每日經(jīng)濟新聞 2023-02-26 00:15:30
每經(jīng)編輯 何小桃 易啟江
美國東部時間2月25日上午8時（北京時間2月25日21時），伯克希爾·哈撒韋公布2022年年度報告和去年四季度業(yè)績，并一同在官網(wǎng)公開一年一度的沃倫·巴菲特股東信。本次股東信，是92歲巴菲特的第45封股東信。
巴菲特說：“我已經(jīng)投資80年了，比我們國家壽命的三分之一還長?！薄拔疫€沒有看到長期做空美國的時候。我非常懷疑這封信的讀者在未來會有不同的體驗?！辈讼枌⑹冀K持有大量現(xiàn)金和美國國債，并持有大量業(yè)務。截至2022年底，該公司的現(xiàn)金儲備接近1300億美元。
巴菲特還透露，伯克希爾未來的首席執(zhí)行官將用他們自己的錢購買公司的股票，這將是他們凈資產(chǎn)的很大一部分。巴菲特可能的繼任者、伯克希爾非保險業(yè)務副董事長阿貝爾（Greg Abel）去年在伯克希爾的股票上花費了逾6800萬美元。
圖片來源：視覺中國-VCG111336064986
去年虧損1587億元
現(xiàn)金足以買下一個中國平安
依照慣例，2023年的股東信開始還是伯克希爾的業(yè)績與美股風向標：標普500指數(shù)表現(xiàn)的對比。2022年伯克希爾每股市值的增幅大幅跑贏標普500指數(shù)22.1個百分點。長期來看，1965-2022年，伯克希爾每股市值的復合年增長率為19.8%，明顯超過標普500指數(shù)的9.5%，而1964-2022年伯克希爾的市值增長率是令人吃驚的3787464%，也就是37874倍多，而標普500指數(shù)為24708%，即超過247倍。
財報顯示，伯克希爾·哈撒韋公司2022年第四季度經(jīng)營利潤為67.1億美元，上年同期為72.85億美元，同比下降7.9%；歸屬于伯克希爾·哈撒韋股東的凈利潤為181.64億美元，市場預期盈利79.61億美元，上年同期盈利396.46億美元。
此外，2022年全年，伯克希爾·哈撒韋運營利潤為307.93億美元，2021年為274.55億美元。不過，公司歸屬于伯克希爾·哈撒韋股東的凈利潤由盈轉虧，2022年全年為-228.19億美元（約合人民幣1587億元），上年為897.95億美元。
此外，伯克希爾·哈撒韋在2022年第四季度回購了近26億美元股票，全年回購約79億美元股票。公司還持有大量現(xiàn)金和美國國債，伯克希爾·哈撒韋2022年末現(xiàn)金儲備為1286億美元（約8946億元人民幣）。
按照2月24日（周五）A股收盤的市值來計算，伯克希爾·哈撒韋持有的現(xiàn)金足以買下一個中國平安（市值8811億元）。
盡管全年和四季度凈利潤均大幅下滑，但伯克希爾·哈撒韋在年報中還是表示“公司在2022年業(yè)績不錯（a good year）?！?/span>
除了GAAP規(guī)則下創(chuàng)下近308億美元營收的紀錄新高外，公司稱去年的第二個積極進展是收購了Joe Brandon擔任董事長的財產(chǎn)意外保險公司Alleghany Corporation。巴菲特和芒格此前曾與Joe Brandon共事，后者對伯克希爾·哈撒韋公司和保險行業(yè)都很了解。
在持有資產(chǎn)方面，財報顯示，截至2022年底，大約75%的總公允價值集中在五家公司，分別是美國運通公司224億美元，蘋果公司1190億美元，美國銀行342億美元，可口可樂公司254億美元以及雪佛龍公司300億美元。
巴菲特大贊芒格：沒有什么比
擁有一個偉大的合作伙伴更好
巴菲特表示，查理·芒格和我的想法很相似。但我需要一頁紙來解釋的內容，他用一句話總結。他總是能夠推理更清晰，表述也更巧妙，直抒胸臆。
以下是他的一些想法，其中許多來自最近的博客：
世界上到處都是愚蠢的賭徒，他們的表現(xiàn)不如耐心的投資者。
如果你看世界的方式不同，那就像是通過扭曲的鏡頭來判斷事物。
我只想知道我會死在哪里，所以我永遠不會去那里。還有一個相關的想法：盡早寫下你想要的訃告——然后據(jù)此行事。
如果你不在乎你是否理性，你就不會努力。那么你將保持非理性并得到糟糕的結果。
耐心是可以學習的。注意力持續(xù)時間長，能夠長時間專注于一件事是一個巨大的優(yōu)勢。
你可以從死人身上學到很多東西，學習你欽佩和厭惡的死者。
如果你能游到適合航海的地方，就不要在正在下沉的船上拋錨。
一個偉大的公司在你不在之后繼續(xù)工作；一家平庸的公司不會那樣做。
沃倫和我并不關注市場泡沫。我們尋找好的長期投資，并頑固地長期持有它們。
Ben Graham說：“日復一日，股市是一臺投票機；從長遠來看，它是一臺稱重機?！比绻悴粩嗟刂圃旄袃r值的東西，那么一些聰明的人就會注意到它并開始購買。
投資沒有100%確定的事情。因此，杠桿的使用是危險的。一串奇妙的數(shù)字乘以零將永遠等于零。不要指望一夜暴富。
如果你想成為一個偉大的投資者，你必須不斷學習。當世界變了，你必須改變。
巴菲特表示，最后，我要補充查理的兩句話，這句話幾十年來一直是他決定的關鍵：“沃倫，多想想。你很聰明，我是對的?！?/span>
我會在查理的名單上添加一條我自己的規(guī)則：找一個非常聰明的高級合作伙伴——最好比你年長一點——然后非常仔細地聽他說什么。
巴菲特：隨著時間的推移，
只需要幾個贏家就能創(chuàng)造奇跡
此次股東信中，巴菲特談到1995年斥資13億美元收購美國運通的交易，目前這筆投資的價值已增至220億美元，約占伯克希爾·哈撒韋公司凈資產(chǎn)的5%，每年還能為公司帶來3億美元以上的股息收入，而且這兩項數(shù)字還極有可能繼續(xù)增加。
巴菲特稱，如果他在1990年代犯下相同規(guī)模的投資錯誤——比如說購買了13億美元的30年期長期國債，那么現(xiàn)在這筆投資的價值不會增長，到2022年只會簡單維持在13億美元。這項令人失望的投資，現(xiàn)在只占伯克希爾凈資產(chǎn)的0.3%，并將為我們每年固定提供8000萬美元左右的年收入。
巴菲特稱，這給投資者的教訓是：“繁花絢爛盛開，蓬蒿默然枯萎。隨著時間的推移，只需要幾個贏家就能創(chuàng)造奇跡。而且，是的，盡早開始并活到90多歲也是很有幫助的?！?/span>
巴菲特：
會像對待自己的錢那樣對待股東的錢
在股東信中，巴菲特稱，有許多伯克希爾的百萬富豪，還有一些億萬富豪，從未研究過伯克希爾的財務數(shù)據(jù)。
巴菲特表示：“他們只知道，查理（芒格）和我，以及我們的家人和好友，繼續(xù)在伯克希爾·哈撒韋有大量投資，他們相信：我們會像對待我們自己的錢一樣，對待他們的錢。這也是我們可以做出的承諾。”
巴菲特表示：查理和我把你在伯克希爾的存款分配給兩種相關的所有權形式。首先，我們投資于我們控制的企業(yè)，通常是100%的收購。伯克希爾對這些子公司進行資本配置，并挑選出負責日常運營決策的首席執(zhí)行官。
在管理大型企業(yè)時，信任和規(guī)則都是必不可少的。伯克希爾對前者的強調達到了一種不同尋常的——有些人會說是極端的程度。失望在所難免。我們理解商業(yè)錯誤；我們對個人不端行為的容忍度為零。
芒格：相比特斯拉更看好比亞迪，
AI有很多瘋狂炒作
值得注意的是，美東時間2月15日周三，巴菲特的老搭檔、伯克希爾·哈撒韋公司的副董事長查理·芒格在他曾任董事長、現(xiàn)任董事的公司——Daily Journal的年度股東大會上表示，“很容易” 解釋為什么相比特斯拉他更看好比亞迪。
芒格說，特斯拉在中國降價，而比亞迪漲價?！氨葋喌显谥袊b遙領先于特斯拉，這簡直是可笑的”。
自去年8月披露首次減持以來，巴菲特的伯克希爾已經(jīng)多次減持比亞迪港股，累計套現(xiàn)超過150億港元，其中今年內就有兩次，分別是在1月27日出售155萬股、2月3日出售424萬股，分別套現(xiàn)3.5億港元和10.9億港元，持股比例從首次披露減持前的20.49%降至11.87%。
芒格同時提到ChatGPT引發(fā)的熱門話題AI，稱AI無法治愈癌癥。他認為，AI“非常重要”，但其中有很多“瘋狂的炒作”和“無稽之談”。
芒格還提到伯克希爾去年押注的芯片股臺積電，稱臺積電是“世上最強大的半導體公司”。
芒格講話前一天公布的遞交監(jiān)管方13F文件顯示，伯克希爾去年三季度剛建倉臺積電6000萬股，四季度就大幅減持了三季度86%的持股，持倉僅剩830萬股。臺積電從三季度伯克希爾的第十大重倉股變?yōu)榈?2位的持倉。
編輯|何小桃 易啟江
校對|劉小英
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