)扭虧為盈，這也是公司布局四年來首度實現(xiàn)盈利。

5月4日，千金藥業(yè)子公司湖南千金衛(wèi)生用品股份有限公司總經(jīng)理邱永龍在年度股東大會上對包括《每日經(jīng)濟新聞》在內(nèi)的媒體表示，去年衛(wèi)生用品實現(xiàn)盈利，今年將繼續(xù)加大渠道投入，一方面是對KA渠道的投入，另一方面是在相對成熟的區(qū)域做渠道下沉，預計衛(wèi)生用品進入“爆發(fā)期”需要到2020年。 

衛(wèi)生用品四年首盈利

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理年報發(fā)現(xiàn)，衛(wèi)生用品是千金藥業(yè)近年來跨界試水的項目之一。2011年，千金藥業(yè)投資成立湖南千金衛(wèi)生用品股份有限公司。

從傳統(tǒng)中藥企業(yè)到快消品行業(yè)，千金藥業(yè)的跨界轉(zhuǎn)型備受關(guān)注，同時也充滿挑戰(zhàn)。由于售價較高、市場培育推廣等原因，以“千金凈雅”為核心的衛(wèi)生用品業(yè)務(wù)近年來增收不增利，處于虧損狀態(tài)。2013~2016年，千金藥業(yè)衛(wèi)生用品營業(yè)收入分別為991.90萬元、3926.19萬元、9664.08萬元及1.63億元，占公司營業(yè)收入的比重逐年提升，但連續(xù)四年未能盈利。

2017年，千金藥業(yè)衛(wèi)生用品實現(xiàn)營收2.05億元，同比增長25.24%，毛利率達到56.86%。千金藥業(yè)指出，報告期內(nèi)千金衛(wèi)生用品在上年虧損1802萬元的基礎(chǔ)上扭虧，盈利212萬元。

千金藥業(yè)董事長江端預指出，衛(wèi)生用品利潤增長主要有兩方面原因:一是銷售規(guī)模穩(wěn)步大幅增長;二是銷售費用率持續(xù)下降，同比下降10.92個百分點，從而增加了利潤。今年4月份公司衛(wèi)生用品推出新品，與當初推出千金凈雅衛(wèi)生巾時相比市場效果已經(jīng)好了很多。

2017年，千金衛(wèi)生用品的收入規(guī)模已躍居為公司第四大類業(yè)務(wù)，但貢獻的利潤占比還非常有限。千金藥業(yè)董秘謝愛維對記者坦言，今年衛(wèi)生用品生產(chǎn)成本有所下降，但公司計劃將節(jié)省的費用投入到研發(fā)和渠道上，總體來說千金凈雅仍在渠道布局階段，今年利潤不會出現(xiàn)大幅增長。

在邱永龍看來，千金衛(wèi)生用品預計在2020年進入爆發(fā)期，但不知道體量能有多大，今年主要是在相對成熟的渠道下沉和進一步深入更多的商超。“只有在渠道鋪開、品牌沉淀后，體量和利潤才會迎來爆發(fā)式增長，光靠渠道不行，有些品牌一下子打了10多個億的廣告，但對銷量的推動作用其實很小。” 

主營業(yè)務(wù)多年承壓

作為一家老牌的中成藥生產(chǎn)企業(yè)，千金藥業(yè)頻繁跨界背后，是核心產(chǎn)品遭遇瓶頸的尷尬事實。2014年、2015年，千金藥業(yè)歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1.05億元、0.93億元，分別同比下滑15.09%、11.55%。公司在2014年年報中坦言，業(yè)績出現(xiàn)下滑的主要原因是主導產(chǎn)品千金片及婦科千金膠囊因市場競爭加劇銷量雙雙下滑。2015年，婦科千金片下滑幅度達到22.17%，中藥生產(chǎn)業(yè)務(wù)整體營收下滑6.88%。

記者進一步對比后發(fā)現(xiàn)，2011~2015年，千金藥業(yè)的營收增長幅度基本處于逐年放緩態(tài)勢，從2011年的28%下滑到2015年的11.5%。2016年，千金藥業(yè)凈利潤迎來反彈，但婦科千金片和婦科千金膠囊的銷量卻沒有迎來轉(zhuǎn)機，同比增幅分別只有0.58%和5.27%。

不過，謝愛維表示，實際上子公司千金湘江藥業(yè)及千金協(xié)力藥業(yè)營收同比有所增長，但因為一致性評價支出較大，研發(fā)投入增長較快，藥品仍是公司最主要的收入來源。

安信證券發(fā)布研報認為，隨著新管理團隊到位，以及千金經(jīng)營法式開始全面執(zhí)行，預計湘江藥業(yè)將重拾高增長，化藥子公司協(xié)力藥業(yè)在恩替卡韋分散片等主力品種高增長帶動下，預計收入端能實現(xiàn)40%左右的增長。