財(cái)報(bào)里的真相｜均瑤健康2022年增收不增利 “乳酸菌第一股”的乳酸菌飲品收入下滑

每經(jīng)記者 舒冬妮    每經(jīng)編輯 楊夏    

4月20日，均瑤健康（SH605388，股價(jià)14.05元，市值60.41億元）發(fā)布2022年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.86億元，同比增加7.94%，歸母凈利潤(rùn)7663.13萬(wàn)元，同比下降47.87%，扣非后凈利潤(rùn)4922.08萬(wàn)元，同比下降46.98%。

對(duì)于凈利潤(rùn)下降，公司表示，主要系益生菌產(chǎn)品投入增加，導(dǎo)致費(fèi)用增加；部分原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致產(chǎn)品成本有所增加，從而導(dǎo)致扣非凈利潤(rùn)也有所下降。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者留意到，作為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，2022年乳酸菌飲品營(yíng)收6.51億元，同比下滑13.65%，毛利率減少3.65個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，作為均瑤健康第二增長(zhǎng)曲線，去年益生菌飲品業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入同比大幅增長(zhǎng)41.58%，益生菌食品營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)43.24%。

乳酸菌業(yè)務(wù)向下

2011年起，均瑤健康進(jìn)入常溫乳酸菌市場(chǎng)，并以此為主營(yíng)業(yè)務(wù)，是國(guó)內(nèi)最早生產(chǎn)與銷(xiāo)售常溫乳酸菌飲品的品牌企業(yè)之一。2020年上市，均瑤健康也被成為資本市場(chǎng)“乳酸菌第一股”。

不過(guò)，“乳酸菌第一股”的乳酸菌業(yè)務(wù)，在上市后營(yíng)收卻呈下滑態(tài)勢(shì)。2022年年報(bào)顯示，乳酸菌飲品營(yíng)收6.51億元，而2020年和2021年?duì)I收分別為7.70億元、7.54億元。更明顯的下滑，則是乳酸菌飲品的毛利率，財(cái)報(bào)顯示，2020年、2021年、2022年其毛利率分別為48.43%、42.74%、39.09%，兩年時(shí)間下滑近十個(gè)百分點(diǎn)。

公司也在年報(bào)中表示，隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的全面恢復(fù)以及大眾健康消費(fèi)需求的不斷提升，大量新品牌涌入乳酸菌行業(yè)，相關(guān)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)競(jìng)品采取低價(jià)促銷(xiāo)行為來(lái)獲取市場(chǎng)份額，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定的沖擊。面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，公司也被迫作出應(yīng)對(duì)，造成公司終端促銷(xiāo)費(fèi)率呈進(jìn)一步上升態(tài)勢(shì)。

財(cái)報(bào)顯示，2022年均瑤健康銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)了10.79%，記者也注意到，公司2021年銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)更多為34.12%。兩年銷(xiāo)售費(fèi)用中占據(jù)絕大部分的則是廣告宣傳促銷(xiāo)費(fèi)。

此外，均瑤健康上市后的整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)也欠佳。2020年，公司全年?duì)I收8.52億元，同比下降31.62%，歸母凈利潤(rùn)2.14億元，同比下降27.60%。2021年?duì)I收9.14億元，同比增長(zhǎng)7.24%；歸母凈利潤(rùn)1.47億元，同比下降了31.26%。2022年則再次增收不增利。

益生菌業(yè)務(wù)向上

2021年11月，均瑤健康董事長(zhǎng)王均豪曾對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“凈利潤(rùn)有所下滑，另一方面是因?yàn)閳F(tuán)隊(duì)一直集中在新品研發(fā)，在新品投入了大量的人力物力資金，持續(xù)加快新品上市。新品的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)在明年就會(huì)有所體現(xiàn)，凈利潤(rùn)也可能在明年就會(huì)迎來(lái)提升。”

王均豪口中的新品就是益生菌業(yè)務(wù)。

此次年報(bào)中提到，益生菌業(yè)務(wù)作為公司重點(diǎn)打造的第二增長(zhǎng)曲線，2022年加速變現(xiàn)，全年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入超過(guò)8000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)43%。

4月20日，均瑤健康也發(fā)布了2023年第一季度預(yù)增公告，預(yù)計(jì)營(yíng)收4.23億元-4.68億元，同比增長(zhǎng)92.70%-112.98%，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)2297.44萬(wàn)元-2539.28萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)25.73%-38.96%。

公司表示，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)回暖下游消費(fèi)需求增加，受益于獨(dú)家專利技術(shù)、新產(chǎn)品、線上新渠道、新業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)良好，公司盈利能力提升，同時(shí)原材料成本下降及公司內(nèi)部管理效力提升，降本增效效果顯著，使得報(bào)告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)同比增長(zhǎng)。

益生菌業(yè)務(wù)在公司內(nèi)部一直備受重視。今年2月，全國(guó)政協(xié)委員、均瑤集團(tuán)（均瑤健康母公司）董事長(zhǎng)王均金在兩會(huì)的媒體交流會(huì)上，主動(dòng)談及均瑤健康的益生菌業(yè)務(wù)。他認(rèn)為，基于當(dāng)前國(guó)人各種健康問(wèn)題頻出，并且對(duì)身體健康的關(guān)注度越來(lái)越高，益生菌賽道市場(chǎng)潛力很大。目前均瑤健康研發(fā)投入較高，但短期是否盈利并不重要。他強(qiáng)調(diào)“健康中國(guó)大有可為，企業(yè)大有市場(chǎng)”。

以經(jīng)銷(xiāo)模式為主

值得一提的是，無(wú)論是對(duì)“老品”還是“新品”，均瑤健康正加大渠道布局。

2022年4月，公司發(fā)布一則關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組暨簽署收購(gòu)意向協(xié)議的提示性公告，擬收購(gòu)?fù)顿Y標(biāo)的主營(yíng)業(yè)務(wù)為提供快消品分銷(xiāo)/營(yíng)銷(xiāo)等供應(yīng)鏈服務(wù)的有限責(zé)任公司，其業(yè)務(wù)主要為廠商提供面向傳統(tǒng)零售、餐飲、企事業(yè)配餐、電商、新零售等渠道的高性價(jià)比深度分銷(xiāo)、營(yíng)銷(xiāo)落地服務(wù)。

公告中稱，此次交易完成后，公司擬利用擬置入資產(chǎn)完善、領(lǐng)先的渠道資源，布局推廣公司主要產(chǎn)品，迅速下沉到目標(biāo)市場(chǎng)，顯著提升目標(biāo)市場(chǎng)覆蓋范圍和市場(chǎng)滲透率，進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。交易符合公司產(chǎn)品迅速回歸一線城市的戰(zhàn)略需求有助于加快公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，有效提升規(guī)模效應(yīng)。

不過(guò)，2022年7月，均瑤健康再發(fā)公告稱，因核心條款未達(dá)成一致，決定終止重大資產(chǎn)重組。

2022年11月，均瑤健康還宣布與上海弘章資本牽手，公司稱，此次與國(guó)內(nèi)大消費(fèi)領(lǐng)域私募股權(quán)投資基金合作，將目光聚焦于終端建設(shè)，旨在強(qiáng)化終端品牌生態(tài)布局。

在2022年年報(bào)中，上市公司提及，針對(duì)常溫乳酸菌業(yè)務(wù)，截至2022年年末，城市CVS、自動(dòng)售賣(mài)機(jī)等新型渠道數(shù)量增加11000家，不斷強(qiáng)化城鄉(xiāng)市場(chǎng)的均衡發(fā)展。在益生菌業(yè)務(wù)渠道方面，新零售生態(tài)布局進(jìn)一步完善，著力新流量領(lǐng)域渠道建設(shè)，涉及天貓、京東、抖音、快手、拼多多、小紅書(shū)、盒馬等電商渠道，目前官方商城、旗艦店已達(dá)18家，電商業(yè)務(wù)銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)46%。

目前，公司的銷(xiāo)售模式主要為經(jīng)銷(xiāo)模式，按銷(xiāo)售渠道分，2022年，公司經(jīng)銷(xiāo)部分營(yíng)業(yè)收入7.01億元，同比減少16.19%，直銷(xiāo)部分營(yíng)業(yè)收入5080.42萬(wàn)元，同比增加23.97%。

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