四月決斷？——道達(dá)投資手記

最近一直在發(fā)生一些事情，達(dá)哥覺得有必要跟朋友們聊聊。先來梳理一下時(shí)間線。

3月10日，中沙伊三國(guó)發(fā)表聯(lián)合聲明，沙特和伊朗宣布恢復(fù)兩國(guó)外交關(guān)系。

3月27日，沙特阿美全資子公司AOC擬以246億元受讓榮盛石化10%的股份，溢價(jià)近一倍；沙特阿美向浙石化供應(yīng)承諾數(shù)量為每天48萬桶的阿拉伯原油。

3月28日，中國(guó)海油與道達(dá)爾能源完成首單液化天然氣跨境人民幣結(jié)算交易。

3月29日，沙特阿拉伯內(nèi)閣3月29日批準(zhǔn)了加入上海合作組織的決定。

另據(jù)環(huán)球網(wǎng)援引法新社3月30日?qǐng)?bào)道，巴西政府3月29日表示，中國(guó)和巴西已達(dá)成協(xié)議，不再使用美元作為中間貨幣，而以本幣開展貿(mào)易。

順便查了下數(shù)據(jù)，2022年，中巴貿(mào)易額超過1500億美元，而巴西是中國(guó)在拉美最大的投資接受國(guó)，這對(duì)人民幣國(guó)際化是一個(gè)很好的消息。

由此也能看到，我們的國(guó)運(yùn)正在往上走。巴菲特說得好，“投資就是賭國(guó)運(yùn)”。從這個(gè)角度上來說，對(duì)于近期發(fā)生的事情，還是很有指向意義的。

除了宏觀的消息以外，今天還有一些公司的消息值得關(guān)注。一是中國(guó)移動(dòng)溢價(jià)逾40%參與郵儲(chǔ)銀行450億元的定增；二是伊泰煤炭公告稱，準(zhǔn)備以不低于每股17港幣的價(jià)格回購(gòu)所有H股，溢價(jià)達(dá)50%以上，之后便計(jì)劃從港股退市。

這兩件事在一定程度上都印證了當(dāng)前傳統(tǒng)行業(yè)的價(jià)值，說得更清楚一些就是關(guān)于“中國(guó)特色估值”。就近期市場(chǎng)的情況來說，有一定的認(rèn)可度，但還是沒有形成共識(shí)，中國(guó)特色估值能不能成，可能還需要國(guó)企自身的行動(dòng)來彰顯公司的價(jià)值，不能只是喊口號(hào)。

就A股的中字頭概念板塊指數(shù)來說，破位之后就開啟了調(diào)整模式，雖然今天出現(xiàn)探底回升，但位置比較尷尬，剛好在支撐位偏上的位置，這種探底回升很難說已經(jīng)止跌了。而且從中期來看，中字頭概念的走勢(shì)，都是漲一段調(diào)整一段，還需要觀察。

從今天的市場(chǎng)表現(xiàn)來看，盤面出現(xiàn)了一定的轉(zhuǎn)機(jī)，權(quán)重藍(lán)籌終于開始動(dòng)了，先是開盤階段“兩桶油”拉升，午后家電、券商、航空運(yùn)輸、煤炭等藍(lán)籌發(fā)力進(jìn)行第二波護(hù)盤，最終大盤探底回升。

但結(jié)合大盤近期的走勢(shì)結(jié)構(gòu)來說，并沒有本質(zhì)的改變，仍然是震蕩格局；客觀來說，這幾天的震蕩走勢(shì)有點(diǎn)偏弱。上證指數(shù)短期不能突破3290點(diǎn)附近的壓力，就是空方略微占優(yōu)勢(shì)的局面，但因?yàn)橄路竭€有支撐，在倉(cāng)位不重的情況下，專注主流板塊即可。

不過，今天的主流方向分歧很大。數(shù)字經(jīng)濟(jì)中，以海天瑞聲、中興通訊等為代表的個(gè)股大跌，帶領(lǐng)這個(gè)方向繼續(xù)調(diào)整，目前這個(gè)細(xì)分方向出現(xiàn)了短期走勢(shì)結(jié)構(gòu)有差異的情況。以數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊指數(shù)為例，確實(shí)出現(xiàn)了短期略微破位的情況，后續(xù)不能馬上修復(fù)的話，不排除會(huì)出現(xiàn)調(diào)整幅度加深的情況。

雖然ChatGPT板塊尚未涌現(xiàn)出過多的恐慌性賣壓，但內(nèi)部分歧加劇是顯而易見的。這會(huì)導(dǎo)致板塊出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，個(gè)股層面也將進(jìn)入殘酷的淘汰賽階段。

因此，在當(dāng)前的應(yīng)對(duì)策略上，秉承去弱留強(qiáng)的思路。在板塊回調(diào)整理過程中相對(duì)逆勢(shì)抗跌的個(gè)股，在后續(xù)或許更具有短線修復(fù)的預(yù)期；對(duì)于那些上漲結(jié)構(gòu)遭到破壞而轉(zhuǎn)弱的個(gè)股，則需將短期的風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)置于首位。

今天看到券商的一個(gè)統(tǒng)計(jì)表，關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)前勝率-賠率的情況，并且附上了當(dāng)前估值處于歷史分位數(shù)。從表中看，雖然換手率基本都接近歷史分位數(shù)最高值，有就是起那幾天我們講的擁擠度接近極致，但是仍然有不少細(xì)分主題，在盈利增速還可以的情況下，估值處于歷史分位數(shù)低位，比如數(shù)字芯片設(shè)計(jì)、AI、廣告營(yíng)銷、游戲。

主流方向一走弱，就會(huì)有資金流入到大消費(fèi)領(lǐng)域，對(duì)于這種情況，昨天達(dá)哥也說過了。酒店餐飲板塊表現(xiàn)活躍，疫情后行業(yè)持續(xù)處于復(fù)蘇狀態(tài)，加上政策力挺消費(fèi)刺激經(jīng)濟(jì)，這個(gè)板塊今天獲得資金回流。酒店餐飲板塊指數(shù)的箱體震蕩結(jié)構(gòu)不錯(cuò)，逢低可關(guān)注，但不要過分追高，因?yàn)榍案吒浇赡軙?huì)有壓力。

電子元器件板塊今天繼續(xù)上漲，雖然漲幅不如昨天那么大，但板塊內(nèi)的個(gè)股仍然活躍，多股漲停。電子元器件板塊作為本月北上資金大幅流入的板塊，值得關(guān)注。昨天晚上全球存儲(chǔ)龍頭美光科技發(fā)布了史上最差的財(cái)報(bào)（單季虧損最多），然后公司高管在交流會(huì)上表達(dá)出的意思是：AI的全球風(fēng)潮，有助于存儲(chǔ)周期提前見底。

ChatGPT的發(fā)布及巨頭在人工智能上的軍備競(jìng)賽，提升了人工智能對(duì)芯片的需求預(yù)期，特別是以GPU為主的高算力芯片的需求預(yù)期。另外，新應(yīng)用、新終端將會(huì)拉動(dòng)上游芯片的需求。除了高算力芯片，人工智能的需求有望擴(kuò)展到其他電子元器件，例如PCB、電源芯片、載板等。

從景氣度來看，目前市場(chǎng)普遍預(yù)期半導(dǎo)體行業(yè)將在下半年回暖，而股價(jià)的表現(xiàn)往往會(huì)比基本面的變化提前6個(gè)月。今天和汽車相關(guān)的芯片股也有表現(xiàn)，但達(dá)哥更愿意關(guān)注和人工智能關(guān)聯(lián)緊密的題材。

午后市場(chǎng)的拉升，和證券板塊有一定的關(guān)系。但客觀來說，券商股的表現(xiàn)并不好，近期的震蕩是偏弱的，倘若不能有效拉回上方的震蕩區(qū)域，則要小心其成為市場(chǎng)的空頭力量。

整體來說，今日上證指數(shù)雖然在支撐位出現(xiàn)反彈，但大的結(jié)構(gòu)沒有改變，倉(cāng)位不宜過重。大盤震蕩了這么久，喇叭三角形的下軌，至今并沒有擊穿。運(yùn)行至此，指數(shù)可能真的要“四月決斷”了。這也是股市諺語之一，意思是到四月的時(shí)候，就基本能夠看清全年的投資邏輯脈絡(luò)。

消費(fèi)股在動(dòng)，可以適當(dāng)關(guān)注家電、景點(diǎn)、啤酒板塊的持續(xù)性，畢竟二季度是旅游消費(fèi)旺季。硬科技方面的低位蓄勢(shì)品種，也可以適當(dāng)關(guān)注，他們最有可能成為人工智能的延續(xù)方向。

（張道達(dá)）

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝