估值處于歷史底部區(qū)域！這個(gè)賽道有望迎來(lái)困境反轉(zhuǎn)——道達(dá)研選

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來(lái)源：微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”（微信公號(hào)ID：daoda1997）

各位老鐵，大家周末好！我是錢研君，今天又在公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”上發(fā)布最新的研究成果——道達(dá)研選。

本周信創(chuàng)、供銷社等概念板塊大幅回調(diào)，對(duì)于這些業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前景不明朗的概念板塊，錢研君一直都是保持敬而遠(yuǎn)之的態(tài)度。上周道達(dá)研選分享的科研試劑行業(yè)的投資邏輯，本周白金版中的相關(guān)公司整體走出了先抑后揚(yáng)的行情，這里恭喜吃到“肉”的老鐵了！

在今年上半年，錢研君分享了幾個(gè)有望出現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)的行業(yè)的投資邏輯：動(dòng)物保健、火電和肉雞，隨后這些板塊的表現(xiàn)還是相對(duì)不錯(cuò)的。明年還有什么行業(yè)有望出現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)呢？接下來(lái)錢研君就分享一下通信行業(yè)的投資邏輯！

正式開(kāi)始之前，還是做個(gè)特別提示，希望有時(shí)間的老鐵們，今晚8點(diǎn)都來(lái)看錢研君在道達(dá)號(hào)上的直播，大家關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，今晚8點(diǎn)直播，不見(jiàn)不散！

錢研君&漲價(jià)哥“研報(bào)周六見(jiàn)”今晚8點(diǎn)直播預(yù)告：1、大師理念：為什么從長(zhǎng)期來(lái)看股市比房子更賺錢？2、研報(bào)焦點(diǎn)：行業(yè)出清進(jìn)入尾聲，數(shù)字基建否極泰來(lái)？3、財(cái)報(bào)分析：如何判斷一家公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的可持續(xù)性？

本期《道達(dá)研選》，推出了白金版，為大家介紹了通信行業(yè)的4家重點(diǎn)上市公司。關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，閱讀道達(dá)研選白金版。

免責(zé)聲明：本文及道達(dá)研選白金版是從行業(yè)前瞻去挖掘價(jià)值信息，整合最熱研報(bào)主要觀點(diǎn)，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)！

數(shù)字基建助力行業(yè)出清

通信行業(yè)是一個(gè)大行業(yè)，涉及到的細(xì)分板塊較多，關(guān)于各個(gè)細(xì)分板塊的投資邏輯，大家可以參考下圖華西證券的總結(jié)。

▲圖片來(lái)源：截圖自華西證券研報(bào)

通信行業(yè)未來(lái)的主要看點(diǎn)在于兩塊：5G和“東數(shù)西算”，這兩塊都是“數(shù)字基建”的一部分。

5G方面，2022年上半年國(guó)內(nèi)新建5G基站42.9萬(wàn)個(gè)，完成全年目標(biāo)60萬(wàn)站的72%，不過(guò)下半年景氣度略有回落。隨著5G商用推進(jìn)，下游物聯(lián)網(wǎng)保持著高景氣度。

東數(shù)西算的意思就是，通過(guò)構(gòu)建數(shù)據(jù)中心、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)一體化的新型算力網(wǎng)絡(luò)體系，將東部算力需求有序引導(dǎo)到西部，優(yōu)化數(shù)據(jù)中心建設(shè)布局，促進(jìn)東西部協(xié)同聯(lián)動(dòng)。

關(guān)于東數(shù)西算的意義就不用多做介紹了，我們直接來(lái)看其可能達(dá)到的規(guī)模。國(guó)家發(fā)改委預(yù)計(jì)，2021-2025年期間，大數(shù)據(jù)中心投資將以每年超過(guò)20%的速度增長(zhǎng)，累計(jì)帶動(dòng)各方面投資有望超3萬(wàn)億元。

光大證券認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的背景下，投資數(shù)字基建是刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要手段，并且?guī)?lái)產(chǎn)能過(guò)剩、經(jīng)濟(jì)滯脹等問(wèn)題的可能性較小。

估值處于歷史底部區(qū)域

在直播中，錢研君經(jīng)常會(huì)提到戴維斯雙擊這個(gè)詞，股價(jià)是由業(yè)績(jī)和估值這兩個(gè)因子驅(qū)動(dòng)的。下面我們就來(lái)看看通信行業(yè)在業(yè)績(jī)和估值這兩個(gè)維度的情況。

業(yè)績(jī)方面，2022前三季度，通信行業(yè)收入為21631億元，同比增長(zhǎng)11.2%；歸母凈利潤(rùn)1661億元，同比增長(zhǎng)18.8%。

細(xì)分來(lái)看，北斗導(dǎo)航、物聯(lián)網(wǎng)延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；光纖光纜受益于光纖價(jià)格上行以及風(fēng)電投資拉動(dòng)；企業(yè)通信在美元加息、升值環(huán)境下出口型企業(yè)相對(duì)優(yōu)勢(shì)得到增強(qiáng)；運(yùn)營(yíng)商B端市場(chǎng)發(fā)力，業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升；天線射頻業(yè)績(jī)有所反彈但長(zhǎng)期看仍面臨不確定性；IDC板塊景氣度下滑明顯，行業(yè)加速出清；網(wǎng)絡(luò)可視化受疫情負(fù)面影響較大，業(yè)績(jī)?nèi)蕴潛p。

估值方面，受市場(chǎng)整體調(diào)整影響，通信板塊大部分細(xì)分板塊估值已調(diào)整至歷史低位水平，截至11月底，通信行業(yè)PE-TTM估值17倍，處于歷史底部區(qū)域。光大證券認(rèn)為，目前大部分通信細(xì)分領(lǐng)域具備配置價(jià)值，并看好通信板塊在2023年的表現(xiàn)。

在通信行業(yè)中，有兩個(gè)細(xì)分板塊有望出現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)，一個(gè)是IDC，一個(gè)是光模塊。以后有機(jī)會(huì)錢研君再對(duì)這兩個(gè)細(xì)分行業(yè)做更加詳細(xì)的解讀，今天先來(lái)看一下主要邏輯。

IDC：行業(yè)已經(jīng)歷了2年調(diào)整，相關(guān)公司估值已跌至歷史低位水平。展望2023年，光大證券認(rèn)為，行業(yè)出清有望進(jìn)入尾聲，在數(shù)字基建拉動(dòng)下，板塊有望獲得主題性行情機(jī)會(huì)。

光模塊：受北美云廠商資本開(kāi)支不確定的影響，板塊相關(guān)標(biāo)的已調(diào)整一年多，光模塊相關(guān)標(biāo)的PE估值已調(diào)整至歷史低位。展望未來(lái)，光大證券認(rèn)為，電信市場(chǎng)需求平穩(wěn)增長(zhǎng)，數(shù)通市場(chǎng)有望回暖，在數(shù)字基建拉動(dòng)下，主題性行情值得期待。

本期《道達(dá)研選》，推出了白金版，為大家介紹了通信行業(yè)的4家重點(diǎn)上市公司。關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，閱讀道達(dá)研選白金版。

免責(zé)聲明：本文及道達(dá)研選白金版是從行業(yè)前瞻去挖掘價(jià)值信息，整合最熱研報(bào)主要觀點(diǎn)，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)！

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、5G商用進(jìn)度不及預(yù)期；2、產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)超出預(yù)期；3、全球貿(mào)易摩擦升級(jí)。

本期道達(dá)研選的參考研報(bào)如下：

光大證券-通信行業(yè)2023年投資策略：否極泰來(lái)，掘金數(shù)字基建

華西證券-2023資本市場(chǎng)峰會(huì)~2023年通信行業(yè)策略報(bào)告：通信+景氣下游，挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

（錢研君）

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）