中國銀河給予環(huán)保行業(yè)推薦評級：多因素致業(yè)績承壓，關(guān)注細分領(lǐng)域機會

每經(jīng)AI快訊，中國銀河05月10日發(fā)布研報稱：給予環(huán)保行業(yè)推薦（維持）評級。

環(huán)保行業(yè)：疫情等因素拖累22年業(yè)績，23Q1恢復(fù)增長：環(huán)保企業(yè)22年度及23一季度業(yè)績披露完畢，受多重因素影響，行業(yè)22年業(yè)績整體表現(xiàn)不佳，23Q1有所回暖。22年實現(xiàn)營收3370億元(同比-0.6%),歸母凈利潤250億元(同比-10%)。23Q1實現(xiàn)營收727億元(同比+3%)，歸母凈利潤64億元(同比+3%)。

大氣治理：火電裝機提速帶動煙氣治理業(yè)務(wù)重回增長：22年大氣治理企業(yè)實現(xiàn)營收189億元(同比+21%),實現(xiàn)歸母凈利潤2.4億元(同比+38%)。22年全國火電基建投資完成額909億元，同比增長35%。伴隨著火電項目審批提速，煙氣治理工程設(shè)備投資需求也將快速釋放，帶動相關(guān)企業(yè)業(yè)績增長。

水務(wù)及水治理：關(guān)注地方水務(wù)龍頭價值重估機會：22年水務(wù)及水治理企業(yè)實現(xiàn)營收1170億元(同比+2.5%),實現(xiàn)歸母凈利潤147億元(同比+22%)。污水運營板塊較為穩(wěn)定，工程業(yè)務(wù)在疫情等不利因素消退后也將加快推進，帶動板塊業(yè)績增長。此外，中特估背景下，資產(chǎn)較為優(yōu)質(zhì)地方水務(wù)龍頭也具有價值重估機會。

固廢處理：板塊業(yè)績恢復(fù)增長，資源化業(yè)務(wù)空間廣闊：22年固廢治理企業(yè)實現(xiàn)營收1028億元(同比-8%)，實現(xiàn)歸母凈利潤102億元(同比-33%)。隨著“垃圾分類”、“無廢城市”的進一步推動以及固廢行業(yè)補短板政策落地，板塊業(yè)績恢復(fù)增長，23Q1營收和歸母凈利潤已恢復(fù)增長(+8%/+9%)。

環(huán)保設(shè)備：國產(chǎn)替代背景下，高端設(shè)備需求有望快速釋放：22年環(huán)保設(shè)備企業(yè)實現(xiàn)營收735億元(同比+6.6%)，實現(xiàn)歸母凈利潤40億元(同比-20%)。在國產(chǎn)替代背景下，核心設(shè)備本土化邏輯持續(xù)強化，相關(guān)需求有望快速釋放。

基金持倉持續(xù)低配，具備長期投資潛力：23Q1環(huán)保板塊基金重倉持股市值比例為0.24%，較22Q4無變化。22年環(huán)境治理需求釋放不及預(yù)期、環(huán)保項目施工進度受阻，板塊業(yè)績階段性承壓。目前板塊持倉處于低配狀態(tài)，我們認為隨著環(huán)保企業(yè)逐步轉(zhuǎn)型新賽道、拓展新業(yè)務(wù)，未來業(yè)績增長有保障，行業(yè)具備長期投資潛力。

投資建議：建議挖掘兩大方向的投資機會，一是有政策催化、市場空間大、行業(yè)景氣度高的成長性板塊，如重點行業(yè)設(shè)備國產(chǎn)替代、高景氣行業(yè)配套污染治理等；二是自身業(yè)務(wù)穩(wěn)健，借助股東資源、收購相關(guān)標的等方式打開第二成長曲線相關(guān)企業(yè)。建議關(guān)注：ST龍凈、清新環(huán)境、景津裝備、仕凈科技、盛劍環(huán)境、國林科技、美?？萍?、聚光科技、瑞晨環(huán)保、久吾高科、偉明環(huán)保、高能環(huán)境、路德環(huán)境、山高環(huán)能、賽恩斯、瀚藍環(huán)境。

風(fēng)險提示：政策推進力度不及預(yù)期的風(fēng)險；項目建設(shè)進度不及預(yù)期的風(fēng)險；環(huán)境治理需求不及預(yù)期的風(fēng)險；疫情導(dǎo)致開工率或產(chǎn)能利用率下降的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——4名肇事者被抓！哈爾濱、廣州高樓裝修拆承重墻現(xiàn)場調(diào)查：有居民原本75萬元賣房，“現(xiàn)在怎么賣得出去？”

(記者 王曉波)

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