財報里的真相丨2022年創(chuàng)上市以來最大純利跌幅 達(dá)利食品的樂虎涼茶賣不動了？

每經(jīng)記者 趙李南    每經(jīng)編輯 魏官紅    

3月29日，達(dá)利食品（HK03799，股價3.28港元，市值449億港元）發(fā)布2022年業(yè)績。2022年，達(dá)利食品實(shí)現(xiàn)收益約200億元，同比下滑10.5%；實(shí)現(xiàn)純利約30億元，同比下滑19.7%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2022年的純利同比變動是達(dá)利食品自2015年上市以來最大的跌幅。

觀察其背后的原因，2022年達(dá)利食品旗下三大主營業(yè)務(wù)中的“休閑食品”和“即飲飲料”兩個板塊皆出現(xiàn)了收入和毛利的下滑。此外，行政開支的增長也對公司的純利產(chǎn)生了一定的影響。

上市以來最大純利跌幅

2015年，達(dá)利食品登陸港交所，在便利店里常見的休閑食品飲料，如達(dá)利園、可比克和樂虎等都是其旗下品牌。

上市以來至2022年，達(dá)利食品僅有兩年出現(xiàn)純利負(fù)增長，分別是2021年和2022年，其中2021年的跌幅為3.2%，而2022年的跌幅達(dá)到了19.7%，系上市以來最大的純利跌幅。

從宏觀數(shù)據(jù)上看，食品飲料零售在2022年仍然呈現(xiàn)了增長態(tài)勢。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，全年限額以上單位商品零售額中，糧油、食品類零售額比上年增長8.7%，飲料類增長5.3%。

以便利店渠道看，2022年便利店行業(yè)經(jīng)營遇到了一定的困難。中國連鎖經(jīng)營協(xié)會對全國65家連鎖便利店企業(yè)（涉及門店152964家）進(jìn)行了調(diào)查，2022年67.2%的樣本便利店企業(yè)來客數(shù)同比出現(xiàn)下降。

顯然，在這樣的背景下，達(dá)利食品的零售會受到渠道整體情況的影響，而營業(yè)收入的下滑是導(dǎo)致達(dá)利食品純利下滑的原因之一。

從具體的營業(yè)收入構(gòu)成上看，2022年達(dá)利食品三大業(yè)務(wù)板塊中的兩個板塊出現(xiàn)了下滑。其中，家庭消費(fèi)分部收入同比上升1.9%至37.05億元，休閑食品分部收入下滑9.2%至90.3億元，即飲飲料分部收入同比下滑22.3%至51.23億元。

“2022年，宏觀環(huán)境面臨較大的復(fù)雜性和嚴(yán)峻性。疫情防控政策優(yōu)化帶來了消費(fèi)場景有序恢復(fù)，但是短期內(nèi)不確定因素仍然存在，此外，消費(fèi)者對于支出更加理性。”達(dá)利食品表示。

樂虎涼茶賣不動？

達(dá)利食品的休閑食品板塊包括了烘焙糕點(diǎn)（達(dá)利園）、薯類膨化食品（可比克）和餅干（好吃點(diǎn)）三大產(chǎn)品，對于該業(yè)務(wù)板塊收入的下滑，達(dá)利食品解釋稱受到疫情影響。

從同行公布的數(shù)據(jù)來看，不少公司2022年仍然取得了增長。比如桃李面包（SH603866，股價15.57元，市值208億元）2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約67億元，同比增長5.54%，洽洽食品（SZ002557，股價42.34元，市值215億元）業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入增長約15%。

事實(shí)上，近年來伴隨著消費(fèi)者對健康因素考慮得越來越多，在面包品類上，不少消費(fèi)者更青睞現(xiàn)烤面包，這對傳統(tǒng)面包形成了很大的挑戰(zhàn)。

南僑食品（SH605339，股價26.09元，市值112億元）在其2022年年報中分析稱，頭部高端會員店、精品超市近年提升對烘焙區(qū)的重視，運(yùn)用現(xiàn)烤面包通過試吃引流、氣味營銷的方式成功實(shí)現(xiàn)了爆品的打造，使得商超烘焙區(qū)迅速崛起。加之國內(nèi)環(huán)境對消費(fèi)習(xí)慣的改變，消費(fèi)者更習(xí)慣“一站式購足”并追求健康新鮮的現(xiàn)烤烘焙，在超市購買烘焙品的概率大大提升。

達(dá)利食品也意識到了消費(fèi)者的變化，公司稱，隨著消費(fèi)質(zhì)量升級和健康化飲食的長期趨勢日益彰顯，休閑食品把握健康、綠色的消費(fèi)需求，其研發(fā)上不斷突破，挖掘上游優(yōu)質(zhì)產(chǎn)地和原材料，為消費(fèi)者提供高品質(zhì)產(chǎn)品，并不斷迭代推新，推出更為年輕化的新品，包括蘇打餅干、小彎曲薯片、威化、曲奇等，提升品牌形象。

達(dá)利食品的另外一個板塊即飲飲料產(chǎn)業(yè)，包括了功能飲料（樂虎）和茶飲料兩種品類。2022年，樂虎銷售收入同比下降12.4%至人民幣28.23億元，茶飲料銷售收入下降32.3%至人民幣15.24億元。對于該板塊業(yè)績的下滑，達(dá)利食品稱，主因也是受疫情影響。

但從行業(yè)其他公司看，2022年的情況尚可。據(jù)此前東鵬飲料（SH605499，股價192.41元，市值770億元）發(fā)布的業(yè)績快報，預(yù)計其2022年營業(yè)收入增長約22%。

東鵬飲料稱，2022年，公司積極打造“能量+”產(chǎn)品線，不斷推出差異化需求的產(chǎn)品，滿足不同場景及人群需求，通過線上、線下多維度的推廣方式，持續(xù)獲得消費(fèi)者的信賴與復(fù)購，公司的銷售規(guī)模和效益保持高速發(fā)展。

毛利率下滑，行政開支上升

2022年，達(dá)利食品毛利率為35.2%，較上年下滑了1.4個百分點(diǎn)。

從具體的業(yè)務(wù)上看，家庭消費(fèi)、休閑食品及即飲飲料分部的毛利分別為人民幣15.12億元、31.04億元及23.69億元，同比分別下降3.3%、8.7%及24.8%。達(dá)利食品稱，成本的上漲是毛利率下滑的重要原因。

達(dá)利食品表示：“目前休閑食品產(chǎn)業(yè)已達(dá)到萬億元規(guī)模，市場集中度仍然較低，隨著勞動力、品牌投入、可持續(xù)生產(chǎn)等成本的升高，產(chǎn)業(yè)集中度將進(jìn)一步提高，將呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)競爭格局。”

記者注意到，除了營業(yè)收入下滑和毛利率下滑之外，導(dǎo)致達(dá)利食品純利下降的另外兩個重要原因是行政開支和融資成本上升。2022年，達(dá)利食品的行政開支約7.5億元，同比增加約1.2億元；融資成本約1.3億元，同比增加約0.4億元。

針對行政開支的上漲，達(dá)利食品稱：“此開支占收益的百分比由2021年的2.8%上升至2022年的3.7%，上升主要由于股份獎勵計劃的實(shí)施，導(dǎo)致人工成本上漲。”

3月31日，記者就“烘焙糕點(diǎn)、薯類膨化食品和餅干的收益情況；線上和線下渠道銷售情況；接下來管理層會采取哪些策略”等問題對達(dá)利食品發(fā)出了《采訪函》，但截至發(fā)稿未獲得對方回復(fù)。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211298090733