AIGC時代的紫光股份：賽道、底氣與生機(jī)

當(dāng)前，以ChatGPT為代表的AIGC領(lǐng)域一系列創(chuàng)新技術(shù)的革命性突破，已經(jīng)開始牽引ICT行業(yè)豐富深遠(yuǎn)的行業(yè)變革，引起產(chǎn)業(yè)界與投資者的高度關(guān)注。

整個泛AI和數(shù)字經(jīng)濟(jì)賽道再一次站在了時代風(fēng)口。

3月30日晚，紫光股份有限公司（以下簡稱紫光股份或公司，股票代碼000938.SZ）披露2022年年度報告。借著這個契機(jī)，可以認(rèn)真梳理和評估一下這家信息通信行業(yè)領(lǐng)航者在即將到來的AIGC時代的賽道、底氣與生機(jī)。

從公布的年報看，紫光股份全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入740.58億元，同比增長9.49%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤17.59億元，同比增長6.34%；公司旗下核心子公司新華三全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入498.1億元，同比增長12.31%；實(shí)現(xiàn)凈利潤37.31億元，同比增長8.65%。紫光云技術(shù)有限公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.03億元，同比增長48.95%。

從業(yè)績的核心指標(biāo)來看，紫光股份產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍地位穩(wěn)固，市場占有率持續(xù)提升。其中，尤其值得注意的是公司的現(xiàn)金流。財報顯示，紫光股份2022年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額達(dá)到40.19億元，同比增長284.32%。這無疑將為其在激烈的市場競爭中提供源源活水，為公司未來的穩(wěn)健發(fā)展注入確定性。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心賽道的持續(xù)深耕

也許是因?yàn)槊种袥]有“信息”兩個字，行業(yè)外的投資者可能已經(jīng)忽視了紫光股份在信息通信行業(yè)及數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的領(lǐng)軍地位。

這種領(lǐng)軍地位，可以在此次發(fā)布的公司年報中充分體現(xiàn)。

從產(chǎn)品維度來看，2022年紫光股份在多個關(guān)鍵領(lǐng)域取得突破，技術(shù)實(shí)力與創(chuàng)新能力不斷增強(qiáng)，核心產(chǎn)品市場占有率持續(xù)提升，進(jìn)一步擴(kuò)大了領(lǐng)先優(yōu)勢，持續(xù)夯實(shí)了公司在數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心賽道的差異化競爭力。公司在多個重點(diǎn)產(chǎn)品的市場占有率持續(xù)保持優(yōu)勢，在以太網(wǎng)交換機(jī)、企業(yè)網(wǎng)交換機(jī)、數(shù)據(jù)中心交換機(jī)市場，公司市場份額排名第二；中國企業(yè)網(wǎng)路由器市場份額持續(xù)位列市場第二；中國企業(yè)級WLAN市場份額連續(xù)14年市場領(lǐng)先；中國X86服務(wù)器市場份額保持市場第二。

從行業(yè)維度來看，紫光股份已在全國累計(jì)參與18個國家部委級、26個省級和300余個地市區(qū)縣政務(wù)云建設(shè)；服務(wù)中國90%+金融機(jī)構(gòu)；服務(wù)全國85家百強(qiáng)醫(yī)院，助力全國1,200+家三甲醫(yī)院數(shù)字化轉(zhuǎn)型；服務(wù)全國2600+所教育機(jī)構(gòu)和研究所；服務(wù)46個城市300余條地鐵線路，城軌云市場份額領(lǐng)先；服務(wù)于四大運(yùn)營商總部及省分公司。

相比國內(nèi)市場，其在海外市場也在穩(wěn)步推進(jìn)。目前，紫光股份已在亞洲、歐洲、非洲、拉美等地區(qū)設(shè)立17個海外分支機(jī)構(gòu)，海外已認(rèn)證渠道總量達(dá)1359家，在36個國家和地區(qū)建立了備件庫，服務(wù)可覆蓋174個國家及地區(qū)，及時高效地為全球客戶提供本地化銷售及技術(shù)支持。未來海外市場也將為公司帶來增長的“第二曲線”。

今年2月，《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》首次系統(tǒng)提出了數(shù)字中國建設(shè)的整體布局，明確了時間表、路線圖、任務(wù)書，為各方面推進(jìn)數(shù)字中國建設(shè)提供了行動指南，按下了我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“快進(jìn)鍵”。隨著這份綱領(lǐng)性文件的發(fā)布，搶占數(shù)字經(jīng)濟(jì)新賽道已成為新的熱點(diǎn)，也將為包括紫光股份在內(nèi)的ICT行業(yè)企業(yè)帶來更加廣闊的市場機(jī)遇。

服務(wù)器方面，隨著數(shù)字中國建設(shè)加速，市場對算力的需求激增，服務(wù)器業(yè)務(wù)整體向好。新華三在過去幾年奠定了多元算力的基礎(chǔ)，結(jié)合智能管理中樞和智能算力中樞，實(shí)現(xiàn)了從盒子向解決方案競爭力的全面提升，在業(yè)界保持領(lǐng)先地位。其中運(yùn)營商市場份額預(yù)計(jì)將達(dá)到20%左右。

交換機(jī)方面，隨著疫情防控政策的優(yōu)化調(diào)整、宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇回暖，用戶側(cè)的數(shù)字化建設(shè)和投入持續(xù)恢復(fù)向好，末端出貨加快。2023年交換機(jī)市場整體增速預(yù)期在21%左右，其中國內(nèi)市場預(yù)期22%+，國際市場預(yù)期19%。運(yùn)營商側(cè)的市場份額預(yù)計(jì)將達(dá)到25%。2023年，H3C交換機(jī)將繼續(xù)維持較高增速，預(yù)計(jì)園區(qū)交換機(jī)及數(shù)據(jù)中心交換機(jī)（不含白盒）將繼續(xù)保持領(lǐng)先。

在備受關(guān)注的運(yùn)營商市場，根據(jù)三大運(yùn)營商年報，2023年三大運(yùn)營商算力方面投資規(guī)模將增加，其增幅預(yù)計(jì)將超過30%。其中，中國電信“算力”投入195億，同比增長39.3%; 中國聯(lián)通“算力網(wǎng)絡(luò)”投資將達(dá)到149億，同比增長20%; 中國移動“算力網(wǎng)絡(luò)”計(jì)劃投資452億，同比增長34.9%。這部分投資的規(guī)模增加將對公司的服務(wù)器、交換機(jī)、路由器、防火墻等產(chǎn)品銷售形成積極的推動作用。

面對數(shù)字經(jīng)濟(jì)新賽道的巨大機(jī)遇，從紫光股份在產(chǎn)品技術(shù)與行業(yè)拓展方面的實(shí)力與潛力，已經(jīng)能夠想象未來公司的成長空間。

護(hù)城河與差異化競爭力

隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)進(jìn)入提擋換速階段，紫光股份在行業(yè)內(nèi)的差異化競爭力與護(hù)城河也受到廣泛關(guān)注。

巴菲特曾提出過一個觀點(diǎn)，高科技企業(yè)真能建立起護(hù)城河，價值是難以估量的。在技術(shù)迅猛迭代的當(dāng)下，一家科技企業(yè)的護(hù)城河歸根結(jié)底還是其核心研發(fā)能力。

財報中可以看到：2022年紫光股份研發(fā)投入為52.99億元，累計(jì)申請專利總量超過13700件，其中云計(jì)算專利數(shù)量超過300件、大數(shù)據(jù)專利數(shù)量超過100件。其核心子公司新華三已十年榮列浙江省高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新能力百強(qiáng)榜首，連續(xù)十一年發(fā)明專利授權(quán)量位居浙江省榜首，2022年度中國大企業(yè)創(chuàng)新100強(qiáng)TOP17。

在前沿技術(shù)創(chuàng)新方面，公司也已深度布局確定性網(wǎng)絡(luò)、算力網(wǎng)絡(luò)、隱私計(jì)算、智算中心等前沿技術(shù)并取得重大突破。

此外，相較于其他廠商，紫光股份還有著獨(dú)特的差異化競爭力。

首先是全面的數(shù)字化解決方案能力和全產(chǎn)業(yè)鏈布局。紫光股份是業(yè)內(nèi)少有的能提供覆蓋全棧產(chǎn)品和全場景數(shù)字化解決方案的頭部企業(yè)，也擁有從研發(fā)到制造的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

其次是賦能百行百業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的豐富實(shí)踐。紫光股份具備多年服務(wù)政企客戶和運(yùn)營商的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，對行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的需求有深刻洞察和落地實(shí)踐，已經(jīng)成為百行百業(yè)數(shù)字化變革的“信賴之選”。

另外還有一點(diǎn)不可忽視的優(yōu)勢。紫光股份背靠紫光集團(tuán)這樣一家有著多元化業(yè)務(wù)的投資控股集團(tuán)。新管理團(tuán)隊(duì)制定了“前瞻性、開放性、公平性、市場化、國際化”作為紫光集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略原則，明確表示將深化集團(tuán)旗下企業(yè)的產(chǎn)業(yè)協(xié)同聯(lián)動及產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)擺在重要戰(zhàn)略位置，強(qiáng)調(diào)全國市場一盤棋，同時加強(qiáng)與全球企業(yè)的合作。今年2月25日，在印尼巴厘島召開的2023 NAVIGATE領(lǐng)航者國際峰會上，紫光集團(tuán)董事長李濱在致辭中特別強(qiáng)調(diào)，面向未來紫光集團(tuán)將一如既往地支持新華三(紫光股份核心子公司)發(fā)展，并在人才、資本、國際化等多個層面為其提供全面的支持與保障，幫助新華三在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代，實(shí)現(xiàn)全球范圍內(nèi)聲譽(yù)與價值的持續(xù)塑造。

隨著紫光股份收購新華三剩余股權(quán)的落地，也將對公司未來的業(yè)績和發(fā)展提供強(qiáng)大助力。

AIGC時代的無限生機(jī)與想象空間

隨著ChatGPT等生成式AI的革命性迭代，AIGC時代已經(jīng)成了百行百業(yè)廣泛關(guān)注和討論的焦點(diǎn)。NVIDIA 創(chuàng)始人兼 CEO 黃仁勛已經(jīng)做出AI 迎來“ iPhone 時刻”的判斷。微軟公司創(chuàng)始人比爾·蓋茨在其博客文章《人工智能時代已經(jīng)開啟》中表示，自1980年首次看到圖形用戶界面（graphical user interface）以來，OpenAI的GPT人工智能模型是他所見過的最具革命性的技術(shù)進(jìn)步。

AIGC應(yīng)用的背后離不開強(qiáng)大的算力和高速的網(wǎng)絡(luò)支撐。畢竟，AIGC時代里，一切能力的恐慌最終都是算力的恐慌。因此，作為算力和網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的主要提供者和領(lǐng)軍企業(yè)，紫光股份無疑將迎來全新的市場機(jī)遇和廣闊的發(fā)展空間。

從財報以及近期公司的一些動作來看，紫光股份對于AIGC的態(tài)度十分主動積極，已經(jīng)從戰(zhàn)略的高度開始布局即將到來的AIGC時代。

據(jù)了解，目前公司已經(jīng)開始全面擁抱以ChatGPT為代表的AIGC領(lǐng)域前沿科技。公司在人工智能方面已經(jīng)有明確的戰(zhàn)略方向：聚焦算力基礎(chǔ)設(shè)施，與合作伙伴協(xié)作提供算法模型滿足不同行業(yè)的需求。

圍繞AI算力設(shè)施，公司已經(jīng)制定領(lǐng)先的方案，可以實(shí)現(xiàn)算力智能調(diào)度、AI開發(fā)的全生命周期管理，可以幫助客戶的AI業(yè)務(wù)更加快速地完成開發(fā)和落地。同時，公司可為客戶提供全系列的AI服務(wù)器，滿足訓(xùn)練和推理部署等不同場景對智能算力需求。

除了對外提供算力設(shè)施能力之外，作為政企行業(yè)數(shù)字化解決方案領(lǐng)導(dǎo)者，紫光股份也已按照“AI in ALL”的技術(shù)戰(zhàn)略，將人工智能技術(shù)全面融入各產(chǎn)品線，實(shí)現(xiàn)自身解決方案的智能化重構(gòu)和技術(shù)升級，并將緊密結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)，在大模型的基礎(chǔ)上以行業(yè)大數(shù)據(jù)訓(xùn)練微模型，將其深化應(yīng)用到智能制造、政府治理、社會服務(wù)等百行百業(yè)細(xì)分領(lǐng)域，全面推進(jìn)政企數(shù)字化變革的智能化升級。

“時間是平庸公司的敵人，是偉大公司的朋友”。面對數(shù)字經(jīng)濟(jì)全面換擋提速的元年與AIGC時代，作為國內(nèi)ICT行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)的紫光股份值得持續(xù)關(guān)注與期待。

文/王玉越

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）