ETF一周漲10%！板塊調(diào)整后再現(xiàn)“喝酒”行情 公募基金人士：白酒股估值處于低點(diǎn)

每經(jīng)記者 熊嘉楠    每經(jīng)編輯 楊夏    

今年2月中下旬以來(lái)，盡管宴席等渠道快速回暖、酒企業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，資本市場(chǎng)仍然報(bào)以謹(jǐn)慎的態(tài)度。2月17日~6月9日，釀酒板塊一路震蕩下行，酒ETF下跌20.69%，期間貴州茅臺(tái)也一度“失守”A股市值第一的位置。

而自本周一（6月12日）以來(lái)，白酒股開(kāi)始連續(xù)上漲，酒ETF大漲近10%，為近期周內(nèi)最大漲幅，個(gè)股方面，迎駕貢酒（603198.SH，股價(jià)63.26元，市值506.08億元）等多只個(gè)股周漲幅超10%。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

“喝酒”行情再現(xiàn)

自去年底“乙類乙管”以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)酒行業(yè)的預(yù)期出現(xiàn)明顯反彈。2022年11月1日至2023年2月16日，酒ETF上漲46.46%。

可是自此之后，隨著2022年年報(bào)的陸續(xù)披露，行業(yè)進(jìn)入到業(yè)績(jī)兌現(xiàn)窗口期，市場(chǎng)預(yù)期呈現(xiàn)分化格局，酒類板塊一路震蕩下行，截至6月9日酒ETF下跌20.69%。

本周以來(lái)，白酒股連續(xù)多日上漲。貴州茅臺(tái)（600519.SH，股價(jià)1797.69元，市值22582.54億元）、山西汾酒（600809.SH，股價(jià)219.97元，市值2683.56億元）漲幅近8%，古井貢酒（000596.SZ，股價(jià)267.9元，市值1416.12億元）漲近6%。

五糧液（000858.SZ，股價(jià)184.08元，市值7145.26億元）、瀘州老窖（000568.SZ，股價(jià)232.6元，市值3423.84億元）、舍得酒業(yè)（600702.SH，股價(jià)146.96元，市值489.66億元）、水井坊（600779.SH，股價(jià)64.75元，市值316.21億元）在內(nèi)的9只股票漲超10%，僅天佑德酒（002646.SZ，股價(jià)14.52元，市值68.62億元）漲幅低于5%。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诒局芙邮堋睹咳战?jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者采訪時(shí)認(rèn)為，酒行業(yè)特別是品牌白酒具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力，高端白酒的消費(fèi)能力并沒(méi)有受到太大的影響，還是會(huì)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，“能夠穿越牛熊周期”也是品牌消費(fèi)品投資價(jià)值所在。楊德龍進(jìn)一步指出，當(dāng)前白酒等消費(fèi)股估值處于歷史低點(diǎn)，遠(yuǎn)低于歷史平均水平。

根據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)，中證白酒指數(shù)當(dāng)前PE為31.04倍。而從過(guò)去5年來(lái)看，中證白酒指數(shù)PE在2021年2月10日曾達(dá)到71.46倍。

在楊德龍看來(lái)，白酒板塊近日的上漲屬于價(jià)值回歸。他告訴記者：“上半年白酒等消費(fèi)板塊跌幅比較大，但實(shí)際上白酒的盈利非常穩(wěn)定，特別是高端白酒業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)很快，所以具備長(zhǎng)期的投資價(jià)值。近日參加茅臺(tái)股東大會(huì)，和著名的投資人林園一起交流，再次堅(jiān)定了大家對(duì)于高端白酒的關(guān)注，所以白酒近日上漲，應(yīng)該是價(jià)值回歸。”

中信證券稱，預(yù)計(jì)上半年酒企消化庫(kù)存搶份額為先，下半年期待經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)背景下景氣和信心向上共振，中秋國(guó)慶旺季將是重要窗口。在估值走低、行業(yè)基本面穩(wěn)健、短期景氣邊際向上的基礎(chǔ)上，出現(xiàn)任何邊際的抬升均將推動(dòng)板塊表現(xiàn)，建議保持配置。

宴席市場(chǎng)回暖，剛需屬性仍支持行業(yè)持續(xù)發(fā)展

實(shí)際上，今年以來(lái)，尤其在經(jīng)歷五一宴席等消費(fèi)市場(chǎng)的快速回暖，白酒動(dòng)銷端持續(xù)保持復(fù)蘇節(jié)奏。楊德龍亦告訴記者，“宴席的白酒需求特別是高檔白酒的需求還是比較旺盛的。”

5月26日，五糧液副總經(jīng)理劉洋表示，公司產(chǎn)品動(dòng)銷從今年年初開(kāi)始持續(xù)增長(zhǎng)，增速非?？臁＝衲曛两?，公司26個(gè)營(yíng)銷大區(qū)的銷售都實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)，很多大區(qū)實(shí)現(xiàn)了20%以上的增長(zhǎng)。“‘五一’期間，五糧液線下動(dòng)銷同比增長(zhǎng)約100%，線上動(dòng)銷同比增長(zhǎng)約150%。”公司動(dòng)銷旺盛，產(chǎn)品開(kāi)瓶率也很高，所以庫(kù)存消化很快。

洋河股份董事長(zhǎng)張聯(lián)東在5月18日業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)表示，隨著消費(fèi)場(chǎng)景不斷恢復(fù)，特別是宴會(huì)高峰，公司“五一”動(dòng)銷符合預(yù)期。

在今日召開(kāi)的水井坊2022年度股東大會(huì)上，公司總經(jīng)理艾恩華表示，預(yù)計(jì)今年Q2公司業(yè)績(jī)將重返增長(zhǎng)，Q3和Q4則有望實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。公司預(yù)計(jì)1000元以上和200元以下產(chǎn)品復(fù)蘇會(huì)更快。

資本市場(chǎng)看預(yù)期，如今全年即將過(guò)半，隨著端午節(jié)的到來(lái)，白酒股集體上漲背后抑或是市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)的看好和對(duì)消費(fèi)信心的恢復(fù)。

楊德龍表示，雖然未來(lái)白酒行業(yè)可能行業(yè)性的整體增速不高，但是高端白酒的銷量還是穩(wěn)定增長(zhǎng)的，具有品牌價(jià)值，同時(shí)具有一定的剛需性質(zhì)，所以高端白酒市場(chǎng)是目前增長(zhǎng)較好并且具備較好的投資價(jià)值的市場(chǎng)。

展望后期，多家機(jī)構(gòu)給出最新的觀點(diǎn)。招商基金認(rèn)為，在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇下，白酒企業(yè)經(jīng)營(yíng)波動(dòng)雖然相對(duì)較大，但行業(yè)受益于去年同期低基數(shù)、宴席需求回補(bǔ)、商務(wù)活動(dòng)恢復(fù)、消費(fèi)能力恢復(fù)，預(yù)計(jì)今年二季度營(yíng)收增速或?qū)⒗^續(xù)回升。

平安證券在今日的研報(bào)中表示，板塊底部或現(xiàn)，堅(jiān)守價(jià)值主線。今年以來(lái)，消費(fèi)需求較為疲軟，但白酒在宴席、商務(wù)等渠道的剛需屬性仍然支撐行業(yè)持續(xù)發(fā)展，同時(shí)，龍頭企業(yè)具備更加成熟的運(yùn)營(yíng)能力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力，能夠通過(guò)及時(shí)高效的運(yùn)營(yíng)策略調(diào)整，將短期波動(dòng)對(duì)企業(yè)的沖擊降到最低，行業(yè)集中度持續(xù)提升。

（封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張韻 攝）