階段性可關(guān)注夏季高溫主題投資機會

每經(jīng)編輯 肖芮冬    

6月28日三大指數(shù)多數(shù)下跌，滬指探底回升，最終平收報3189點，深證成指跌0.47%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.44%。兩市個股跌多漲少，共2812股下跌，全日成交8883億元，北上資金凈賣出40.72億元。

盤面上，煤炭開采、電力、物流板塊漲幅居前。游戲板塊早盤下跌后快速回升，軍工板塊午后異動拉升。此外，計算機、通信設(shè)備、教育等板塊均不同程度下跌。

來源：Wind

近日部分地區(qū)氣溫持續(xù)升高，37℃以上的高溫影響面積約45萬平方公里，北京最高氣溫高達41度、廣州達37度，均創(chuàng)2017年以來新高。同時，南方地區(qū)大范圍強降雨持續(xù)，100毫米以上降雨覆蓋面積達20.57萬平方公里，由于頻繁降雨帶來氣溫降低，重慶、西安、上海等地區(qū)平均氣溫相較上年回落1.3-4.5℃。北方氣溫升高帶動用電負荷曲線峰谷差率擴大、南方來水改善同時又增加新能源消納壓力，電力的區(qū)域供需不平衡、高峰供需不平衡程度持續(xù)提升。

隨著高溫天氣增多，對于空調(diào)等降溫負荷需求大幅提升。以北京為例，國網(wǎng)北京公司統(tǒng)計，截至6月23日，近期北京電網(wǎng)負荷同比增長約30%，其中空調(diào)等降溫負荷占總負荷35%，部分區(qū)域高峰期電力供需挑戰(zhàn)可能更大。中電聯(lián)預(yù)計，2023年迎峰度夏期間南方、華東、華中區(qū)域電力供需形勢偏緊，存在電力缺口。

發(fā)電側(cè)除了需求由于高溫因素影響而提升外，成本端也由于煤炭等能源價格下跌帶來成本優(yōu)勢。由于現(xiàn)階段發(fā)電還是以火電為主，因此煤炭價格變化對發(fā)電側(cè)成本端影響較大。截至2023年6月16日，山西大同Q5500動力煤坑口價為633元/噸，周環(huán)比-2元/噸（-0.3%）；截至2023年6月14日，印尼卡里曼丹Q4200/Q3800動力煤FOB價為56.45/48.45美元/噸，周環(huán)比-2.3/-1.8美元/噸（-4.0%/-3.7%）。

當前迎峰度夏期間高溫持續(xù)催化，區(qū)域電力供需偏緊更加顯著，政策有望推動出臺容量電價等機制，激勵火電投資以及推動火電向調(diào)節(jié)型電源轉(zhuǎn)型，保障電力供應(yīng)安全，行業(yè)政策或迎來重要時間窗口?？傮w來說，今年夏季天氣炎熱的概率較高，利好綠電ETF（159669）表現(xiàn)，也有望帶動家電ETF（159996）景氣向上。

來源：Wind

再來關(guān)注一下光伏板塊的基本面情況，2023年1-5月光伏需求超市場預(yù)期，國內(nèi)光伏交流側(cè)裝機61.21GW，同比增長158.2%，海外組件出口83.23GW，同比增長21.4%。預(yù)計2023年全球光伏直流側(cè)裝機需求將達到382GW，同比增速將達到58%。其中國內(nèi)直流側(cè)裝機有望達到150GW，全球光伏高景氣狀態(tài)延續(xù)。

此外海外需求也是持續(xù)旺盛，2023年中國組件出口持續(xù)增加，主要原因系海外需求持續(xù)旺盛，以及中國廠商提前進行季節(jié)性備貨。根據(jù)海關(guān)總署及蓋錫咨詢數(shù)據(jù)，2023年1-5月光伏組件出口量83.23GW，同比增長21.4%；5月單月組件出口規(guī)模為18.2GW,同比增長22.4%，環(huán)比增長5.5%，海外需求依舊旺盛。

硅料價格正在再次探底，當前復(fù)投料價格為64.8元/公斤，預(yù)計后續(xù)隨著硅料產(chǎn)出不斷放量，硅料價格將逐漸接近各廠商成本線。硅片環(huán)節(jié)存在部分庫存，因此硅片價格跟隨硅料價格一起下行。截至2023年6月21日，M10單晶硅片價格來到2.8元/片，G12單晶硅片價格來到4.0元/片。展望三季度，光伏主產(chǎn)業(yè)鏈價格將完成探底、企穩(wěn)，從而帶來更多裝機需求的釋放，三季度光伏行業(yè)有望呈現(xiàn)量增價穩(wěn)的運行態(tài)勢。投資者可關(guān)注光伏50ETF（159864）階段性的投資機會。

今年上半年，養(yǎng)殖板塊整體的表現(xiàn)比較一般，養(yǎng)殖ETF（159865）自年初至今下跌了13.03%，在各大板塊中排在靠后的位置。板塊4月至5月連續(xù)下跌，養(yǎng)豬、養(yǎng)雞等板塊在2022年走出階段性行情后，受價格回落、周期等因素影響較大。

來源：Wind

經(jīng)過前段時間的回調(diào)，當前板塊估值位于歷史低點。從上市公司業(yè)績來看，從2021年四季度至今年一季度，養(yǎng)殖企業(yè)僅在去年四季度有所盈利，企業(yè)整體仍處于持續(xù)虧損的狀態(tài)中。當前的虧損周期已經(jīng)持續(xù)了6個月，且仍處于深度虧損的階段。隨著虧損加劇，養(yǎng)殖企業(yè)補欄的積極性會受到影響。但從歷史數(shù)據(jù)來看，過往周期中生豬養(yǎng)殖最長虧損時間為6個半月，按此推測，本輪虧損周期有望接近尾聲。

來源：Wind、光大期貨研究所

供給端看，生豬價格持續(xù)低迷，但隨著氣溫逐步升高，大豬壓欄風(fēng)險提升，以及養(yǎng)殖虧損持續(xù)，養(yǎng)殖戶認虧出欄現(xiàn)象開始增多。需求端看，夏季豬肉消費一般處于淡季，端午對豬肉消費存在一定提振，但鮮肉需求量較小，實際對消費拉動有限。短期生豬價格或仍處于磨底階段，延續(xù)低位窄幅震蕩走勢。

今年1月至今，能繁母豬產(chǎn)能重啟去化，累計去化幅度為2.4%。按照能繁母豬產(chǎn)能傳導(dǎo)周期進行推算，到今年四季度，生豬供給偏緊。從需求端出發(fā)，我國豬肉消費量呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性消費特征，每年春節(jié)之后豬肉消費最為疲軟，二季度整體處于低位，三、四季度消費環(huán)比前一季度進一步改善、并一直延續(xù)至春節(jié)?？紤]到母豬產(chǎn)能重啟去化，今年四季度生豬供給或逐步收縮，同時疊加需求季節(jié)性好轉(zhuǎn)，預(yù)計到時豬價有望企穩(wěn)回升。

來源：Wind、國家統(tǒng)計局、招商證券

市場對豬價有一定預(yù)期，二級市場通常具有搶先行動的傾向。目前豬價仍處在下跌區(qū)間中，但養(yǎng)殖ETF的規(guī)模反而在持續(xù)增加，這樣的資金搶跑現(xiàn)象在養(yǎng)殖板塊上是比較常見的，也表達了市場對今年年底、明年年初豬價回升的預(yù)期?？梢躁P(guān)注養(yǎng)殖ETF（159865）。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹慎。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N846723932