財報里的真相｜均瑤健康2022年增收不增利 “乳酸菌第一股”的乳酸菌飲品收入下滑

每經(jīng)記者 舒冬妮    每經(jīng)編輯 楊夏    

4月20日，均瑤健康（SH605388，股價14.05元，市值60.41億元）發(fā)布2022年年報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收9.86億元，同比增加7.94%，歸母凈利潤7663.13萬元，同比下降47.87%，扣非后凈利潤4922.08萬元，同比下降46.98%。

對于凈利潤下降，公司表示，主要系益生菌產(chǎn)品投入增加，導(dǎo)致費用增加；部分原材料價格上漲導(dǎo)致產(chǎn)品成本有所增加，從而導(dǎo)致扣非凈利潤也有所下降。

《每日經(jīng)濟新聞》記者留意到，作為公司主營業(yè)務(wù)，2022年乳酸菌飲品營收6.51億元，同比下滑13.65%，毛利率減少3.65個百分點。不過，作為均瑤健康第二增長曲線，去年益生菌飲品業(yè)務(wù)銷售收入同比大幅增長41.58%，益生菌食品營業(yè)收入同比增長43.24%。

乳酸菌業(yè)務(wù)向下

2011年起，均瑤健康進入常溫乳酸菌市場，并以此為主營業(yè)務(wù)，是國內(nèi)最早生產(chǎn)與銷售常溫乳酸菌飲品的品牌企業(yè)之一。2020年上市，均瑤健康也被成為資本市場“乳酸菌第一股”。

不過，“乳酸菌第一股”的乳酸菌業(yè)務(wù)，在上市后營收卻呈下滑態(tài)勢。2022年年報顯示，乳酸菌飲品營收6.51億元，而2020年和2021年營收分別為7.70億元、7.54億元。更明顯的下滑，則是乳酸菌飲品的毛利率，財報顯示，2020年、2021年、2022年其毛利率分別為48.43%、42.74%、39.09%，兩年時間下滑近十個百分點。

公司也在年報中表示，隨著國內(nèi)市場的全面恢復(fù)以及大眾健康消費需求的不斷提升，大量新品牌涌入乳酸菌行業(yè)，相關(guān)競爭企業(yè)競品采取低價促銷行為來獲取市場份額，對公司的經(jīng)營帶來一定的沖擊。面對激烈的市場競爭，公司也被迫作出應(yīng)對，造成公司終端促銷費率呈進一步上升態(tài)勢。

財報顯示，2022年均瑤健康銷售費用同比增長了10.79%，記者也注意到，公司2021年銷售費用同比增長更多為34.12%。兩年銷售費用中占據(jù)絕大部分的則是廣告宣傳促銷費。

此外，均瑤健康上市后的整體業(yè)績表現(xiàn)也欠佳。2020年，公司全年營收8.52億元，同比下降31.62%，歸母凈利潤2.14億元，同比下降27.60%。2021年營收9.14億元，同比增長7.24%；歸母凈利潤1.47億元，同比下降了31.26%。2022年則再次增收不增利。

益生菌業(yè)務(wù)向上

2021年11月，均瑤健康董事長王均豪曾對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“凈利潤有所下滑，另一方面是因為團隊一直集中在新品研發(fā)，在新品投入了大量的人力物力資金，持續(xù)加快新品上市。新品的業(yè)績貢獻在明年就會有所體現(xiàn)，凈利潤也可能在明年就會迎來提升。”

王均豪口中的新品就是益生菌業(yè)務(wù)。

此次年報中提到，益生菌業(yè)務(wù)作為公司重點打造的第二增長曲線，2022年加速變現(xiàn)，全年實現(xiàn)銷售收入超過8000萬元，同比增長43%。

4月20日，均瑤健康也發(fā)布了2023年第一季度預(yù)增公告，預(yù)計營收4.23億元-4.68億元，同比增長92.70%-112.98%，預(yù)計凈利潤2297.44萬元-2539.28萬元，同比增長25.73%-38.96%。

公司表示，隨著宏觀經(jīng)濟回暖下游消費需求增加，受益于獨家專利技術(shù)、新產(chǎn)品、線上新渠道、新業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢良好，公司盈利能力提升，同時原材料成本下降及公司內(nèi)部管理效力提升，降本增效效果顯著，使得報告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的各項經(jīng)營指標(biāo)同比增長。

益生菌業(yè)務(wù)在公司內(nèi)部一直備受重視。今年2月，全國政協(xié)委員、均瑤集團（均瑤健康母公司）董事長王均金在兩會的媒體交流會上，主動談及均瑤健康的益生菌業(yè)務(wù)。他認(rèn)為，基于當(dāng)前國人各種健康問題頻出，并且對身體健康的關(guān)注度越來越高，益生菌賽道市場潛力很大。目前均瑤健康研發(fā)投入較高，但短期是否盈利并不重要。他強調(diào)“健康中國大有可為，企業(yè)大有市場”。

以經(jīng)銷模式為主

值得一提的是，無論是對“老品”還是“新品”，均瑤健康正加大渠道布局。

2022年4月，公司發(fā)布一則關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組暨簽署收購意向協(xié)議的提示性公告，擬收購?fù)顿Y標(biāo)的主營業(yè)務(wù)為提供快消品分銷/營銷等供應(yīng)鏈服務(wù)的有限責(zé)任公司，其業(yè)務(wù)主要為廠商提供面向傳統(tǒng)零售、餐飲、企事業(yè)配餐、電商、新零售等渠道的高性價比深度分銷、營銷落地服務(wù)。

公告中稱，此次交易完成后，公司擬利用擬置入資產(chǎn)完善、領(lǐng)先的渠道資源，布局推廣公司主要產(chǎn)品，迅速下沉到目標(biāo)市場，顯著提升目標(biāo)市場覆蓋范圍和市場滲透率，進一步擴大經(jīng)營規(guī)模。交易符合公司產(chǎn)品迅速回歸一線城市的戰(zhàn)略需求有助于加快公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，有效提升規(guī)模效應(yīng)。

不過，2022年7月，均瑤健康再發(fā)公告稱，因核心條款未達(dá)成一致，決定終止重大資產(chǎn)重組。

2022年11月，均瑤健康還宣布與上海弘章資本牽手，公司稱，此次與國內(nèi)大消費領(lǐng)域私募股權(quán)投資基金合作，將目光聚焦于終端建設(shè)，旨在強化終端品牌生態(tài)布局。

在2022年年報中，上市公司提及，針對常溫乳酸菌業(yè)務(wù)，截至2022年年末，城市CVS、自動售賣機等新型渠道數(shù)量增加11000家，不斷強化城鄉(xiāng)市場的均衡發(fā)展。在益生菌業(yè)務(wù)渠道方面，新零售生態(tài)布局進一步完善，著力新流量領(lǐng)域渠道建設(shè)，涉及天貓、京東、抖音、快手、拼多多、小紅書、盒馬等電商渠道，目前官方商城、旗艦店已達(dá)18家，電商業(yè)務(wù)銷售額同比增長46%。

目前，公司的銷售模式主要為經(jīng)銷模式，按銷售渠道分，2022年，公司經(jīng)銷部分營業(yè)收入7.01億元，同比減少16.19%，直銷部分營業(yè)收入5080.42萬元，同比增加23.97%。

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