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招商證券:人民幣匯率已經(jīng)處于貶值尾聲 下半年大概率重回升值通道

2023-07-03 08:03:33

每經(jīng)AI快訊,招商證券研報認(rèn)為,人民幣匯率已經(jīng)處于貶值尾聲,下半年重回升值通道為大概率。1)疫后美國乃至全球通脹中樞上移,我們認(rèn)為2022年10月就是本輪美元指數(shù)的大頂。首先,目前是始于2011年的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移下半場,通脹中樞本就會抬升。第二,疫后美國勞動力供給減少,加上制造業(yè)本土化(與第一點不矛盾,越南等產(chǎn)業(yè)承接國體量有限),勞動力成本勢必維持高位。第三,疫后制造業(yè)區(qū)域化、本土化趨勢將增加全球?qū)τ谫Y源品的需求,加上過去數(shù)年資本開支不足,資源品價格或高位震蕩甚至存在進(jìn)一步上行風(fēng)險。2)三點積極變化意味著人民幣匯率處于貶值尾聲,下半年大概率重回升值通道。首先,8月中國出口將再度轉(zhuǎn)強。第二,美聯(lián)儲加息尾聲、歐央行則勢必繼續(xù)加息,這一反差下美元或?qū)⒅匦录铀傧滦?。第三,今年并非避險大年,今年底到明年初之前美元由避險需求帶來的上行動能減弱。波動加大很可能是國際化背景下的人民幣匯率新常態(tài)。

責(zé)編 張喜威

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