LED移動(dòng)照明廠商東昂科技創(chuàng)業(yè)板IPO：以O(shè)DM模式為主 毛利率持續(xù)下降

每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

與通用照明相比，移動(dòng)照明產(chǎn)品市場規(guī)模相對較小，但隨著汽車維修、家庭DIY等領(lǐng)域需求上升，近年來增速較快。近日，主營專業(yè)移動(dòng)照明工具的廈門東昂科技股份有限公司(以下簡稱東昂科技)正在闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板，擬募集資金3.85億元，用于生產(chǎn)基地、研發(fā)中心及營銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，東昂科技主要采取ODM經(jīng)營模式，少量業(yè)務(wù)通過OEM模式進(jìn)行，產(chǎn)品主要銷往歐洲、北美等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。受到原材料價(jià)格上漲、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動(dòng)等因素影響，報(bào)告期(2019年-2021年及2022年1-6月)內(nèi)，東昂科技主營業(yè)務(wù)毛利率分別為44.76%、41.94%、36.96%、34.00%，出現(xiàn)持續(xù)下降情形。

客戶集中度較高

東昂科技的專業(yè)移動(dòng)照明工具收入，主要來源于折疊燈、泛光燈、口袋燈、筆燈、長燈、頭燈等產(chǎn)品，應(yīng)用于專業(yè)維修、建筑施工、戶外作業(yè)以及應(yīng)急防災(zāi)等特殊復(fù)雜場景。

報(bào)告期內(nèi)，東昂科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.39億元、1.78億元、2.63億元、1.24億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為6817.84萬元、4550.65萬元、6062.17萬元、2459.31萬元。根據(jù)沙利文提供的供應(yīng)端數(shù)據(jù)，公司2019-2021年在全球LED專業(yè)移動(dòng)照明行業(yè)的市占率分別為7.92%、6.09%、8.37%。

東昂科技客戶集中度較高，報(bào)告期內(nèi)前五大客戶銷售占比分別為85.58%、86.04%、86.99%、86.60%，尤其是前三大客戶實(shí)耐寶、百耐和伍爾特的收入占比達(dá)到80%左右，客戶集中度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)可比公司海洋王(SZ002724，股價(jià)8.17元，市值63.71億元)和久量股份(SZ300808，股價(jià)14.40元，市值23.04億元)。

東昂科技的客戶集中度較高，與專業(yè)移動(dòng)照明工具市場集中度較高和公司聚焦優(yōu)質(zhì)大客戶的經(jīng)營戰(zhàn)略密切相關(guān)。東昂科技的產(chǎn)品主要銷往歐洲、北美等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，2019年-2021年主營業(yè)務(wù)收入中，境外銷售金額占比約99%，而實(shí)耐寶、百耐、伍爾特均為北美、歐洲市場份額排名靠前的品牌商。

對此東昂科技表示，公司境內(nèi)業(yè)務(wù)起步相對較晚，內(nèi)銷比重較低，市場影響力相對較弱。在境內(nèi)市場規(guī)模穩(wěn)步增長的情況下，公司還需進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品影響力、加強(qiáng)營銷渠道建設(shè)從而推動(dòng)境內(nèi)市場業(yè)務(wù)的發(fā)展，提高公司境內(nèi)營業(yè)收入水平。

雖然海洋王、久量股份也主要經(jīng)營移動(dòng)照明工具，但銷售模式及應(yīng)用場景與東昂科技存在較大差異，兩家公司使用自主品牌進(jìn)行生產(chǎn)，而東昂科技以O(shè)DM模式為主，產(chǎn)品外觀上使用客戶授權(quán)的商標(biāo)。

與主要客戶合作的穩(wěn)定性，對東昂科技的業(yè)績影響較大。東昂科技通過郵件回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，公司與主要客戶實(shí)耐寶、百耐、伍爾特的合作年限均超過10年，系三大客戶的核心供應(yīng)商;公司將主要營銷資源、研發(fā)投入圍繞重要大客戶進(jìn)行布局，仍在尋求與這些國際大客戶進(jìn)一步合作的空間和可能性，同時(shí)也在積極開發(fā)新的優(yōu)質(zhì)客戶，公司與主要ODM客戶的交易具有可持續(xù)性。

不過東昂科技仍將“自有品牌業(yè)務(wù)有待開拓”列為競爭劣勢之一，“公司尚未形成自有品牌銷售收入，與國際知名專業(yè)移動(dòng)照明工具品牌相比，自有品牌的市場知名度存在差距。”

毛利率持續(xù)下降

報(bào)告期內(nèi)，東昂科技的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為44.76%、41.94%、36.96%、34.00%，毛利率有所下滑。與可比公司涉及移動(dòng)照明類產(chǎn)品的毛利率相比，報(bào)告期內(nèi)海洋王的毛利率為69.87%、65.69%、67.39%、64.61%，久量股份的毛利率為23.86%、23.41%、21.51%、8.95%。東昂科技的的主營業(yè)務(wù)毛利率低于海洋王，高于久量股份。

東昂科技的毛利率下滑，主要受原材料價(jià)格上漲、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動(dòng)、匯率波動(dòng)、新增生產(chǎn)車間帶來的折舊增加以及新收入準(zhǔn)則下合同履約成本計(jì)入營業(yè)成本等因素影響。

具體到報(bào)告期各期，主營業(yè)務(wù)毛利率下降，2020年主要系受疫情影響導(dǎo)致產(chǎn)品銷量下降，以及分?jǐn)偟闹圃熨M(fèi)用增加所致;2021年主要受匯率波動(dòng)及原材料價(jià)格變動(dòng)的影響;2022年1-6月主要受原材料價(jià)格變動(dòng)的影響。

東昂科技的直接材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的比例約80%左右，對毛利率的影響較大。2021年，受材料成本普遍上漲的影響，公司電子類、五金類、包材類等原材料價(jià)格分別上漲26.82%、4.46%、2.25%，產(chǎn)品的單位成本有所提升，從而拉低了整體毛利率水平。

在原材料價(jià)格上漲的同時(shí)，毛利率卻出現(xiàn)下降，東昂科技是否具備向下游客戶傳導(dǎo)成本的能力?對此，公司回復(fù)記者表示，公司產(chǎn)品以專業(yè)移動(dòng)照明工具為主，產(chǎn)品性能出眾，專業(yè)性較強(qiáng);同時(shí)公司研發(fā)設(shè)計(jì)能力突出，擁有強(qiáng)大的自主研發(fā)團(tuán)隊(duì)，能滿足不同客戶的不同需求，有一定的議價(jià)能力。

不過按照招股說明書(申報(bào)稿)所述，我國專業(yè)移動(dòng)照明工具行業(yè)整體較為分散，中小廠商數(shù)量眾多，市場競爭更多的體現(xiàn)為價(jià)格的競爭。

記者注意到，2020年，東昂科技部分產(chǎn)品采取了降價(jià)以及給予部分客戶促銷折扣的措施，導(dǎo)致原有產(chǎn)品平均單價(jià)有所下降，涉及折疊燈、泛光燈、長燈、頭燈等產(chǎn)品。其中折疊燈、泛光燈為公司主營業(yè)務(wù)收入占比排名前兩位的產(chǎn)品，合計(jì)貢獻(xiàn)超過50%的主營業(yè)務(wù)收入。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 文多 攝