每經(jīng)熱評｜消費(fèi)恢復(fù)是確定性事件 投資者要多點(diǎn)耐心

每經(jīng)記者 杜恒峰    

每經(jīng)評論員 杜恒峰

近日，在疫情防控措施進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整之后，促進(jìn)居民消費(fèi)復(fù)蘇成為資本市場內(nèi)外的高頻話題。“新十條”發(fā)布之后，各地積極出臺拉動消費(fèi)的政策，比如在海南無需離島機(jī)票也可選購免稅商品；沈陽、?？凇⑽錆h、上海、廣州等多地已發(fā)放或計劃發(fā)放新一批消費(fèi)券，據(jù)不完全統(tǒng)計，這些消費(fèi)券的累計補(bǔ)貼金額超過10億元；在深圳買電子家電最高補(bǔ)貼15%；四川、貴州景區(qū)集體打折促銷，等等。有券商分析師就估算，若2023年發(fā)放消費(fèi)券400億元，則可以拉動居民消費(fèi)3800億元，改善社零增速0.9個百分點(diǎn)。與此同時，從航班、酒店、門票預(yù)訂等數(shù)據(jù)看，居民的出行需求環(huán)比數(shù)據(jù)改善明顯，在元旦、春節(jié)假期加持下，消費(fèi)市場有望迎來難得的旺季。

消費(fèi)改善的預(yù)期，也直接映射到股市，近期食品飲料、旅游、零售等板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢，近3日板塊累計漲幅都在4%以上，遠(yuǎn)超大盤，甚至還有人人樂、大連友誼這類基本面并不好的個股遭到爆炒，市場情緒已局部過熱。

消費(fèi)恢復(fù)到以前的狀態(tài)是一個確定性的結(jié)果，但這個結(jié)果不會是一蹴而就的。一方面，奧密克戎變異株的傳播需要一定時間才能達(dá)峰，有癥狀的感染者可能停工，產(chǎn)業(yè)鏈某些環(huán)節(jié)的用工緊張可能對消費(fèi)形成抑制，近期部分地區(qū)快遞物流行業(yè)存在不暢，還有外賣送達(dá)時間大幅拉長等情況，都會導(dǎo)致消費(fèi)市場梗阻；消費(fèi)者感染后，同樣也會減少消費(fèi)，其他人為了避免被感染，也會盡力避免出行暴露，減少消費(fèi)，這樣的現(xiàn)象已經(jīng)比較明顯。另一方面，新形勢下防控工作的有效性、及時性和精準(zhǔn)性，直接決定了疫情達(dá)峰時間的早晚和峰值的高低，決定了醫(yī)療系統(tǒng)能否應(yīng)對疫情峰值沖擊，也決定了消費(fèi)者外出消費(fèi)的信心——醫(yī)療系統(tǒng)平穩(wěn)有序沒有擠兌，居民的買藥就醫(yī)需求能夠得到滿足，此時消費(fèi)市場恢復(fù)將是一個水到渠成的結(jié)果。

在當(dāng)下階段，應(yīng)對好疫情達(dá)峰是消費(fèi)復(fù)蘇的關(guān)鍵，各種資源應(yīng)當(dāng)向這一方向傾斜，但這將是一個持續(xù)數(shù)月的過程，需要各地有足夠的定力和耐心?？梢灶A(yù)見，越是疫情達(dá)峰應(yīng)對工作做得好的地方，消費(fèi)恢復(fù)也將越快。在資源有限的情況下，拉動消費(fèi)的工作應(yīng)當(dāng)更注重時機(jī)和精準(zhǔn)性，“好鋼要用在刀刃上”。比如消費(fèi)券的設(shè)計，應(yīng)當(dāng)盡量延長有效時間，避免短期集中消費(fèi)，造成感染加速，這樣商家也有充分的準(zhǔn)備時間，做好感染員工休息和正常營業(yè)的安排，提升消費(fèi)者的體驗(yàn)感；類似景區(qū)門票打折、“消費(fèi)節(jié)”等大型消費(fèi)活動，應(yīng)當(dāng)基于疫情達(dá)峰的科學(xué)預(yù)測來確定時間，只有消費(fèi)者積極參與，這樣的活動才是有效的。

資本市場的漲跌同樣無法離開疫情的發(fā)展，投資者同樣需要有足夠的耐心。短期的脈沖式上漲很難維持，在2023年一季報之前，也不太能看到消費(fèi)板塊經(jīng)營業(yè)績的實(shí)質(zhì)性改善，在這個時間段，股價的回落風(fēng)險仍然很高。消費(fèi)復(fù)蘇的速度和力度取決于疫情發(fā)展情況，更加密切地關(guān)注全社會醫(yī)療系統(tǒng)的承載情況、藥品銷售等信息，其提供的信號或許更為有效。

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