財(cái)報(bào)里的真相｜哈藥股份近六年最好“成績(jī)單”仍未“達(dá)標(biāo)” 研發(fā)費(fèi)用不足銷售費(fèi)用1/15

每經(jīng)記者 林姿辰    每經(jīng)編輯 楊夏

全國(guó)醫(yī)藥行業(yè)首家上市公司過得怎么樣？

4月10日晚間，哈藥股份（SH600664，股價(jià)3.14元，市值79.25億元）發(fā)布2022年年報(bào)，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入138.09億元，同比增長(zhǎng)7.86%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.64億元，同比增長(zhǎng)25.14%，這是公司近六年交出的最好業(yè)績(jī)，但仍未完成年度業(yè)績(jī)考核目標(biāo)。

創(chuàng)新藥企橫空出世、爭(zhēng)奇斗艷的幾年里，哈藥股份像大多數(shù)傳統(tǒng)大藥企一樣缺席。政策變動(dòng)、競(jìng)爭(zhēng)加劇、投資失利的陰霾之下，公司曾嘗試將希望寄托在生物制劑板塊、兒科用藥和抗腫瘤藥上，但保持高速增長(zhǎng)勢(shì)頭的只有與銷售長(zhǎng)板更貼合的保健品業(yè)務(wù)，且2022年研發(fā)費(fèi)用僅為銷售費(fèi)用的1/15。

面向2023年，哈藥股份一邊計(jì)劃“積極尋求和培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)”，一邊給出了一個(gè)更低的業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)期。

Q4“沖業(yè)績(jī)”仍未達(dá)年度業(yè)績(jī)考核目標(biāo)

自2020年因投資“踩雷”巨虧10億后，哈藥股份一直在恢復(fù)元?dú)庵?，但如果從去年前三季度的業(yè)績(jī)看，公司2022年業(yè)績(jī)上揚(yáng)的可能渺茫。

具體來說，公司一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21.21%，二、三季度的凈利潤(rùn)同比減少91.68%、76.19%，前三季度的凈利潤(rùn)合計(jì)1.56億元，同比減少67.85%。對(duì)此，公司表示主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，主要受疫情發(fā)貨受限，工業(yè)板塊銷量下降，影響歸母凈利潤(rùn)較同期下降；非經(jīng)營(yíng)性損益主要因同期包含了下屬分公司處置閑置資產(chǎn)帶來收益以及失業(yè)保險(xiǎn)穩(wěn)崗補(bǔ)貼返還，影響歸母凈利潤(rùn)較同期下降。

過去幾年，公司第四季度凈利表現(xiàn)并不突出，且時(shí)而虧損拖累全年業(yè)績(jī)，但去年12月，疫情政策調(diào)整后，哈藥股份的布洛芬顆粒、小兒氨酚黃那敏顆粒等產(chǎn)品需求劇增，公司第四季度實(shí)現(xiàn)收入38.18億元，歸母凈利潤(rùn)3.08億元，在公司業(yè)績(jī)中占比高達(dá)66.38%，反而成為全年業(yè)績(jī)的火車頭。

不過，靠第四季度“沖”出來的業(yè)績(jī)?nèi)晕赐瓿晒竟蓹?quán)激勵(lì)對(duì)象的期待。2021年哈藥股份發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，設(shè)定的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為2021至2023年?duì)I業(yè)收入分別不低于122億元、140億元、161億元，凈利潤(rùn)分別不低于2億元、2.2億元、2.42億元。

在考核首年，哈藥股份達(dá)標(biāo)的一大助力是計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助8164.44萬元，在當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)中占比比重為22%；2022年該數(shù)值下滑至6639.61萬元，雖然公司凈利潤(rùn)超額完成目標(biāo)，但營(yíng)業(yè)收入仍有不到2億元的差距。

記者注意到，2022年，哈藥股份共有7位高管辭職，其中僅總經(jīng)理徐海瑛因退休原因辭職，其余6人均因個(gè)人原因辭職，而且7位高管中多位獲授了上述股權(quán)激勵(lì)期權(quán)。

4月11日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電哈藥股份證券部并發(fā)送采訪郵件，對(duì)方表示2022年業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)不會(huì)影響公司2023年的股權(quán)激勵(lì)。從目前來看，公司各層管理人員相對(duì)穩(wěn)定。

公司目前正在實(shí)施進(jìn)行人才盤點(diǎn)、輪崗、與培訓(xùn)等人才培養(yǎng)和發(fā)展舉措，通過這些管理手段加速公司內(nèi)人才培養(yǎng)和梯隊(duì)建設(shè)，以應(yīng)對(duì)未來不確定性所帶來的一些影響。

2023年預(yù)期收入、業(yè)績(jī)?cè)鏊俚陀?022年

作為一家擁有70多年歷史的制藥企業(yè)，哈藥股份的醫(yī)藥制造與研發(fā)業(yè)務(wù)覆蓋化學(xué)原料藥、化學(xué)制劑、生物制劑、中藥、保健品等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，產(chǎn)品聚焦大健康類、抗感染類、慢病類、呼吸類、消化類五大治療領(lǐng)域，是典型的傳統(tǒng)藥企。

去年12月的市場(chǎng)需求巨變中，哈藥股份展示了傳統(tǒng)藥企的生產(chǎn)能力和調(diào)配能力，但階段性爆發(fā)需求注定無法持續(xù)。進(jìn)入2023年，公司將保健品識(shí)別為重點(diǎn)增長(zhǎng)引擎，按照行業(yè)分類，這部分業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的公司保健品行業(yè)收入有650.92%的超高增速，且毛利率同比增加23.15個(gè)百分點(diǎn)至67.61%，僅次于生物制劑行業(yè)毛利率。

圖片來源：公司年報(bào)

銷售費(fèi)用隨著發(fā)展方向的確定持續(xù)推高。2022年，哈藥股份的銷售費(fèi)用為17.54億元，同比增長(zhǎng)32.14%，是公司全年業(yè)績(jī)的3.77倍，研發(fā)投入的15倍有余。

這進(jìn)一步加深了市場(chǎng)對(duì)公司“輕研發(fā)”的印象。而從年報(bào)看，哈藥股份在研發(fā)短板上也在嘗試改變。去年11月，公司建立哈藥大健康研究院，與哈藥集團(tuán)技術(shù)中心和哈藥（北京）生物科技有限公司形成多元化體系，分別側(cè)重OTC/保健品、仿制藥和創(chuàng)新藥等各相關(guān)領(lǐng)域，并且結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)重新制定研發(fā)戰(zhàn)略規(guī)劃，重點(diǎn)布局消化、呼吸、維礦、慢病等領(lǐng)域的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以快速開發(fā)健康品作為哈藥發(fā)展重要戰(zhàn)略之一，表示將“繼續(xù)推動(dòng)高技術(shù)壁壘項(xiàng)目和創(chuàng)新藥管線研發(fā)......帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)”。對(duì)應(yīng)地，公司2022年研發(fā)投入1.63億元，同比增長(zhǎng)10.74%。

但不容忽視的是，研發(fā)投入在公司總收入和醫(yī)藥工業(yè)收入中占比仍很低，分別為1.18%和3.67%。2022年，公司有四個(gè)品種（注射用氨芐西林鈉、頭孢拉定膠囊、諾氟沙星片、鹽酸氟桂利嗪膠囊）通過國(guó)家仿制藥質(zhì)量與療效一致性評(píng)價(jià)，18個(gè)保健食品完成備案工作，其余申報(bào)和開展的研發(fā)項(xiàng)目也多為仿制藥一致性評(píng)價(jià)和保健食品，鮮有創(chuàng)新含量更高的產(chǎn)品動(dòng)態(tài)露出。

哈藥股份對(duì)記者表示，高技術(shù)壁壘項(xiàng)目以及創(chuàng)新藥是一個(gè)長(zhǎng)周期的研發(fā)項(xiàng)目，從布局到產(chǎn)品上市大約需要6到8年的時(shí)間。技術(shù)攻關(guān)階段，涉及到產(chǎn)品的核心技術(shù)、適應(yīng)癥選擇、給藥方式、潛在安全性與療效評(píng)價(jià)等等。同時(shí)，新藥開發(fā)方向和技術(shù)至關(guān)重要，經(jīng)過技術(shù)、市場(chǎng)等綜合評(píng)估再確認(rèn)具體項(xiàng)目方向，開展立項(xiàng)。

這意味著短期內(nèi)公司的創(chuàng)新藥“逆襲”很難實(shí)現(xiàn)。年報(bào)中，哈藥股份提出2023年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入148.14億元，同比增長(zhǎng)7.28%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)3.20億元，同比增長(zhǎng)15.85%，兩項(xiàng)增速指標(biāo)均低于2022年水平。

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