國產(chǎn)替代邏輯強硬 大飛機產(chǎn)業(yè)鏈即將“起飛”？

每經(jīng)投研院研究員 周歡 每經(jīng)編輯 董興生

2022年12月9日，全球首架國產(chǎn)大飛機C919正式交付給東航。C919的一飛沖天，讓中國重新燃起國產(chǎn)大飛機之夢。大飛機被稱為“現(xiàn)代工業(yè)之花”，對于增強我國的綜合國力、科技實力和國際競爭力至關(guān)重要。

C919取證交付成為具有雙重意義的關(guān)鍵節(jié)點，不僅是國產(chǎn)大飛機進(jìn)入商業(yè)化運營的標(biāo)志性節(jié)點，更成為我國民機產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的重要里程碑。那么，大飛機行業(yè)的產(chǎn)業(yè)格局如何？市場容量怎樣？高價值的產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分行業(yè)在哪兒？以下就為大家一一詳細(xì)介紹。

市場空間廣闊，潛在規(guī)模超千億美元

據(jù)相關(guān)媒體報道，C919已于9月29日取得民航局頒發(fā)的適航證，這意味著該機型可以開始向運營商交付。12月9日，國產(chǎn)大飛機C919的全球首家用戶中國東方航空，正式接收首架C919飛機，標(biāo)志著國產(chǎn)大飛機邁出市場運營的“第一步”。

圖片來源：每經(jīng)記者 叢森 攝（資料圖）

C919大型客機是我國按照國際民航規(guī)章自行研制、具有自主知識產(chǎn)權(quán)的大型噴氣式民用飛機。發(fā)展國產(chǎn)大飛機在帶動經(jīng)濟發(fā)展、保障國家安全上均具有重要意義。

大飛機一般定義為起飛重量超過100噸的運輸類飛機，包括擁有150座以上的民用客機和一次航程達(dá)到3000公里的軍用飛機。通常所說的大飛機，主要指民航大飛機，也就是民用領(lǐng)域的干線客機。

復(fù)盤中外民機發(fā)展歷程，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化是大飛機發(fā)展的終極目標(biāo)，大飛機產(chǎn)業(yè)鏈安全有利保證和拉動了國民經(jīng)濟持續(xù)增長。大飛機投入產(chǎn)出比高達(dá)1:80，一架大飛機通常有300萬個~500萬個零件，發(fā)展大飛機能帶動新材料、先進(jìn)制造、電子信息等領(lǐng)域的發(fā)展。C919取證交付或?qū)⒋淀懘箫w機產(chǎn)業(yè)化沖鋒的號角，關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化替代取得多項成果，國內(nèi)廠商參與度和專業(yè)化整合程度不斷提高。

天風(fēng)證券研報顯示，C919客機單價約為0.99億美元，且已累計獲得訂單約1060架，累計潛在銷售額約為1049.4億美元。隨著C919干線客機完成適航取證，邁入商業(yè)使用新階段，中國商飛有望進(jìn)一步獲得更多來自國內(nèi)航司與租賃公司的訂單，而伴隨著C919客機排產(chǎn)的增加，國產(chǎn)民機制造業(yè)有望快速達(dá)到經(jīng)濟規(guī)模點，迎來規(guī)模效應(yīng)。而且，將會帶動新材料、維修等一大批相關(guān)產(chǎn)業(yè)的就業(yè)機會。

天風(fēng)證券認(rèn)為，我國商用飛機市場已成為全球主要民航客貨運市場，當(dāng)前民航客機市場主要由波音、空客兩家航空巨頭壟斷，若我國國產(chǎn)民機能切入該市場，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司將充分受益于此廣闊市場空間。

圖片來源：每經(jīng)記者 叢森 攝（資料圖）

產(chǎn)業(yè)附加值高，國產(chǎn)替代迎來機遇

近年來，隨著政府的高度重視和國內(nèi)強大的市場需求，航空工業(yè)面臨著前所未有的發(fā)展機遇和良好環(huán)境。2005年以來，我國相繼發(fā)布了《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020年)》《國家“十二五”科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃》《“十二五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》《民用航空工業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃（2013-2020年）》等規(guī)劃，為我國航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展指明方向，推動我國航空工業(yè)實現(xiàn)快速發(fā)展。

目前，國產(chǎn)大飛機已邁入商業(yè)運營時代，揭開了國產(chǎn)民機事業(yè)的新篇章。隨著未來中國民航客機制造業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈逐漸成型，中國商飛與其旗下的各系列客機有望背靠我國完善的工業(yè)體系與較大的航空需求市場迅速崛起并拓展至全球市場，未來民航客機制造業(yè)或?qū)⑦M(jìn)入“波音、空客、商飛”三足鼎立階段。

在全球化背景下，主制造商通過跨國投資等多種資本手段，布局全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，引領(lǐng)全球產(chǎn)業(yè)分工，少數(shù)歐美國家憑借技術(shù)、資金、人才、營銷渠道和售后服務(wù)等優(yōu)勢，將產(chǎn)業(yè)鏈的高附加值環(huán)節(jié)牢牢掌握在自己手中，將低端環(huán)節(jié)鎖定在發(fā)展中國家，使得價值分配的國別差異逐漸固化且越來越大。

那么，飛機制造有哪些環(huán)節(jié)？什么環(huán)節(jié)最賺錢？大飛機產(chǎn)業(yè)鏈可主要分為設(shè)計研發(fā)（基礎(chǔ)研究、系統(tǒng)研發(fā)、綜合設(shè)計、試驗驗證）、先進(jìn)制造（新材料、零部件、機體制造、機載系統(tǒng)、總裝集成）、運營維修（維修改裝、持續(xù)運營、航空燃料）等。

圖片來源：每經(jīng)記者 叢森 攝（資料圖）

當(dāng)前，國產(chǎn)大飛機在核心系統(tǒng)部件配套上對國外的依賴程度較高，飛機的動力系統(tǒng)、航電飛控系統(tǒng)、燃油系統(tǒng)、電源系統(tǒng)、起落架等關(guān)鍵領(lǐng)域，或直接采用國外成熟的產(chǎn)品和技術(shù)，或是由中外合資企業(yè)制造，產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化率仍有明顯提升空間。

伴隨C919客機的取證交付，供應(yīng)鏈的國產(chǎn)化進(jìn)程或?qū)⒓铀侔l(fā)展。按照不同系統(tǒng)部件的技術(shù)難度和國內(nèi)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)劃分，國產(chǎn)大飛機不同系統(tǒng)部件的國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈配套替代進(jìn)度或有所不同，處在完成國內(nèi)供應(yīng)替代的進(jìn)程。

民用大飛機制造技術(shù)復(fù)雜，是典型的高附加值產(chǎn)業(yè)，企業(yè)的技術(shù)含量高低決定了其全球價值鏈的利益分配水平。每個環(huán)節(jié)在全球價值鏈上的附加值高低不等，其中研發(fā)設(shè)計、發(fā)動機制造、關(guān)鍵零部件制造、新材料研制等是最核心的技術(shù)，是資本和技術(shù)雙重密集的環(huán)節(jié)，具有較高的附加值。

中航證券建議，關(guān)注大飛機產(chǎn)業(yè)鏈幾個附加值較高的方向，比如直接受益的機體結(jié)構(gòu)制造企業(yè)，航空工業(yè)集團主要參與機械制造如雷達(dá)罩、機頭機身等；國產(chǎn)化提升空間較大的領(lǐng)域，如高端加工、動力系統(tǒng)、機載系統(tǒng)等；最后是具備零部件技術(shù)優(yōu)勢的民營企業(yè)。以上細(xì)分行業(yè)的上市公司，可能在未來迎來業(yè)績和股價的戴維斯雙擊。