國(guó)信證券給予深圳機(jī)場(chǎng)買(mǎi)入評(píng)級(jí)，設(shè)立合資公司擴(kuò)大免稅業(yè)務(wù)獲利空間，樞紐機(jī)場(chǎng)議價(jià)能力不改

每經(jīng)AI快訊，國(guó)信證券05月25日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，給予深圳機(jī)場(chǎng)（000089.SZ，最新價(jià)：6.91元）買(mǎi)入評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)理由主要包括：第一，由于前期口岸進(jìn)出境免稅店管理辦法的修訂，機(jī)場(chǎng)方與免稅運(yùn)營(yíng)商之間簽訂合同時(shí)，提成率需設(shè)置上限，相較 2017 年前后樞紐機(jī)場(chǎng)免稅店招標(biāo)動(dòng)輒 40%以上的提成率有顯著下降，深圳機(jī)場(chǎng)與深免本次進(jìn)出境免稅店招標(biāo)的提成率為 30%和 24%。提成率的降低為免稅品運(yùn)營(yíng)主體降費(fèi)提利打開(kāi)空間，深圳機(jī)場(chǎng)與深免設(shè)立合資公司，49%的股權(quán)占比擴(kuò)大了機(jī)場(chǎng)方免稅業(yè)務(wù)的獲利空間，在一定程度上提高了真實(shí)扣點(diǎn)率，也體現(xiàn)了盡管受到了政策擾動(dòng)，樞紐機(jī)場(chǎng)靈活應(yīng)對(duì)后的議價(jià)能力不改。

第二，經(jīng)營(yíng)主體變更后由合資公司經(jīng)營(yíng)免稅店，將以股權(quán)為紐帶加強(qiáng)深圳機(jī)場(chǎng)與深免集團(tuán)的業(yè)務(wù)協(xié)同，有助于提升免稅店運(yùn)營(yíng)管理水平和國(guó)際形象，全面提升資源價(jià)值，助力打造世界一流的免稅品商店，也為未來(lái)進(jìn)一步合作打開(kāi)空間。

第三，盡管保底租金相對(duì)較低或意味著福永碼頭免稅店銷(xiāo)售規(guī)模較小，但參與碼頭免稅店的經(jīng)營(yíng)及利益分配也在一定程度上提升了公司運(yùn)營(yíng)及盈利能力。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑，客流恢復(fù)不及預(yù)期，免稅銷(xiāo)售不及預(yù)期，安全事故。

AI點(diǎn)評(píng)：深圳機(jī)場(chǎng)近一個(gè)月獲得4份券商研報(bào)關(guān)注，買(mǎi)入1家，增持2家，平均目標(biāo)價(jià)為8.92元，與最新價(jià)6.91元相比，高2.01元，目標(biāo)均價(jià)漲幅29.09%。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——巨頭對(duì)峙！比亞迪被長(zhǎng)城舉報(bào)了，就在新車(chē)發(fā)布會(huì)前幾小時(shí)！緊急回應(yīng)！股價(jià)雙雙跳水…

(記者 王曉波)

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