見證大牛市 理性看待股市泡沫

每經(jīng)記者 吳澤鵬    每經(jīng)編輯 董興生    

這一年，大牛市穿過(guò)狂歡與悲愴，成為無(wú)數(shù)股民的朱砂痣與白月光。

在這輪過(guò)山車行情前，滬指從未觸及3000點(diǎn)。2007年1月開始，關(guān)于滬指突破3000點(diǎn)、股市泡沫的大討論便未消停。

當(dāng)年1月9日，每日經(jīng)濟(jì)新聞轉(zhuǎn)載了亞太區(qū)知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者發(fā)布的署名文章《警惕內(nèi)地股市已出現(xiàn)泡沫》。該文章認(rèn)為，股市中最重要的基準(zhǔn)之一是市盈率，中國(guó)股市的長(zhǎng)期平均市盈率應(yīng)在15倍至20倍之間，且更靠近15倍，“當(dāng)市盈率超過(guò)25倍時(shí)，就很可能是泡沫了”。當(dāng)時(shí)，中國(guó)股市平均市盈率約為25倍。

該文章引起軒然大波，隨后，吳敬璉、成思危、羅杰斯等各界人士參與討論，瑞銀、高盛等各大機(jī)構(gòu)，金融時(shí)報(bào)、每日經(jīng)濟(jì)新聞等眾多媒體也紛紛加入。一時(shí)間，關(guān)于股市泡沫的話題成為社會(huì)最關(guān)心的話題之一，這也反映出當(dāng)時(shí)股市成為讓人們狂熱追尋之地，場(chǎng)外資金加速入市，股民、基民日益增多。

1月~2月之間，每日經(jīng)濟(jì)新聞相繼刊發(fā)多篇評(píng)論，包括《漲也怕跌也怕，股市如何治療恐慌癥》《假如泡沫今天破滅》《泡沫爭(zhēng)論已過(guò) 安心持股好過(guò)節(jié)》等，提出“泡沫的生成、破滅，就是股市規(guī)律”“要讓股市擺脫黑色三分鐘宿命，首先把上市公司的質(zhì)量、建立市場(chǎng)化的公司治理機(jī)制堅(jiān)持下去”等觀點(diǎn)。

在一片熱潮之下，每日經(jīng)濟(jì)新聞的多篇評(píng)論從“A股是否存在泡沫”辯論中抽身而出，站在更高層面上，提出更冷靜、理性，同時(shí)更具建議性的評(píng)論。

這年2月16日，春節(jié)前的最后一個(gè)交易日，滬指盤中躍上3000點(diǎn)。3月，農(nóng)歷新年后的交易日伊始，每日經(jīng)濟(jì)新聞再次發(fā)布評(píng)論文章指出，站上3000點(diǎn)不是夢(mèng)，但不夯實(shí)基礎(chǔ)而上3000點(diǎn)，最終只會(huì)讓普通投資者嘆息流淚。中國(guó)股市的當(dāng)務(wù)之急不僅在于維持良好局面，更在于改造公司治理結(jié)構(gòu)，理順公司激勵(lì)機(jī)制，從而真正夯實(shí)中國(guó)股市的基石。

回顧這段歷史，大牛市醞釀?dòng)?002~2004年的機(jī)構(gòu)變革，催生于2005年夏季啟動(dòng)的股權(quán)分置改革，兩次大變革開啟了為期近2年的牛市行情。2007年，滬市從年初突破3000點(diǎn)后一路升至6000點(diǎn)，并在10月16日觸及6124.04點(diǎn)，成就A股最高峰。

這一年的12月初，每日經(jīng)濟(jì)新聞刊發(fā)《金條受寵 個(gè)人儲(chǔ)備黃金量激增“炒金”熱情高漲》報(bào)道。有受訪者表示，投資黃金與投資股市、樓市相比，風(fēng)險(xiǎn)小，收益也較小，但是至少可以起到保值的作用。“據(jù)了解，現(xiàn)在不僅是這些個(gè)人投資者，甚至一些私募基金也開始盯上了黃金市場(chǎng)。”在這篇報(bào)道的結(jié)尾，記者寫下如是觀察。