粉筆（02469.HK）發(fā)布2022年全年業(yè)績(jī)：轉(zhuǎn)虧為盈 全年毛利潤(rùn)同比增長(zhǎng)62.4%

3月28日，粉筆有限公司（02469.HK）發(fā)布2022年全年業(yè)績(jī)，這是粉筆自1月9日上市以來(lái)，首次對(duì)外披露財(cái)務(wù)信息。報(bào)告顯示：2022年，粉筆實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.1億元，全年毛利潤(rùn)為13.66億元，經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)為1.91億元。

盡管2022年的形勢(shì)嚴(yán)峻，行業(yè)普遍虧損嚴(yán)重。但憑借對(duì)布局和產(chǎn)品的積極調(diào)整，粉筆實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)的全面增長(zhǎng)，扭虧為盈，為新一年的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。

三費(fèi)占比下降 毛利增長(zhǎng)迅猛

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，粉筆2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.1億元，毛利潤(rùn)為13.7億元，較2021年的8.4億元增長(zhǎng)62.4%，同期毛利率由24.5%提升至48.6%，增長(zhǎng)迅猛。此外，粉筆在2022年的經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)為1.19億元，而2021年經(jīng)調(diào)整虧損為8.22億元，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

粉筆2022年財(cái)務(wù)摘要

公開資料顯示，粉筆的核心收益來(lái)源于在線培訓(xùn)、線下培訓(xùn)、教材及輔導(dǎo)教材的銷售三大板塊。2022年，三大板塊的毛利潤(rùn)均有不小的增長(zhǎng)，其中較為突出的是線下業(yè)務(wù)。

基于對(duì)外界環(huán)境變化的敏銳判斷，粉筆在2021年開始調(diào)整布局，收縮線下業(yè)務(wù)，此項(xiàng)舉措在2022年逐漸收效。報(bào)告顯示，粉筆的線下培訓(xùn)毛利率由2021年的-0.3%增至2022年的36.9%，毛利潤(rùn)由虧損491萬(wàn)元增至盈利3.46億元，同步實(shí)現(xiàn)了扭虧增盈。

在線培訓(xùn)方面，毛利潤(rùn)由2021年的7.16億元增長(zhǎng)至2022年8.66億元，毛利率由2021年的51.3%增至2022年的61.2%，穩(wěn)步上升。粉筆方面在報(bào)告中表示：“在線業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)主要源自優(yōu)化雇員結(jié)構(gòu)，策略性調(diào)整每個(gè)班級(jí)的師生比例并加強(qiáng)成本控制，以努力提升運(yùn)營(yíng)效率及盈利能力。”

教材及輔導(dǎo)教材的銷售方面，毛利潤(rùn)由2021年的1.3億元增長(zhǎng)至1.5億元，同期的毛利率由31.3%增長(zhǎng)至33.6%，實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

粉筆2022年與2021年毛利情況對(duì)比

根據(jù)數(shù)據(jù)分析，粉筆的毛利穩(wěn)步上升，與其行之有效的成本控制密不可分。粉筆的三費(fèi)占收入比下降明顯，從2021年的62%下降至2022年的45%。分項(xiàng)來(lái)看，粉筆的銷售成本由2021年的25.88億元減少44.2%至2022年的14.45億元。其中，對(duì)于線下培訓(xùn)部分的成本控制效果顯著，由2021年的16.22億元減少63.5%至2022年的5.93億元。

不僅如此，粉筆的管理費(fèi)用也由2021年的11.2億元減少51.5%至2022年的5.44億元，銷售及營(yíng)銷費(fèi)用下降26.6%，各項(xiàng)費(fèi)用均呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)。

值得一提的是，報(bào)告中有一項(xiàng)虧損數(shù)據(jù)備受關(guān)注，對(duì)此粉筆表示：“有一筆20.3億元的公允價(jià)值虧損，是由pre IPO優(yōu)先股隨公司估值增加引起的，本質(zhì)上只是一個(gè)會(huì)計(jì)上的記賬方式，體現(xiàn)的是pre IPO投資人的投資權(quán)益。在上市后，所有優(yōu)先股都會(huì)轉(zhuǎn)換為普通股，所以這部分公允價(jià)值虧損到2023年上市后就沒(méi)有了。”

堅(jiān)持長(zhǎng)期主義 經(jīng)營(yíng)安全性全面提升

2022年對(duì)大部分企業(yè)而言，都是不輕松的一年，如何降本增效幾乎成了所有企業(yè)生存的必修課題。對(duì)于粉筆而言，除了收獲了2021年布局改造的紅利，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的大規(guī)模調(diào)整也幫助粉筆減少了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)報(bào)告，粉筆在2022年取消了大部分協(xié)議產(chǎn)品，調(diào)低協(xié)議款在整體付款金額的比例，因此退款負(fù)債從2021年12月31日的6.80億元下降至2022年12月31日的2.75億元，提高了確認(rèn)收入比例，縮短了收入確認(rèn)周期。

正因如此，粉筆的自有現(xiàn)金得到顯著提升，從2022年6月的4.71億元增至2022年12月31日的7.25億元，經(jīng)營(yíng)安全性大幅度提升。同時(shí)，粉筆的凈流動(dòng)資產(chǎn)由2021年12月31日約2770萬(wàn)元增至2022年12月31日約5.65億元。流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債比率從2022年6月的1.3倍提升至2022年12月31日的1.8倍。由此推斷，粉筆大概率會(huì)在2023年一季度達(dá)到二級(jí)市場(chǎng)普遍認(rèn)可的2.0倍健康水平。

“逆市上揚(yáng)”并非易事，通過(guò)觀察可以看到，粉筆早期制定的決策與經(jīng)營(yíng)理念，為其長(zhǎng)久發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。據(jù)悉，粉筆自創(chuàng)立之初就不斷進(jìn)行技術(shù)投入，在2020年實(shí)現(xiàn)規(guī)?；杖?，提升了用戶學(xué)習(xí)和教學(xué)的效率。僅2022年一年，粉筆的智能批改系統(tǒng)就服務(wù)超過(guò)22萬(wàn)人，共計(jì)批改題目6467萬(wàn)道，長(zhǎng)期持續(xù)的投入為粉筆筑起了較強(qiáng)的技術(shù)壁壘。

此外，對(duì)于產(chǎn)品設(shè)計(jì)的深入研究，也讓粉筆在用戶端積攢了良好的口碑。針對(duì)用戶學(xué)習(xí)過(guò)程中的聽(tīng)、練、測(cè)、改等多個(gè)環(huán)節(jié)，粉筆后端會(huì)根據(jù)用戶實(shí)際需求設(shè)計(jì)，通過(guò)現(xiàn)有的科技手段及師資力量，幫助用戶完成學(xué)習(xí)閉環(huán)。良好的產(chǎn)品體驗(yàn)產(chǎn)生了口碑效應(yīng)，幫助粉筆積累了自然流量。弗若斯特沙利文調(diào)查證實(shí)，購(gòu)買粉筆服務(wù)及產(chǎn)品的調(diào)查參與者中有47.5%是由其同學(xué)及朋友推薦，93.6%的參與者愿意向其他人推薦粉筆的產(chǎn)品及服務(wù)。2021年，粉筆錄得每位付費(fèi)人次的銷售及營(yíng)銷開支約為72元，而競(jìng)爭(zhēng)者的相應(yīng)費(fèi)用超過(guò)數(shù)百元。

對(duì)于未來(lái)的規(guī)劃，粉筆在報(bào)告中表示，將系統(tǒng)性地完善課程及教學(xué)方法、提升內(nèi)容開發(fā)能力。進(jìn)一步擴(kuò)大課程覆蓋面，探索創(chuàng)新授課模式。并將繼續(xù)投資研發(fā)計(jì)劃，利用先進(jìn)技術(shù)和數(shù)據(jù)分析的力量，更好地服務(wù)學(xué)員。

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